理模块利用大数据驱动并提升风险识别能力，实现

从被动型税务风险管理转换为主动型风险管理的模

式，并通过设置指标阈值条件进行风险提示，对异

常指标的设定进行风险预警，使企业对税务风险进

行事中管控，实现过程风险管控；基于收集到的风

险数据及信息，形成风险管理地图，帮助企业有效

管理风险并建立应对方案，提升税务遵从的确定性

（见表4）。

通过 TIMS 税负率历年分析，某企业税负率长

期低于同行业水平提示存在税务风险。经自查，排

除了由于自身发生销售行为申报收入不及时、漏报

行为、有不应抵扣进项税额后，分析得知税负率长

期偏低的原因系企业经营模式，为转让定价不合

理，因此在做好了解释准备后，后期调整经营业务

模式，降低风险。

4. 共享专业知识库，降低获取成本。知识库内

容全面和专业，引入第三方跨国集团成熟知识库，

包括税收法规、专家解读、热点专题、知识互动、智

能工具等，为全集团提供信息准确、内容全面、更

新及时、使用便捷的专业信息服务，解决了税收政

策更新快、跨期大、查找困难、解读不专业等痛

点。此外，共享模式大大降低集团使用成本，避免

集团内各单位的重复购买，总部一次建设，全集团

受益，大幅降低采购成本。

5. 税务档案电子化管理。通过税务数字化转型

实现集团操作流程的规范，规避相关资料缺失的税

务风险。如税务申报资料以数字化方式存放在服务

器，形成税务档案，避免人员变动、系统更迭导致

资料遗失。

总而言之，“税务数字化转型是一场已然发生、

不可逆转的变革。”东风集团税务管理既要面对挑

战，坚定自信地抓住机遇，脚踏实地走好每一步数

字化变革践行之路，让数字化的春风更好地助力东

风集团税务管理，提升税务合规和筹划水平。

序号

1

2

3

4

5

应用场景

税收优惠

享受

可结转

弥补亏损

增值税

留抵退税

研发加计

扣除享受

税负率

分析

应 用 分 析

通过分版块、分税种享受的税收优惠统计，

实现最大的集团协同效益，推进优惠政策

的应享尽享

通过掌握集团各单位的可结转弥补亏损，

各单位可以利用税务亏损进行业务协同，

降低税负率

通过系统计算推送享受优惠提示，及时享

受增值税留抵退税的优惠政策能有效缓解

企业的现金流压力，为企业节约现金成本

通过分版块研发加计扣除情况，分析同板

块不同集团研发加计扣除的差异，寻找可

以提升的企业；同时管控研发加计扣除的

合规性

通过税负率集团间横向比较、不同年份纵

向比较，分析企业税负率所处区间的合理

性，作为风险分析的起点。税负率是重要的

评价指标，企业需要分析税负率是否合理。

分析企业税负率的合理性必须从企业经营

特征入手，生产相同产品的企业，由于生产

经营方式不同，税负率也会有较大的差异

序号

1

2

3

4

5

风险预警场景

税负率异常

税会差异核对

房产税税基

差异

土地使用权账

载金额与城镇

土地使用税

税基差异

发票备注异常

风险反馈分析

税负率长期低于同行业水平或历史同

期转让定价不合理，企业长期亏损

税金的计提、申报、缴纳数据存在差

异，经对该风险事项的分析，存在账务

处理不及时、申报数据有误等原因

系统比较固定资产中房屋、建筑物+

无形资产土地使用权的金额合计，与

房产税税基的差异；

房产税税基未理清，存在漏记土地使

用权价值的情况

通过对比申报表数据与账面记账金额

来排查土地使用税是否完整缴纳；

入账的土地未及时缴纳土地使用税

对于已采集发票数据的单位，分析其

进项发票中发票备注异常的情况，例

如运费发票中未备注起运地、目的地

等；需要退回发票重新获取

表 3 应用场景分析 表 4 风险预警场景反馈分析

【 主 要 参 考 文 献 】

胡选锋 ．构建企业税务风险管理体系分析［J］．财富生活，2023

（6）：154 ~ 156．

黄力．企业税务风险管理案例分析——以广西A化工企业为例

［J］．现代商业，2021（10）：148 ~ 152．

黄文慧．构建企业税务风险管理体系的分析［J］．当代会计，2020

（22）：6 ~ 8．

李兴华．新税制体系下集团税务筹划问题分析与对策［J］．企业

改革与管理，2019（20）：136 ~ 137．

杨柳．集团企业全面税务筹划管理体系的研究分析［J］．财经界，

2020（27）：233 ~ 234．

赵扬．企业税务风险原因分析与优化策略探究［J］．法制与社会，

2021（24）：51 ~ 52．

□·100·财会月刊2023. 10

一、引言

数字经济是全球经济增长的重要引擎之一。党

的二十大报告强调，加快发展数字经济，促进数字

经济和实体经济的深度融合，推动传统产业转型升

级，为数字经济提供更广阔应用场景与市场的同

时，带动实体经济的发展。长音频市场涉及的产品

种类十分广泛，如音乐、博客、有声读物及脱口秀

等。本文探究的主要是以实体书籍为版权源头的语

音类图书产品的长音频市场，作为数字经济与实体

书籍的交融产物，书籍不再局限于“眼观”，还可以

“耳听”，书籍的使用壁垒不但被打破，原有的传统

商业模式也发生了改变，新的利润、服务和发展增

长点也随之产生。在“十四五”国家专项规划的引导

下，人工智能、5G、大数据等技术的发展也正为音

频实现全场景覆盖提供“万物互联”的网络支持和

“语言交互”的技术支持，共同驱动在线音频步入发

展快车道。处于高速发展态势下的在线音频市场在

2021年规模达到220亿元，同比增长近70%，同年1

~ 11月在线“耳朵经济”市场月活跃人数均超过8亿

人次。中国在线“耳朵经济”市场经过20年的孕育，

已经具备庞大的受众基础，拥有十分广阔的市场空

间和极高的商业潜力。

考虑到长音频市场面临的最大“雷区”是纷繁复

杂的版权授权机制，学界的研究方向也普遍集中于

版权保护及版权风险防控，鲜有财务角度的研究。

随着字节跳动、腾讯音乐以及基石资本、三千资本

等资本巨头的纷纷入局，长音频市场面临的财务问

题也值得关注与研究。因此，本文将切换研究视

角，以腾讯音乐并购懒人听书为切入点，结合长音

频市场所处的轻资产行业特征，探讨长音频市场并

购交易商誉计量存在的问题及经验借鉴。

二、长音频市场及商誉的定义

（一）长音频市场

音频传播模式相较多元，相较于文图和视频内

容，需要做到用内容“抓住”受众的耳朵，解放受众

刷屏的手和双眼。长音频是泛指用户收听时长超过

音乐内容的有声读物及音频节目、知识付费类音频

等，包含有声小说、广播剧、相声评书、学科教育、

【摘要】资本市场上大规模的商誉减值乱象不仅会扰乱证券市场的正常秩序，还会连带引起投资者

的投资恐慌，在投资决策上的谨慎心理也会影响企业的融资能力与筹资规模。考虑到长音频市场多为

以内容IP等无形资产为主要资产的轻资产企业，在企业并购过程中，并购溢价和并购商誉会受到软实

力的直接影响。因此，本文结合商誉的本质、长音频市场商誉的定义及计量特点，以腾讯音乐并购懒人

听书事件为切入点，从商誉计量角度，指出企业并购意图及与商誉计量相关的问题，并提出相关建议，

以期帮助实务工作者察觉、重视并规避商誉计量中存在的问题。

【关键词】商誉；并购；轻资产；长音频市场；腾讯音乐

长音频市场商誉计量存在的问题及对策

——以腾讯音乐并购懒人听书为例

黄 楠，刘立燕

【基金项目】江汉大学校级科研项目“制造业金融资产配置与企业创新研究”

【作者单位】江汉大学商学院，武汉 430056

2023. 10 财会月刊·101·□

戏曲、播客节目等内容，各部分独立存在，可以满

足不同年龄段用户的收听需求。此外，长音频市场

丰富的音频内容和多元化的应用场景，使扁平的文

字内容立体起来，“陪伴”也成为日益成熟的长音频

市场的核心理念和赛道特色。

（二）商誉

商誉是一种潜在的经济价值，源自理性并购的

合理商誉能实现预期的协同作用，为公司创造可靠

的现金流量，有效地服务于企业的转型升级和绩效

提升。依照《企业会计准则第20号——企业合并》，

当参与合并的各方在合并前后不属于同一方或相同

的多方最终控制，则会产生商誉。商誉具体表示

为：购买日，购买方合并成本的支出与其所取得的

被购买方可辨认净资产公允价值份额间的差额。在

财务报表中，商誉被划归到资产项目中予以登记。

但商誉属于一项特殊的资产，其无法进行交易与抵

押，必须依附于其他资产而存在。

商誉可以被定义为某一特定企业所能赚取的超

额盈利的资本化价值，或预计净收益超过有形资产

按正常报酬率计算的未来预期利润部分的净现

值。购买方之所以愿意付出超出其所持份额以外的

金额，主要是看中了被购企业的“软实力”，如品牌

价值、客户粘性、销售渠道。这些看不见的非实物

资源，虽然无法划归到报表中列示，但往往具备极

大的价值，无论是完善丰富购买方的现有经营规

模，还是拓宽客户资源与销售渠道，抑或是打通整

条价值产链，都可达到一定程度的协同作用。因

此，对于大多数企业并购活动，购买方均会为这笔

看不见的价值而买单。

三、长音频市场并购商誉特点

（一）长音频市场并购计量的商誉更高

长音频企业多为轻资产企业，其所持有的资产

大多为有声读物、有声剧、播客等非实物资产。非

实物资产的价值评估，现存在三类估值方法：收益

法、市场法、资产法。考虑到非实物资产实际价值

的估量存在难度，以及被购买方存有获取高额收益

的动机，长音频企业往往选取收益法为评估方法。

相较于传统企业，采用收益法进行计量的长音频企

业，商誉可能面临更多泡沫。一方面，多方主体参

与的授权结构混杂，导致授权层级繁多，冗长的授

权链条造成了上下游授权失范，出现“授权漏洞”。

此外，考虑到作家光环、读者情感偏好、影视剧加

成等不确定性因素的存在，无形资产之间可能存有

协同效应。各自创造了多少价值，价值是否有重

叠，重叠部分又有多少，本身就难以拆分。估值团

队的水平差异，也会增加资产价值的评估的主观

性。另一方面，从商誉计算角度，商誉为年金现值

系数与每年超额利润相乘的结果。对于长音频企业

来说，其内部存在大量无法列示在报表上的无形资

源，而这些无形资源往往会给企业带来超额利润，

从而推高合并商誉的价值，而商誉相对其他形式的

资产不太透明，使得有效识别并购背后巨额商誉的

潜在风险存在一定的困难。与此同时，并购活动的

成交价格，还混合着交易中随并购股权的增大而存

在的控制权溢价和讨价还价的议价能力，这些其他

复杂因素也导致商誉很难精准计量。

（二）长音频市场并购计量的商誉风险更大

巨头企业及投资机构纷纷入局长音频赛道，往

往是看中其持有的 IP 版权、用户规模和市场规模

（如图1）等无形资源，同时也愿意为这些具备潜在

发展能力的资源付出高溢价。但是考虑到长音频企

业采取收益法评估，需要考量各项无形资产在未来

的获利能力。但企业能否在未来获取利润，又受到

非常多因素的影响，如内容资源更新的频率，质量

与创新程度、平台引入的主播资源是否独家、订阅

会员的价格与权益是否优惠与周到、社群运营是否

个性化和定制化。长音频平台的流量与转化同样也

存在问题，市面上有许多渠道可以赠送音频类会

员，如30元的爱奇艺、腾讯视频月卡，加上一个月

喜马拉雅会员，价格仍为30元，这就会明显降低用

户对长音频平台的付费意愿与忠诚度。除此以外，

超出企业权益价值几倍甚至十多倍付出的合并成

本，本身就会给资本市场传递正向信号，从而抬高

企业股价，因此，购买方主观意图上便倾向于高估

商誉。但考虑到内外信息的不对等，高额商誉究竟

是“货真价实的蛋糕”还是“准备大捞一笔的陷阱”，

其实需要投资人更谨慎理性的思考。

（三）长音频市场并购计量的商誉后续计量受限

依照准则规定，并购重组后，企业每年都需要

对商誉进行至少一次减值测试，以评估商誉所在资

产组或资产组组合的未来现金流量现值。评估长音

□·102·财会月刊2023. 10

频企业需要综合考虑行业的发展态势与风险、自身

具备的竞争优势，资产组该如何选择与分配等多个

维度。同时，此类信息要想转为具体可视化的数

据，原本就存在操作上的难度。再加上长音频市场

的部分赛道尚未出现绝对赢家，蕴含着巨大的商业

机会，各家企业在以音频为核心持续深耕外，纷纷

延伸产业链条。如喜马拉雅加大对车联网、智能家

居、智能音箱等硬件终端的布局，而相关新领域的

商业价值前景仍处于探索阶段，相关政策的指引与

制度尚还处于完善阶段。多方操作上的困难，使得

未来现金流量在当下较难估计准确，商誉的后续计

量受到限制。

（四）长音频市场并购计量的商誉披露要求更高

考虑到长音频企业多为轻资产企业，内容IP类

无形资产占比较多，投资者在选择投资对象时，往

往会对此类并购更加谨慎，会选择寻求更多的信息

披露以帮助自己做判断。并购企业会面临两难困

境。一方面，如果披露的信息不充分、不到位，就

更难获取资本市场上的资金，在资金来源上会受到

一定限制；另一方面，长音频企业价值最高的资产

往往就是那些无形的内容资源，披露过多，便容易

被其他企业“搭便车”，高昂的前期付出很可能会被

他人以极低的成本模仿剽窃，未来资金能否按期收

回，消费者是否又会被视频、游戏等其他泛娱乐领

域吸引，投资的不确定性大大提升。而且音频赛道

本身盈利不易，喜马拉雅作为行业头部，虽然拿到

了腾讯、百度、泛大西洋等众多机构数轮投资，融

资总额逾50亿元，但在2022年第四季度才实现了成

立十年来的首度盈利，而且盈利规模仅为人民币千

万级。企业业绩能否与巨额商誉匹配，巨额商誉背

后的价值所在，需要企业多加考量与定夺，把握披

露的量与度。

四、长音频市场并购商誉计量的案例分析

腾讯音乐并购懒人听书，作为2021年新经济领

域的十大并购案，同样也是国内音频行业首件并购

金额超10亿元并购案件，对于整个音频市场的发展

以及并购投资具有巨大价值和参考意义。而且，近

几年外部环境发生巨大变化，线上经营业态得以普

及与推广。抖音、播客、直播等多元化“耳朵经济”

迅速发展，正在为消费领域打造更多的可能性。

（一）并购双方基本情况

腾讯音乐娱乐集团（简称“腾讯音乐”）作为本次

并购的购买方，是国内的龙头数字音乐服务商，公

司主要为音乐爱好者提供数字音乐播放器、移动在

线K歌以及音乐版权转授权等产品和服务。腾讯音

乐深耕中国音乐产业，为用户提供包括视听、社

交、K歌、演出、直播、创作在内的多元化、高品质

的音乐内容服务。懒人听书作为本次并购的被购买

方，成立于2012年，集团全称为深圳市懒人在线科

技有限公司。该集团主要从事网络文学业务，是中

国网络文学市场的头部企业，具备完善成熟的网络

文学平台，是一个为用户提供有声书、相声评书、

播客以及其他电台节目的音频平台。

（二）并购意图

腾讯音乐并购懒人听书，主要出于以下原因：

1.“耳朵经济”产业火热，有极为广阔的发展前

景。中国在线音频行业经过多年发展，积累了海量

用户基础。2020 年中国在线音频用户规模已达5.7

亿人，有望在 2022 年升至 6.9 亿元，而且中国在线

音频年轻用户占比较多，中高收入用户群体较大，

月入10000元以上的用户达到27.5%，存在较大的获

利空间，各大机构媒体积极链接音频头部平台，期

待遇水成浪，做大“声”势。在社交市场饱和的背景

下，长音频赛道是多家机构企业瞄准的小众可盈利

赛道。对于腾讯音乐来说，收购懒人听书是其在长

音频业务上的重要升级。随着懒人听书的加入，腾

讯音乐便拥有了以流媒体音乐产品QQ音乐、酷狗

音乐、酷我音乐，音乐社交产品全民 K 歌，及长音

频产品懒人听书为核心的产品矩阵。

图 1 2018 ~ 2022年我国在线音频用户规模及市场规模

数据来源：艾媒咨询。

2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年

35

25

43

40

49 57 64 69 75

131

202

312

市场规模（亿元）

用户规模（亿元）

2023. 10 财会月刊·103·□

2. 懒人听书实力雄厚，未来可期。懒人听书作

为有声书服务领域最杰出的IP提供商之一，其在平

台运营，客户维系方面已经形成了自己的模式。并

购完成后，双方可快速协作配合，在丰富腾讯音乐

内容池外，还会给腾讯音乐构建更强有力的增长动

能。与其他音频平台相比，懒人听书一直专注于有

声阅读领域，特别是长篇网络小说，平台拥有 85%

网络文学的有声改编权。随着国家对版权原创方面

的重视提高，以及《著作法》《网络信息内容生态治

理规定》等国家政策文件的出台，懒人听书相较喜

马拉雅、荔枝FM等竞品更具备竞争优势。

（三）并购事件

2021年1月15日，腾讯音乐购入天津阅文及其

他卖方持有的懒人听书各39.88%及60.12%股权，即

腾讯音乐获得懒人听书 100%股权。总代价为人民

币27亿元（包括交易后给予管理层股东的某些股权

激励），其中须以现金形式分两期支付给天津阅文

10.77亿元。懒人听书2020年6月30日的账面价值

为 3.5 亿元，商誉达到 23.5 亿元，是账面价值的 6.7

倍。

（四）长音频市场并购商誉计量问题

1. 商誉难以细分。懒人听书，作为一家典型的

轻资产企业，存货、固定资产等实物资产的占比较

少，资产主要由有声书、线上社群、客户资源构

成。但这些产品的附加值、各自产生的收益，其实

是很难划分的。此外，平台也会和其他企业打造联

合会员，消费者未必是懒人听书的忠实用户，可持

续性消费能力受到质疑。同时，部分版权书籍如

《庆余年》《人世间》，都是因为改编的电视剧而爆

火，长尾效应明显，其中的作品打赏收益如何在平

台资深用户、书籍狂热用户和影视剧忠实用户中划

分清楚，也存在一定困难，重叠的价值无形中推高

了商誉价值。如果用户只是因为爆火的影视来阅览

书籍而不是被平台特性所吸引，考虑到难以预测爆

火的书籍，以及市场上仍存在着盗卖书籍资源的现

象，商誉减值的风险会因此增大。

2. 初始确认商誉泡沫较大。评估懒人听书价值

时需要考虑企业的盈利潜力、发展态势等多方面。

当下长音频市场在内容上的丰富升级和应用场景上

的不断探索，其底层逻辑是不断贴合消费者需要，

占据更多碎片时间。根据赛立信发布的《2023中国

在线音频市场发展研究报告》，用户收听音频大多

是为了娱乐放松（图2），但考虑到互联网的发展与

时代的日新月异，直播、综艺、电视剧、长短视频都

在不断抢占消费者的碎片时间，满足用户的个性化

需求。懒人听书能否保证当前用户基数，保持平台

竞争优势，同时借助腾讯音乐的技术与运营，增加

新用户，提高利润总额，可能仍要面对许多困难与

挑战。懒人听书是否配得上高估值，还存在着较多

疑问，巨额商誉可能会因此转为巨大的商誉泡沫。

3. 协同效力有待加强。争夺流量，除了完善机

构媒体的内容生态，另一个目标是吸引更多消费用

户。正如腾讯音乐在收购公告中指出，本次收购将

持续整合与拓展长音频内容和服务供给，通过多元

内容品类与丰富产品矩阵进一步激活长音频生态，

基于海量场景与终端持续扩展用户体验触点，为用

户提供更多差异化优质内容与独特服务，全方位满

足用户“听”的需求。相较于前端用户数量的增加，

腾讯音乐目前主要提供的是后端服务，即给用户带

来更多体验触点。如何吸引腾讯音乐的用户长期使

用懒人听书，将音乐平台的长粘性用户特征复制到

长音频平台，仍需双方继续推进。

五、长音频市场解决商誉计量问题的对策建议

（一）细化商誉所含要素

未能有效识别和披露标的企业所拥有的资产也

是轻资产公司并购巨额溢价的产生的重要原因，导

致商誉含有大量无形资源。长音频企业并购之所以

会形成巨额商誉，原因之一就在于评估时未能有效

图 2 用户收听音频的目的

数据来源：赛立信。

70.60%

37.50%

28.60%

22.30%20.10% 19.20%

14.30%

9.60%

娱乐放松

提升自我

扩大知识面

获取特定知识

助眠

信息实用权威

打发时间

获取信息方便

□·104·财会月刊2023. 10

区分识别以及披露被购买方持有的各项无形资源，

资源价值存在重合并被高估的可能性。对此，在评

估被购买方价值时，需要根据被购买方的经营特

性，制定出适合拆分无形资源各自价值的评估手段

与方法。以懒人听书为例，不能笼统估值，而是需

要了解不同业务模块的价值产出以及未来发展潜

力，消费者的读书偏好以及选书心理。结合大数据

分析用户选择的书目类型、消费频次、消费金额

等，以评判该用户的潜在消费倾向与能力，并拓展

到评判其他社群模块的潜在价值。同时，利用读者

点击频次、浏览时间、评论数量等后台数据，筛选

出近期火爆作品，设立专栏发挥集聚效应，通过剧

场化运营帮助平台打造细分品类，在增强用户黏

性，增强IP传播的长尾作用外，可视化用户画像和

作品商业价值。

（二）准确评估被购买方价值

商誉资产形成的前后都与中介机构有关。评估

师、审计师和管理层对商誉初始确认与计量应当充

分评估风险。同时，强化行业协会的自律监管，将

“提示”作为自律监管重点，通过专项检查的模式开

展调研，确保及时发现和解决问题。此外，在长音

频企业每年的减值测试中，考虑到轻资产企业的无

形资源占比较大，相较于传统行业，无法通过观察

设备资产的老旧磨损程度来进行估值，对于财务人

员的专业能力的要求更高，考虑到主观评判差异，

估值也未必准确。评估团队利用专家工作的审计程

序执行不到位以及未能恰当识别公司不当会计处理

也是评估过程中容易出现的问题。因此，在进行减

值测试时，需要格外关注商誉所在资产组的外部环

境，同时结合企业的实际经营情况以及内部经营规

划等方面做出综合考量。

（三）分步确认商誉以评判协同效力

现有准则对商誉后续计量没有提出重新评估的

要求，仅要求计提减值，预期的协同效应无法得到

反映。对此，除签订约束性的业绩承诺协议，按照

各资产组或资产组组合的公允价值所占比例分摊商

誉账面价值，对商誉进行分时段的确认以及重新评

估外，也要借助相关资料或与管理者沟通等方式来

评判减值金额的合理性，以推断并购是否发挥协同

作用及协同的程度大小。同时，在并购达成后，并

购双方成为利益集合体，推动市值业绩的增长应是

双方的共同心愿。对处于以内容为王的长音频市

场，懒人听书需要不断深耕内容产业，拓展更多消

费场景。而腾讯需从资金、流量和创业孵化等角度

出发，全面扶持音频内容创业者，通过强健的全音

频生态系统促进协同价值的增长。

白钰．轻资产企业高溢价并购的商誉问题研究［J］．中国管理信息

化，2023（2）：7 ~ 9．

刘新仕，刘玉泽．商誉减值测试问题探讨［J］．财会月刊，2022（2）：

74 ~ 78．

孙雪菁．轻资产公司并购商誉计量研究［J］．财会通讯，2022（21）：

90 ~ 94．

孙永尧．商誉后续计量：减值还是摊销——基于IASB合并会计问

题调查证据［J］．财会月刊，2022（16）：60 ~ 66．

田野，李晓晨．关于商誉计量方法的研究［J］．中国管理信息化，

2023（7）：64 ~ 67．

王娟，凌文秀．从媒体试水音频市场看“耳经济”的发展［J］．青年

记者，2020（29）：36 ~ 37．

严甜甜，李婉丽，钟宇翔 ．超额商誉：“获利利器”还是“赢家诅

咒”？——基于企业社会责任的视角［J］．经济管理，2022（10）：111 ~

128．

余应敏，孙娜，徐鑫等．商誉减值乱象的会计治理与监管对策研

究［J］．会计之友，2023（3）：100 ~ 107．

张守莲．有声读物版权授权机制困境及纾解对策——以“懒人听

书”等相关案件为例［J］．出版发行研究，2021（11）：22 ~ 29．

Paton W. A.. Accounting theory with special referenceto the cor⁃

porate enterprise［M］．New York：The Ronald Press Company，1922．

【 主 要 参 考 文 献 】

2023. 10 财会月刊·105·□

专精特新企业投资决策分析与优化

【摘要】随着经济的快速发展，各行各业的专精特新企业都在积极探索各种投资机会，以获取更高

的收益。而对于专精特新企业来说，投资决策更是至关重要，它们通常处于高风险和高不确定性的环

境中，因此在投资决策过程中需要通过各种财务分析和优化方法来降低风险，同时也需要考虑其他相

关因素，如税务和法律问题等。本文探讨专精特新企业财务中的投资决策分析与优化，旨在为专精特

新企业提供有关投资决策方面的实用建议和指导，以促进专精特新企业的可持续发展。

【关键词】专精特新企业；投资决策；资本预算；风险管理

罗立华

【作者单位】湖北源信会计师事务有限公司，武汉 430022

随着全球化的加速和数字化的普及，专精特新

企业正面临着更为复杂和多变的市场环境。专精特

新企业需要不断创新和变革，以适应市场需求变化

和技术变革要求。因此，专精特新企业需要通过科

学的投资决策、风险管理和资本预算等措施，降低

风险、提高回报，以实现可持续发展和长期的价值

创造。同时，专精特新企业要充分发挥自身的优势

和特点，不断创新和变革，以把握机遇、迎接挑战，

取得更大的成功和发展。

一、投资决策对于专精特新企业的重要性

首先，通过投资决策，专精特新企业能够确定

自己的发展方向和目标，选择最适合的投资方案来

支持自身战略的实现。这对于专精特新企业来说尤

为重要，因为它们通常处于高风险的创新领域，需

要通过科学的投资决策来实现商业价值。

其次，投资决策对于专精特新企业的资本预算

和资本结构具有重要影响。在合理的资本预算和资

本结构下，可以保证专精特新企业有足够的资金支

持其运营和发展，同时也可以最大限度地降低专精

特新企业的资本成本。通过投资决策，专精特新企

业能够运用各种财务分析和优化方法，降低风险并

获得最大化投资收益。这一点对于专精特新企业尤

为重要，因为专精特新企业所处的市场通常存在较

高的不确定性和风险，需要通过科学的投资决策来

减少损失和风险。

最后，投资决策对专精特新企业的可持续发展

有着重要作用。通过科学的投资决策，最大限度地

降低风险和损失，能够确保专精特新企业的可持续

发展，为企业未来的发展打下坚实的基础。

二、专精特新企业投资决策

（一）投资决策的基本概念和流程

1. 投资决策的基本概念。投资决策是指在众多

的投资方案中，通过对各种因素的考虑，选择最佳

投资方案的过程。投资决策的目标是投资回报最大

化，同时降低风险和损失。

2. 投资决策的流程。首先，要确定投资目标和

约束条件，包括投资回报率、资金成本、时间限制

等。其次，收集和分析各种与投资方案相关的信

息，如市场分析、技术分析、竞争对手分析等。最

后，根据投资决策的目标和约束条件，结合各种分

析结果，选择最优的投资方案，并对所选择的投资

方案进行实施和监控，确保其实现预期的投资回报

和效益。

（二）投资决策的方法

投资决策的方法包括现金流量分析、财务比率

分析、风险分析、敏感性分析等。其中，现金流量

□·106·财会月刊2023. 10

分析是指通过对投资现金流量的预测和计算，评估

不同投资方案的现金流量收益和风险。具体而言，

通过现金流量分析确定各种投资方案的净现值、内

部收益率、投资回收期等指标值，进而比较和选择

最优的投资方案。财务比率分析是指通过对企业财

务指标的计算和比较，评估不同投资方案的财务效

益和风险。具体而言，通过财务比率分析确定各种

投资方案的利润率、偿债能力、资产回报率等指标

值，进而比较和选择最优的投资方案。风险分析是

指通过对投资方案的风险进行评估和控制，保证投

资方案的安全性和可行性。具体而言，通过风险分

析确定各种投资方案的风险类型、风险来源和风险

程度，降低投资风险，确保投资回报。敏感性分析

是指通过对不同变量的变化进行模拟和分析，评估

投资方案的稳定性和可持续性。

三、专精特新企业投资决策优化

（一）投资决策优化的基本概念和方法

1. 投资决策优化的基本概念。投资决策优化是

指通过优化投资决策的各个环节，提高投资回报和

降低投资风险的过程。投资决策优化的目标也是投

资回报最大化，同时降低风险和损失。

2. 投资决策优化的方法。投资决策优化的方法

包括多目标规划、风险管理、数据挖掘等。其中，

多目标规划是指通过建立多目标优化模型，根据实

际情况确定多个投资目标和约束条件，同时优化投

资决策的多个目标，实现最优的投资方案。风险管

理是指通过对投资方案的风险进行评估和控制，降

低投资风险，以保证投资方案的安全性和可行性。

数据挖掘是指通过对大量数据进行分析和挖掘，提

取有用的信息和知识，以发现投资方案中的潜在问

题和机会，提高投资决策的精准性。

（二）投资决策优化的实践技巧和工具

制定科学合理的投资决策流程是投资决策优化

的第一步。企业要根据实际情况，确定投资决策的

步骤和要求，确保决策过程规范、透明。专精特新

企业应根据自身情况，确定投资决策的相关指标及

其权重，确保投资决策的精准性和有效性。风险管

理工具是投资决策优化的重要手段之一，可帮助专

精特新企业评估和控制投资风险。常用的风险管理

工具包括风险分析矩阵、风险转移和分担机制等，

要根据实际情况灵活运用各种工具。场景模拟和敏

感性分析是投资决策优化的常用方法，可帮助专精

特新企业评估不同决策选项在不同情况下的表现和

效益。

（三）投资决策优化涉及的约束条件和目标函数

1. 约束条件。投资决策优化涉及的约束条件包

括投资预算、投资风险、市场需求、法律法规等。

投资预算是专精特新企业在投资决策中所能承受的

最大投资额度。在进行投资决策时，要充分考虑投

资预算的限制，以确保投资决策的可行性。投资风

险是指企业在进行投资决策时所面临的风险和不确

定性，通过风险评估和控制，可确保投资风险在可

接受的范围内。市场需求是指产品或服务在市场上

的需求量和变化趋势。在进行投资决策时，要考虑

市场需求的影响，以确保产品或服务的市场竞争

力。法律法规是专精特新企业在进行投资决策时需

要遵循的法律和规定，企业必须遵守法律法规的要

求，避免投资决策带来的法律风险和损失。

2. 目标函数。投资回报是专精特新企业进行投

资决策所关注的最终目标之一。专精特新企业通过

投资决策，期望获得更高的投资回报，提升企业价

值。成本控制是专精特新企业进行投资决策时所关

注的一个重要目标，要通过投资决策优化，降低投

资成本，提高专精特新企业的经济效益。此外，在

进行投资决策时，还要考虑产品或服务的市场竞争

力，以提高专精特新企业的市场份额。社会责任是

专精特新企业在进行投资决策时所关注的另一个重

要目标，要考虑社会和环境的影响，实现专精特新

企业的可持续发展。

四、专精特新企业投资决策的保障：资本预

算和资本结构

（一）资本预算的基本概念和作用

1. 资本预算的基本概念。资本支出是专精特新

企业用于购买、建设和维护资本资产的支出，如购

买固定资产、研发投资等。资本预算是专精特新企

业对资本支出进行预先规划和控制的过程，以确保

专精特新企业长期投资决策的准确性和有效性。专

精特新企业在进行资本支出决策时，通常根据资本

支出产生的现金流量与投资支出的比率来衡量投资

回报能力。

2023. 10 财会月刊·107·□

2. 资本预算的作用。首先，资本预算可以帮助

专精特新企业优化资源配置，确保专精特新企业的

资本支出合理有效。通过资本预算，要明确投资方

向和投资额度，实现资源的优化配置，提高企业的

投资回报。通过对投资回报率的评估，选择最优的

投资方案，提高专精特新企业的盈利能力和市场竞

争力。其次，资本预算可以帮助专精特新企业降低

投资风险。通过对投资项目的风险评估和控制，减

少投资风险，提高专精特新企业投资决策的成功率

和稳定性。最后，资本预算可以帮助专精特新企业

进行长期规划和控制。通过对资本支出的预算和规

划，有助于长期规划和控制专精特新企业的经营活

动，实现专精特新企业的长期稳定发展。

（二）资本预算的评估方法和标准

1. 资本预算评估方法。常用的资本预算评估方

法包括财务指标法、风险分析法、决策树分析法

等。财务指标法是指通过计算相关财务指标，评估

不同投资方案的经济效益和投资回报，从而选择最

优的投资方案。风险分析法是指通过评估不同投资

方案的风险和不确定性程度，确定投资方案的风险

和回报，进而选择最优的投资方案。决策树分析法

是指使用决策树分析工具分析不同决策选项的优缺

点，评估其投资风险和回报，进而选择最优的投资

方案。

2. 资本预算评估标准。净现值（NPV）是专精特

新企业进行资本预算时，评估不同投资方案经济效

益的常用标准。NPV为正数表示投资方案产生的现

金流量大于投资成本，为负数则表示投资方案产生

的现金流量小于投资成本。企业要根据实际情况，

选择 NPV 较高的投资方案。内部收益率（IRR）是

专精特新企业进行资本预算时，评估不同投资方案

投资回报能力的常用标准。IRR值越大，说明投资

回报能力越强。企业要根据实际情况，选择IRR值

较高的投资方案。投资回收期（PBP）是专精特新企

业进行资本预算时，评估不同投资方案投资回收速

度的常用标准。PBP值越小，说明投资回收速度越

快。企业要根据实际情况，选择PBP值较小的投资

方案。风险是专精特新企业进行资本预算时，评估

不同投资方案风险和不确定性的常用标准。企业要

根据实际情况，选择风险较小的投资方案，确保投

资决策的稳定性和成功率。社会责任是专精特新企

业进行资本预算时，评估不同投资方案对社会和环

境影响的常用标准。企业要根据实际情况，选择符

合社会责任要求的投资方案，以实现专精特新企业

的可持续发展。

（三）资本结构选择和管理

1. 资本结构选择。债务资本是企业通过借款、

发行债券等方式融得的资本。债务资本的优点是资

金来源稳定，可降低企业的融资成本，提高企业的

财务杠杆比率。但是，债务资本也会给企业带来财

务风险和债务偿付压力。股权资本是企业通过发行

股票、私募股权等方式融得的资本。股权资本的优

点是风险分担，可降低企业的财务风险，提高企业

的股权杠杆比率。但是，股权资本也会带来企业股

权稀释和股东权益受损等问题。混合资本是指企业

同时采用债务资本和股权资本的资本结构。混合资

本的优点是能够充分利用债务资本和股权资本的

优势，实现企业融资成本和风险的平衡。但是，混

合资本也会带来资本结构复杂、财务管理难度大等

问题。

2. 资本结构管理。专精特新企业要通过资本结

构优化，选择最优的资本结构，实现企业的经营目

标和财务目标。资本结构优化的关键是平衡专精特

新企业的融资成本和风险，提高企业的股权价值和

股东权益。企业要根据实际情况，及时调整资本结

构，适应市场变化和经营需求。资本结构调整的关

键是确定调整方式和调整时间，以确保调整的效率

和效果。企业应建立完善的资本结构管理制度和流

程，确保资本结构的合理性和有效性。资本结构管

理的关键是提高财务风险管理能力，加强股东沟通

和管理，提高资金运营效率和财务稳定性。

五、专精特新企业投资决策风险管理

（一）风险管理的基本概念和流程

1. 风险管理的基本概念。风险是指不确定性和

潜在的损失，是专精特新企业在投资决策过程中面

临的主要问题之一。风险可以分为市场风险、信用

风险、操作风险、法律风险等不同类型。风险管理

是指通过识别、分析、评估和控制风险，以减少或

避免不确定性和潜在损失的过程。

2. 风险管理的流程。风险识别是风险管理的第

一步，专精特新企业在进行投资决策时，需要识别

□·108·财会月刊2023. 10

潜在的风险和不确定性，以确定投资方案的可行性

和风险程度。其次为风险分析，这是对风险进行细

化和具体化的过程，包括对投资方案的风险因素、

风险类型、风险来源和风险影响等进行详细分析和

描述。再次为风险评估，这是对风险进行评估和排

序的过程，专精特新企业需要根据风险的程度和产

生的影响，确定投资方案的可行性和风险承受能

力。最后为风险控制，这是对风险进行控制和管理

的过程，包括风险规避、风险转移、风险缓解等不

同控制策略和方法。

（二）风险管理涉及的工具和技术

1. 概率统计分析。概率统计分析是指通过对历

史数据和趋势的分析，确定投资决策的风险程度和

概率。在风险管理中，概率统计分析可以用于评估

市场风险、信用风险、操作风险等不同类型的风

险。常见的概率统计分析方法包括均值、方差、标

准差、相关系数等。这些方法可以用于对风险因素

和影响因素的分析与评估，以确定投资方案的可行

性和风险程度。

2. 模拟分析。模拟分析是指通过对不同情况和

方案的模拟和分析，确定投资决策的不同结果和风

险概率。在风险管理中，模拟分析可以用于评估市

场变化、竞争环境、技术变革等因素对投资决策的

影响。常见的模拟分析方法包括蒙特卡罗模拟、情

景分析等。这些方法可以用于对投资决策的不同方

案和情况进行模拟和分析，以确定最优的投资方案

和风险控制策略。

（三）针对专精特新企业的风险管理策略和措施

专精特新企业需要对自身的经营环境、市场需

求、技术发展等进行全面的风险识别和评估。专精

特新企业要通过搜集市场数据、行业研究、竞争分

析等信息，识别潜在的风险和不确定性因素；通过

实施合理的投资决策和风险控制策略，降低风险发

生的概率和影响。专精特新企业要采取多种措施，

如制定风险管理制度、建立风险管理部门、加强风

险监测和预警等，还要通过多样化投资组合、规避

高风险领域、强化产品质量等方法，降低风险的影

响和带来的损失。专精特新企业还可以通过风险转

移和分散的方式，降低风险的影响和带来的损失。

例如，通过购买保险、合理使用金融衍生品等，将

部分风险转移给第三方机构。又如，通过投资多个

领域和产品，实现风险分散，降低整体风险程度。

专精特新企业要建立完善的风险管理体系，以确保

风险管理的有效性和可持续性，如建立风险管理部

门、建立风险管理制度、加强员工培训等，提高风

险管理能力和水平，同时还要进行定期检查和评

估，完善风险管理体系和流程，确保风险管理的有

效性。

六、结语

投资决策是专精特新企业成功发展的关键因素

之一。要通过对各种投资机会的分析和评估，确定

最佳投资方案，同时要考虑各种约束条件和限制因

素，如财务预算、风险控制、法律合规等方面的因

素。由于专精特新企业所面临的环境变化较快，存

在许多不确定性，其进行投资决策分析和优化是非

常具有挑战性的。为此，需要研究和探索专精特新

企业财务中的投资决策分析和优化，以寻求有效的

方法和工具来应对各种挑战与风险。通过对不同投

资方案的比较和评估，优化资本预算和资本结构，

合理控制风险和应对不确定性，提高专精特新企业

的投资决策质量和效益。同时，还需要考虑税务和

法律等问题，确保专精特新企业的合法、合规和可

持续发展。

刘放，夏义星，杨筝．宏观经济波动下企业投资决策模型的构建

——基于实物期权理论［J］．财会月刊，2017（6）：70 ~ 75．

罗进辉，闫家铭．亲清政商关系如何助力地区培育“专精特新”企

业——以宁波市为例［J］．财会月刊，2023（14）：14 ~ 24．

彭峰云 ．公司财务管理在生物制药行业投资决策中的作用分析

［J］．财经界，2022（30）：123 ~ 125．

任洁．专精特新企业财务管理中金融投资风险分析与应对措施

［J］．财经界，2022（34）：132 ~ 134．

王婷婷．专精特新企业财务管理中金融投资风险与完善措施［J］．

商场现代化，2022（22）：129 ~ 131．

徐琨．专精特新企业财务管理中的金融投资风险及防范策略探

讨［J］．中国管理信息化，2022（13）：11 ~ 13．

张炎炎．去杠杆政策对专精特新企业投融资决策的影响研究［D］．

长春：吉林大学，2022．

【 主 要 参 考 文 献 】

2023. 10 财会月刊·109·□

一、绪论

（一）背景

党和国家高度重视高等教育的发展，地方高校

在我国高等教育中发挥着重要作用。党的二十大报

告提出，要坚持实施科教兴国战略，强化现代化建

设人才支撑，要坚持办好人民满意的教育，统筹高

等教育创新发展。据教育部发布的消息，截止到

2023 年 6 月，我国高校（除港澳台地区）共计 3072

所，其中大部分为地方高校，在高等教育体系中占

据主体地位。地方高校是隶属直辖市、自治区及

省，主要为地方培育高素质人才、服务区域经济发

展的高等院校，在我国各门类、各层次人才的培养

上发挥着重要作用。不同于中央部属高校，地方高

校的经费来源主要为地方财政，却肩负着我国主要

的人才培养任务，因此，我国在政策和资金等方面

不断给予地方高校大力支持。2010年，中央财政设

立“中央财政支持地方高校发展专项资金”，支持地

方高校重点发展及特色办学。2018年，教育部强调

地方高校是“双一流”计划的重要参与者和建设者。

可见，地方高校一直被国家重视和认可，在人才培

养和科研创新方面发挥着重要作用。

地方高校在发展过程中取得了较大进步，其投

入与产出获得了大众的关注。在国家和各地方政府

的支持下，地方高校的数量越来越多，在师资力

量、教学设备、图书馆藏书量以及学生规模等方面

都有了较大的提升，我国地方高校的办学质量及在

全球的排名也有了显著的进步。然而，我国教育资

源一直相对匮乏，这些资源的利用水平、使用效率

显得颇为重要。多年来，国家在高等教育上投入了

巨额资源，这些投入获得了多少产出？地方高校作

为科研工作的重要主体，其投入究竟产生了多少研

究成果、专利及发明等？科研成果转化率、转化价

值如何成为大众关注的问题。2022年4月21日，财

政部发布支持地方高校改革发展资金预算 393.87

亿元，同时下发了支持地方高校改革发展资金整体

绩效目标表和区域绩效目标表，希望通过绩效评价

的方式了解各地方高校在发展过程中对投入资源

的利用效率，提高地方高校对自身发展绩效的重视

程度。

【摘要】党的二十大报告提出，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，强化

现代化建设人才支撑。地方高校作为高等教育的主体，在我国人才培养、科技创新上发挥着巨大的作

用。我国地方高校虽多，教育资源却相对有限。如何评价地方高校科研投入与产出绩效，以更好地利

用有限教育资源实现高等教育高质量发展成为热点问题。本文以深圳大学为例，通过对深圳大学近五

年国家自然科学基金立项数、国际知名期刊发表文章数量以及PCT国际专利数量等指标进行分析，并

结合专利转化情况进行评价、提出相应建议，希望为地方高校科研经费投入与产出绩效评价提供借鉴，

实现新时代我国高等教育及科研创新高质量发展。

【关键词】地方高校；科研经费；投入与产出；绩效评价

地方高校科研经费投入与产出绩效评价

——以深圳大学为例

钟定平1

，于 敏1，2

， 吴健红3

【作者单位】1.江汉大学商学院，武汉 430050；2.武汉城市圈制造业发展研究中心，武汉 430050；3.江汉大学审计处，武汉，430050

□·110·财会月刊2023. 10

（二）研究意义

一是有利于促进科研资源合理配置，提高资源

有效利用率。当前地方高校不同程度地存在科研经

费利用率不高、科研资源配置不合理甚至是浪费的

情况。通过对科研投入和产出的具体情况进行评

价，能更好地帮助地方高校了解其科研项目的实际

产出和经费需求。在未来，地方高校开展同类或同

规模科研项目时会进行更加准确和合理的经费预

算，从而避免科研经费浪费情况，有效提高科研资

源的利用效率。

二是有利于提高地方高校对科研成果转化的重

视程度，提高科研成果转化率及转化价值。地方高

校重科研论文而轻科研成果转化是科研工作长期以

来存在的问题，通过对地方高校的科研投入和产出

绩效进行评价，让其在科研中更加注重审视自身不

足，提高自身对科研成果转化的重视度。党的二十

大再次明确科技是第一生产力，高校应更加注重科

研成果转化率，提升科研产出价值，让科学研究更

好地为国家和人民服务。

三是有利于提升我国高等教育质量，促进区域

间高等教育协调发展。地方高校的收入基本来自于

国家和地方政府的财政支持，而这些资源是有限

的。应通过绩效评价方式对各地方高校每年的投入

产出进行评价，并一定程度上根据绩效评价结果进

行资源分配，对科研投入与产出绩效较好的地方高

校给予更多的财政支持，增加其科研经费，从而促进

其更好地发展，缩小地方高校间的科研水平差距。

二、地方高校科研投入与产出现状及存在问题

（一）地方高校科研投入与产出现状

1. 地方高校的经费投入不断增加。我国地方高

校的经费投入逐年增加，可支配的资源不断增多。

教育部发布的 2022 年全国教育经费执行情况统计

显示，我国高等教育 2022 年经费总投入 16397 亿

元，比上年增长 6.2%，相对 2010 年的 9589.73 亿元

增长了6807.27亿元，增长近71%。根据国家统计局

公布的《2021年全国科技经费投入统计公报》数据，

2021 年全国高校基础研究经费为 904.5 亿元，同比

增长24.8%，在国际上的增速排名靠前。可以看出，

我国的高等教育投入在持续增加，同时地方高校的

经费投入也在不断增长，用于购买图书、科研设备

等资源的资金更加充足，科研工作更有保障。

2. 地方高校的科研产出总量不断提升。我国地

方高校的科研产出量不断增长，在国际知名期刊发

表文章数量不断增加。2014年，我国作为主要发文

贡献单位在 Nature 和 Science 上发文数为 58 篇；

2022年，发文数增长至267篇，相比2014年增加了

209 篇，作为主要贡献单位发文的比例也从3.6%增

长至5.8%，取得了较大进步。2022年我国高校作为

通讯单位在Nature和Science上共发表212篇原创论

文，其中在 Nature 发文 127 篇、Science 发文 85 篇，

总数比2014年增加了154篇，在物理学、化学、交叉

学科和材料学等领域都取得了较大的成果。从地方

高校在 SCI 的发文情况来看，以南昌大学为例，

2018年南昌大学发表2303篇SCI文章，到2022年则

增长至4947篇，增幅为62.14%。我国地方高校在国

际各类知名期刊的发文数量不断增加，科研实力和

论文质量也在不断提升。

（二）地方高校科研经费投入与产出存在的问题

1. 存在科研资源浪费现象。部分地方高校资源

利用不佳，资金、科研设备以及相关器材存在浪费

现象。当前，部分高校科研设备设施闲置，很少开

放共享，通用仪器未作合理统筹；实验室人员能力

不足，结构不合理等；有的单位还报告虚假数据，

甚至有的仪器布满了灰尘或还未拆封。根据科技部

发布的中央级高校和科研院所等单位重大科研基础

设施和大型科研仪器开放共享评价考核结果来看，

每年都存在高校科研设备资源浪费情况，科研人员

的各项科研实际开支与预算列支的清单往往有所差

异，造成科研设备重复购置、使用效率低下和资产

流失现象。

2. 科研成果转化水平较低。长期以来，国内高

校的科研成果转化率较低，地方高校则更低。国家

知识产权局发布的《2022 年中国专利调查报告》显

示，2022 年我国高校有效发明专利产业化率仅为

3.9%，远低于我国有效发明专利产业化率 36.7%的

整体水平。究其原因，高校科研人员绩效考评更多

注重科研成果的数量，对成果的质量和产出的效益

缺乏足够的重视，高校内部普遍存在重论文、轻技

术转让，重职称、轻教学等方面的问题。地方高校

具有竞争力和影响力的研究领域和研究团队偏少，

加上重大科研项目和标志性科研成果不多，科技创

2023. 10 财会月刊·111·□

一级

指标

教育

质量

教师

质量

科研

成果

师均

表现

二级指标

获诺贝尔和菲尔兹奖的校友折合数

获诺贝尔科学奖和菲尔兹奖的

教师折合数

各学科领域被引用次数最高的学者

数量

在《自然》（Nature）和《科学》（Science）

上发表论文的折合数∗

被科学引文索引（SCIE）和社会科学

引文索引（SSCI）收录的论文数量

上述五项指标得分的师均值

简称

校友获奖

教师获奖

高被引

科学家

N&S论文

国际论文

师均表现

权 重

10%

20%

20%

20%

20%

10%

新能力偏弱，专利授权数量普遍较少，科研成果转

化为专利的价值也较低，转化率处在较低水平。

3. 学校整体水平和学科优势不够突出。部分地

方高校在建设过程中对自身的定位及目标不明确，

造成学校的整体水平以及学科优势都不够突出。近

年来，在政策资金的支持下，许多地方高校快速扩

招，发展成学科门类较齐全、涉及领域面较广的综

合性大学，导致学校整体水平和学科优势都不够突

出，特色不够鲜明。突出表现在学术领军人才不

足、国家级科研平台不足、缺少高水平标志性成

果，不能入围“双一流”高校建设名单。我国“双一

流”计划是指建设世界一流大学和世界一流学科，

该名单是国家根据高校的整体水平以及学科实力综

合得出的，能够权威地反映高校整体水平及学科优

势。部分地方高校未能明确自身定位及目标，导致

整体水平和学科优势都不够突出。

三、深圳大学科研投入与产出绩效评价

（一）深圳大学简介

深圳大学是教育部 1983 年批准于广东深圳设

立的高水平综合性大学。深圳大学建校 40 年来成

果斐然，为粤港澳大湾区和深圳先行示范区建设等

国家重大战略实施做出了重要贡献。进入新时代以

来，深圳大学实施高水平大学建设发展战略，各项

科研指标、学术水平等都得到了快速发展，成为我

国进步最快的大学之一。

（二）案例选取原因

1. 在地方高校中具有一定代表性。深圳大学在

全国排名靠前，在地方高校中具有一定代表性。深

圳大学是深圳市主办的地方高校，受地方经济发展

影响较大，而深圳市作为我国重要经济特区，近三

十年来经济快速发展，深圳大学也在深圳市政府的

支持下发展迅速。根据 2022 软科世界大学学术排

名，深圳大学世界排名为第 247 名，在我国高校中

的排名为第38名，可见深圳大学在国内及国际高校

排行榜中都有着不错的表现。

根据表1分析可知，高校在国际期刊发表论文

及各学科被引次数最高的学者数量等权重较高，这

些指标都是对高校科研成果和水平的反映。深圳大

学在软科世界大学学术排名上获得的巨大进步，在

地方高校中更加具有代表性。

2. 科研经费持续增长。深圳大学近十年来科研

经费持续增长，在科研上的投入不断增加，科研工

作成果得到保障。2012 年深圳大学的科研经费为

2.36亿元，到2022年已增长至18.44亿元，增长了近

7倍。

3. 科研成果产出较多。深圳大学各项科研成果

数量多，在地方高校中位居前列。深圳大学不断深

化科研体制改革，科研项目、高质量论文及国际顶

尖论文数量增长显著。从国家科研基金项目来看：

2022 年深圳大学获批国家自然科学基金项目 305

项，连续三年进入全国高校前15位；获国家社会科

学基金项目40项，项目数均处于广东省高校前列，

涉及文化、教育、交通运输、公共设施、金融、建筑

等领域。总的来说，深圳大学近年来各类科研成果

呈曲线上扬的增长趋势，科研成果增速在地方高校

中名列前茅。

（三）深圳大学科研经费投入与产出绩效评价

基于国家自然科学基金立项数、国际知名期刊

发表文章数量以及 PCT 国际专利数量等在一定程

度上能够反映高校的科研水平和实力，在此通过对

近五年来深圳大学科研经费投入与上述指标等方面

的分析，并结合发明专利转化情况对其科研投入及

产出绩效进行评价。

1. 科研经费投入。

一方面，深圳大学科研经费逐年增加，对科研

表 1 软科世界大学学术排名指标与权重

注：∗对纯文科大学，不考虑N&S论文指标，其权重按比

例分解到其他指标中。资料来源：根据软科官网《排名方法2022 世界大学学术排名》（https：//www.shanghairanking.cn/

methodology/arwu/2022？event=YXJ3dS91X21ldGhvZA）整理。

□·112·财会月刊2023. 10

的支持力度较大。科研经费的投入水平一定程度上

能反映高校对科研的重视程度，科研经费的大力投

入是响应我国科教兴国、人才强国战略的重要举

措，有利于促进科技发展、加速我国社会主义现代

化建设。根据图1分析可知，深圳大学2017年科研

经费投入为 10.33 亿元，到 2022 年增长至 18.44 亿

元，六年共增长8.11亿元，涨幅达78.5%，年均增长

额超1亿元。深圳大学的科研经费数额在地方高校

中名列前茅，希望通过为科研工作提供足够的科研

经费，保障科研工作的顺利进行，从而产出更多科

研成果。这足以看出深圳市政府以及深圳大学对科

研工作的高度重视。

另一方面，深圳大学近两年的科研经费投入增

速变缓，经费增幅低于2020年以前。根据图1分析

可知，深圳大学2020 ~ 2021年的科研经费仅增加了

0.63亿元，而此前每年的科研经费投入增加额都高

于 1 亿元，其中 2020 年比 2019 年增长了 2.59 亿元。

总的来说，虽然深圳大学的科研经费增长速度有所

放缓，但其对科研工作仍然高度重视，在科研经费

投入上每年都保持增长。

2. 国家自然科学基金立项数。深圳大学国家自

然科学基金立项数自2017年起连续五年增长，立项

数在地方高校中稳居第一。国家自然科学基金在发

现、培养优秀科技人才等方面具有重要作用，其项

目数量及经费的多少在一定程度上能够衡量学校科

研创新能力，是高校提高科研创新水平的一种重要

标志。根据图 2 分析可知，2021 年，深圳大学获国

家自然科学基金立项数 375 项，比 2017 年增加 109

项，涨幅近 40.98%，在全国地方高校中连续 3 年位

列第一。国家自然科学基金立项数不断创新高，极

大地推动了深圳大学科研水平的提升，是高水平建

设的重要表现。

然而，深圳大学近两年国家自然科学基金立项

数虽然保持增长，但是增速大幅放缓。根据图2分

析可知，2020 年的国家自然科学基金立项数为374

件，而到2021年仅增加了1件，到2022年甚至是负

增长，立项数比上年减少了70项，其国家自然科学

基金立项数增速急剧放缓。近年来，国家自然科学

基金呈现申报数量持续增长、立项资助率持续降低

的趋势，竞争日趋激烈。且深圳大学的国家自然科

学基金立项数已经达到较高水平，要想使立项数继

续以较高速度增长存在一定困难。

3. PCT国际专利数。深圳大学坚持科研创新发

展，近年来PCT国际专利数稳居国内前二、全球前

三。PCT国际专利通常被认为是高质量专利的代名

词，能充分反映专利申请单位的创新水平和科研活

力。深圳大学官网数据显示，2017年PCT国际专利

数 为 108 件 ，到 2020 年 增 至 252 件 ，增 幅 高 达

133.33%。国际PCT专利公开量从2016年便进入全

球前 20 行列中，在我国高校中排名第一，2018 ~

2020 年连续三年保持国际 PCT 专利公开量全球高

校排名前三。根据校友会 2023 中国大学 PCT 国际

专利申请量排名，深圳大学2016 ~ 2022年PCT国际

专利数位居全国第二，仅次于清华大学。可见，深

圳大学的科研创新能力在国际上的认可度较高。

深圳大学的国际PCT专利数近三年增幅放缓，

甚至出现负增长。深圳大学官网数据显示，2020年

深圳大学的PCT国际专利数仅比2019年增加5件，

此前两年的PCT专利数增量达上百件，2021年深圳

大学的 PCT 申请数量为 145 项，比 2020 年减少了

107 件，比 2018 年的申请量低，相应的全球排名也

有所下降。深圳大学对此应当予以一定程度的重

266

302

346

374 375

305

400

350

300

250

200

150

100

50

0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年

单位（项）

图 2 深圳大学国家自然科学基金立项数

10.33

11.50

13.38

15.97 16.60

18.44 20

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年

单位（亿元）

资料来源：根据深圳大学官网资料整理。下同。

图 1 深圳大学科研经费投入

2023. 10 财会月刊·113·□

视，持续保持较高的科研产出水平。

4. 权威期刊论文发表。深圳大学论文质量不断

提升，在国际知名期刊上的发文量不断增加。以

SCI期刊为例，从2013年的559篇增至2017年2280

篇，年均增长率超过 40%，2017 年增速为全国第

二。根据图 3 分析可知，2018 年深圳大学发表了

3195 篇 SCI 论文，发文量在全国高校中排第 39 名。

到 2022 年，深圳大学的 SCI 发文数量增长至 6643

篇，比上年增加 657 篇，其中谢和平院士团队的研

究成果“新技术可在海水里原位直接电解制氢”破解

了海水直接电解制氢半世纪难题，入选2022年中国

十大科技进展新闻。深圳大学在权威期刊的论文发

表数量持续突破历史新高，为学界和社会输出大量

优质成果。

5. 发明专利转化。深圳大学发明专利转化取得

较好成果，转让数量整体呈上升趋势。专利转化是

从事科研工作的最终目的和成果展示，也是科研服

务于人类的实质表现。根据深圳大学国家知识产权

信息服务中心发布的《深圳大学专利信息分析报告

（2022）》，2011 ~ 2021年，深圳大学专利转让整体呈

上升趋势，共有 522 项专利发生了转让，其中发明

专利490项，占比超过90%，实用新型31项，外观设

计1项。在专利转移转化方面，深圳大学共计有118

项专利在 2021 年发生了转让，比上年增长约 20%。

可见，深圳大学在发明专利转化上取得了一定成

果，未来还应当继续重视科研成果转化，提高发明

专利转化数量。

四、启示

1. 科研工作离不开经费的支持。在大量科研经

费支持下，近五年来深圳大学的各项科研工作都取

得了不错的成果。深圳大学作为地方高校，创立时

间相对较短，教学科研底蕴不足，但是其凭借大量

的科研经费投入以及自身的努力，获得了较多科研

成果，全球排名及全国排名已经超过了部分重点高

校，在国家自然科学基金立项数、PCT国际专利数

以及各国际知名期刊发文数等方面都已经取得了较

好成绩，具有一定的科研实力。

2. 科研经费的支持力度会影响科研产出数量。

深圳大学近两年科研经费投入增速放缓，各项科研

产出增速随之也有所放缓。在过去的十年时间里，

深圳大学每年的科研经费都保持增长趋势，而2020

~ 2021年的科研经费增量不及往年一半，当年获批

的国家自然科学基金立项数仅增加1项，而上一年

则同比增加28项，到2022年获批的国家自然科学基

金立项数降至305件；PCT国际专利数更是呈现负

增长，从 2020 年的 252 件降至 2021 年的 145 件，专

利数跌幅达 42.5%。可见，地方高校的科研经费投

入力度影响着科研产出的数量，对地方高校本身的

科研实力也有一定的影响。

3. 科研成果的转化率及转化价值仍需提升。深

圳大学实现了大量科研成果转化，但总体上转化价

值偏低。根据深圳市审计局发布的《专项审计调查

报告》，深圳大学2020年已授权发明专利167件中转

化合同交易金额小于等于10万元的共有130件，占

比高达74.29%。虽然深圳大学已授权发明专利转化

数量较多，但是这些已转化的授权发明专利转让价

值较低，对提高社会生产力的实际帮助不大。因

此，未来深圳大学努力的方向不只是科研成果转化

的数量，更应当把注意力放在专利的实用性和有效

性上，以提高科研成果的转化率和转化价值。

五、地方高校科研投入与产出建议

（一）积极争取科研经费

科研经费是科研工作的基本保障，地方高校应

当积极争取来自国家财政及地方政府的支持，以获

得更多的科研经费，更好地满足科研工作所需。在

积极争取国家财政支持的同时，要重视国家自然科

学基金、国家社会科学基金发布的项目资助相关报

告，有针对性地开展各类专项项目申报，争取更多

项目立项。

（二）提高科研经费使用效率

1. 加强科研资产购置的前期论证。在进行科研

2280

3195

4139

5261

5986

7000 6643

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年

单位（篇）

图 3 深圳大学SCI发文量

□·114·财会月刊2023. 10

资产购置前，地方高校应当加强科研资产类型、数

量的前期论证。对于学校已有的科研设备，合理分

配教学及科研工作的使用时间，并搭建大型仪器设

备共享平台，对可共用的科研资产进行调度，避免

购入过量的科研资产而造成浪费，提高科研资产的

使用效率。

2. 加强科研绩效目标管理。强化绩效目标管

理，合理优化绩效指标。虽然地方高校会针对科研

项目编制预算，但出于编制质量不高等原因，导致

科研经费的利用率偏低。地方高校应当合理整合各

科研子项目，充分考虑科研项目不同事项资金权

重，做好关键指标的梳理和遴选，提高绩效目标设

置的合理性；同时，指标值设置需要具有适当的挑

战性，原则上相同指标的指标值设置应当较上年完

成情况有所提升。

（三）建立科研成果需求导向转化机制

1. 以市场需求为科研工作导向。以市场需求为

科研工作导向，满足社会经济发展需要。党的二十

大提出，要建设现代化产业体系、全面推进乡村振

兴以及绿色发展等，那么地方高校应当以这些要求

作为科研工作导向，重点研究“专精特新”产业，推

动三农与现代化体系相结合，并抓住绿色低碳经济

发展热点，着力研究光伏、储能、氢能源等绿色经

济，让科研服务于市场需要，提升科研成果的实用

性和创新性。在市场需求导向下，科研成果将更加

符合社会实际需要，开发出来的专利不仅会更受市

场的欢迎，而且在专利交易市场中更具价值。

2. 推动科研工作与地方经济融合。地方高校科

研工作要结合地方经济发展状况，深入地方企业，

与当地企业创新合作。鼓励科研人员走进企业，开

展科研转化和服务的制度化管理，并纳入校、院

（所）绩效考核指标体系，力争达到科研人员全员参

与科技创新、服务社会的目标。利用校友会、基金

会对学校科研成果进行展示，与科研单位知识产权

运营管理机构加强合作。如深圳大学与深圳本地华

为、腾讯等企业深入开展合作，共同研究云计算、

人工智能以及高性能计算等重要领域，解决企业发

展过程中遇到的重点难点问题，更好地服务于地方

企业发展，助力地方经济的腾飞。同时，这也有助

于地方高校了解企业发展痛点，及时调整和转化科

研方向，更好地推动科研成果的产出和转化。

六、结语

党的二十大提出，我国要实现科技创新发展，

注重高等教育的高质量发展。对地方高校科研投入

产出绩效进行评价，有助于了解地方高校是否实现

了高质量的科学研究，发现新时代下地方高校科研

工作存在的不足，进而更好地推动我国科技创新和

高等教育的高质量发展。地方高校是我国人才培养

的主力军，但其掌握的资源相对较少，其应当在科

研活动中更加注重科研经费的有效利用及科研成果

的有效转化，避免因资源分配不当等原因造成科研

经费低效使用。同时，借鉴深圳大学凭借深圳市政

府在政策和经费上的大力支持实现迅速发展的成功

经验，各地方政府也应当加大对地方高校的财政支

持力度，保障地方高校科研工作取得更大的成效。

程建锋，杜家怡．地方高校科研创新团队结构与团队创新力相关

性的实证研究［J］．河南科技学院学报，2022（8）：34 ~ 42．

樊天相，王思豫．地方高校科研投入产出效率研究［J］．合作经济

与科技，2018（16）：113 ~ 118．

黄斌，赵挺．西部高校科研投入与产出耦合协调关系实证分析［J］．

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王寰宇．东北三省地方普通高校科技投入与产出效益比较研究

［M］．哈尔滨：黑龙江教育出版社，2019．

王亚男．西藏高校教师科研绩效影响因素及其关系研究——以三

所高校为例［J］．新疆教育学院学报，2020（2）：5 ~ 14．

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Czarntzki D.，Thorwarth S.. Productivity effects of basic research

in low-tech and high-tech industries［J］．Research Policy，2012（9）：

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Kohse- hoinghaus K.，Fuchs H.，Zhang T.，et al.. Explore the

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J］．Journal of Service Science and Management，2012（1）：28 ~ 36．

【 主 要 参 考 文 献 】

2023. 10 财会月刊·115·□

一、引言

公立医院是我国医疗卫生事业重要的国有资

源，具有公益性和经营性双重属性。公立医院的固

定资产是医院提供符合标准的公共医疗卫生服务的

物理基础和条件保障。2020年12月，国家卫生健康

委和国家中医药局联合发布的《关于加强公立医院

运营管理的指导意见》指出，公立医院运营管理是

以全面预算管理和业务流程管理为核心、以全成本

管理和绩效管理为工具，对医院内部运营各环节的

设计、计划、组织、实施、控制和评价等管理活动的

总称，是对医院人、财、物、技术等核心资源进行科

学配置、精细管理和有效使用的一系列管理手段和

方法，并明确提出加强资产管理是运营管理的重点

任务。

随着科技的进步和我国新医改政策的推进，公

立医院的医疗水平不断提升，医院资产中的固定资

产占比日益提高，是医院资产管理的核心。显然，

加强公立医院固定资产管理，对提高资产使用效

率、控制医疗业务成本、提升医院运营管理水平、

优化医疗资源配置，最终提供满足大众要求的国家

医疗卫生服务，具有重要的战略及现实意义。

二、公立医院固定资产管理现状

医院固定资产分为房屋及构筑物、专业设备、

通用设备及其他固定资产四大类，这些固定资产的

数量和质量是衡量公立医院经济实力、规模和医疗

水平的重要指标。因此，固定资产管理在公立医院

的综合运营管理、特别是全成本核算中具有举足轻

重的地位。公立医院固定资产的资金来源主要包括

政府财政补助资金、政府专项债券资金、科研项目

资金、医院自筹资金等。由于我国多数公立医院未

能科学合理地将固定资产纳入全成本核算体系，政

府和医院都无法全面准确地获取医院运营成本的真

实信息，其结果是难以对公立医院运营成本进行全

面真实的评估，从而影响了对公立医院发展所需的

投资追续或合理补偿。

医院的固定资产管理主要包括资产预算、资产

购入、资产登记、资产使用过程监督、资产维护、资

产折旧、资产退出等环节。我国公立医院固定资产

管理经过多年的改革，已取得一定的进展。例如，

多数公立医院于资产购入环节采取了严格的分级招

标制度，相当程度上降低了资产进入的成本。但迄

今为止，医院固定资产管理的多数环节还存在不同

程度的问题，其性质有的归因于制度设计缺陷，有

的则属于技术手段滞后。关于医院固定资产管理在

制度设计缺陷方面的研究已有不少，本文仅从技术

角度分析公立医院固定资产管理部分环节中存在的

运营管理视角下公立医院固定资产

精细化管理对策探讨

【摘要】公立医院固定资产是医院开展医、教、研、防等业务活动的物质基础，是维持医院运营的

条件保障。加强医院固定资产管理是加快补齐内部运营管理的短板、向精细化管理要效益的重要方

面。本文基于运营管理视角分析了目前公立医院固定资产管理中存在的主要技术问题，如预算管理及

成本细分粗放化、信息化和透明化程度低等，并提出了应用固定资产精细化管理方法解决问题的对策。

【关键词】固定资产；公立医院；运营管理；精细化管理

卢梅桥

【作者单位】华中科技大学同济医学院附属武汉中心医院，武汉 410014

□·116·财会月刊2023. 10

主要问题，并比照国际上的相关解决方案提出了可

能适应我国公立医院固定资产规范化及精细化管理

的对策，供有关方面决策参考。

三、公立医院固定资产管理存在的技术问题

1. 固定资产预算管理及成本细分粗放化。医院

固定资产预算主要包括固定资产增量预算及固定资

产的运行维护费用预算两个部分。前者以固定资产

存量及预设发展目标为基础，通常较易于控制；后

者因涉及许多不可预知因素，易于发生预算过低或

过高的情况。在成本细分量化方面，也一般趋于简

单化。例如固定资产的预防性维护，按国际惯例应

作为投资成本，但国内多数公立医院通常将其计入

使用成本，混淆了投资成本和使用成本在全成本核

算体系中的作用。

2. 固定资产信息化和透明化程度低。目前，我

国多数公立医院的固定资产管理信息化程度仍然较

低，许多医院通常采用一般的电子表格或功能简

单、可移植性差、无法进行自动备份的小型数据库

进行固定资产管理。同时，固定资产透明化程度也

较低，相关信息很少网络共享，导致资产家底不

清、闲置浪费、虚增和流失等问题。在固定资产有

限的生命周期中，管理者缺乏主动跟踪，使用者很

少积极反馈，降低了固定资产的利用效率，增加了

固定资产的使用成本。低信息化和透明化的固定资

产数据，不但使临床医务人员搜索及定位医用设备

的过程中浪费宝贵的时间甚至延误对患者的施救，

而且阻碍医院决策者及时了解固定资产的配置和使

用情况，影响医院为实现可持续发展所进行的顶层

设计与宏观管理。

3. 固定资产计提折旧科学性不足。公立医院固

定资产来源广泛、种类繁多、数量庞大、性质各异、

价值不等，不易制定统一的资产折旧减值标准，增

加了资产折旧操作的难度。其主要表现为：①用于

评估资产折旧的基本数据，包括功能、年限、投资、

透明度、可维持度等，难以完整收集；②资产折旧

系统中所使用的数据定义复杂、冗余数据多，医院

固定资产管理者对资产折旧过程缺乏充分了解。这

些问题都增加了医院选择固定资产折旧方法的复杂

性和难度，使固定资产管理无法有机纳入医院的全

成本核算体系，限制其在预决算全面管理中的作

用。另外，医院所采用的各种折旧方法均不考虑预

计净残值，不同程度地影响了医院对固定资产真实

价值的评估。

4. 固定资产常规维护滞后。我国多数公立医院

对固定资产重购置、轻维护，降低了固定资产的利

用率，增加了固定资产的维护成本。特别是对高价

值的设备缺乏常规维护保养，极大地提高了设备的

使用成本。此外，对医院的冷却、供电、供气等重

要的基础设备疏于常规维护，一旦发生故障，会严

重影响医院的正常运营，尤其在医院日常工作的高

峰时段，有可能产生危及医护质量、患者安全、医

院声誉等后果，所发生的直接与间接成本经常难以

估量。

5. 固定资产缺乏分析和评价机制。公立医院在

固定资产管理周期中，对固定资产缺乏定量和定性

的分析和评价，资产配置可行性论证的科学性不

足。另外，购置固定资产后轻管理，对于使用率是

否达到要求、是否达到预期的效益，无相关部门进

行跟踪考核评估。因此，医院投入了大量的资金建

设和购置固定资产后，仍出现资产闲置和使用效率

低下等现象，导致医疗资源的浪费。

四、公立医院实施固定资产精细化管理的对策

公立医院固定资产管理中存在的上述技术问

题，有些是过去长期存在的老问题，有些是发展过

程中遇到的新问题。结合医院的具体情况，积极借

鉴国际先进医院以及其他行业的现代企业管理模

式，特别是其中的规范化、精细化管理方法，医院

的这些新老问题有望得到解决。

1. 将固定资产管理与预算管理有机结合。结合

新的政府会计准则和医院财务制度，公立医院应将

固定资产纳入全面预算管理，不但应准确统计资产

存量、制定符合发展需求的固定资产增量预算，而

且要具体问题具体分析，充分听取专家及使用者的

建议，尽可能做出符合固定资产实际需求的运行维

护费用预算，使固定资产的购置、维护、更新等管

理过程具备充分的前瞻性，从而有效提高资产使用

效益。同时，将科学的成本细分量化方法引入成本

核算体系。

2. 建立标准化、透明化的固定资产清单。精准

的固定资产清单是实现公立医院固定资产规范化及

精细化管理的必要前提。如果缺乏数据可靠的固定

资产清单，无论在过程、控制、核算等方面做出怎

2023. 10 财会月刊·117·□

样的努力，都难以实现符合要求的固定资产核算管

理。公立医院的财务与设备部门应通力合作，应用

标准化、规范化的方法进行固定资产登记，使资产

清单中的数据清晰可靠、易于理解，并动态化、实

时化更新，保证资产账实相符，真实准确地反映医

院固定资产状况，避免国有资产流失。

3. 科学施行固定资产折旧减值。对资产折旧的

基本资料，需要预设规范的数据定义，并严格按照

统一标准录入。在折旧方法的选择上，根据新政府

会计制度的要求，对具体固定资产采用平均年限法

或工作量法计提折旧。但是，医院往往存在许多价

值高、使用年限长的固定资产，可能并不适用平均

年限法；此时可以考虑区别对待，选择其他加速折

旧方法。另外，必要时也可以考虑引入固定资产减

值准备以及固定资产净残值等影响因素，使折旧的

计提进一步趋于科学精确。

4. 实现资产管理业务流程控制自动化。公立医

院固定资产管理主要包括固定资产采购论证、资产

申购、验收和供应、资产维护、资产调剂、盘点清查

以及资产处置报废等环节，凡需人工干预和操作的

环节不可避免地会出现工作差错和效率低下的情

况。在固定资产管理流程中引入机器人流程自动化

（RPA），可以有效整合固定资产管理环节的各功能

点，形成智能化和自动化操作，避免人工操作误

差，显著提升业务流程运行的质量和效率。

5. 构建实时动态资产信息管理系统。积极采用

已得到充分验证的先进信息技术，选择商业化或量

身定制的自动化整体解决方案构建固定资产信息管

理系统，自固定资产购入开始到资产退出的整个生

命周期，对其进行全程跟踪动态管理。此外，借助

信息化技术设计固定资产预警系统，系统可根据资

产的具体运行状况，设置合理的时间提前量，对超

负荷运行和使用时限将至的资产自动报警。技术部

门据此对预警资产进行专业检测，鉴定该资产可否

继续使用。可以继续使用则需判定延长时限，及时

提醒资产使用者联系建筑商或厂商提供定期维修保

养服务，延长固定资产使用寿命，降低维护成本。

6. 开展大型设备单机效能分析。基于医院运营

管理理念下的固定资产信息系统与其他管理系统及

医院HIS、LIS、PACS、OA、电子病历等业务系统对

接，自动获取设备的收入、成本、工作量等运营管

理数据，对单位价值较高的大型医疗专业设备开展

单机效能分析（见图1），及时掌握设备的工作状况、

使用效率、折旧情况、更新时限、成本效益、投资效

益分析等。根据管理需求，构建科学的分析评价指

标体系，为大型设备的购置、更新和维护提供决策

依据，防止资产闲置，避免固定资产的低效甚至无

效投资，实现大型设备效益最大化。

五、结语

综上所述，我国公立医院的固定资产管理水平

与国际先进水平存在较大差距，实现公立医院固定

资产的规范化及精细化管理势在必行、任重道远。

本文基于我国公立医院固定资产管理的现状，从技

术角度分析了部分管理环节中存在的主要问题，比

照国内外的相关先进管理理论与实践，尝试性地提

出了一些改进对策。提升公立医院固定资产管理水

平，由传统粗放型管理模式向现代企业规范化、精

细化管理模式转变，可有效推进医院全成本核算、

降低医院运行成本、增强医院的竞争力、保证国有

资产保值增值，从而实现公立医院长期、可持续高

质量发展。

戴银莲．浅议公立医院固定资产内部控制管理体系［J］．国有资产

管理，2021（9）：48 ~ 51．

国家卫生健康委，国家中医药局．关于加强公立医院运营管理的

指导意见．国卫财务发［2020］27号，2020-12-21．

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隋毅，李松．医院固定资产精细化管理与风险审计［J］．财会学习，

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郑大喜 ．新医院财务制度和医院会计制度下的全成本核算研究

［J］．中国卫生经济，2012（11）：82 ~ 84．

【 主 要 参 考 文 献 】

科室成本 物流管理 固定资产 设备管理

单机效能

收费信息

经济效益分析

投资收益分析

收入数据

成本数据

图 1 大型医疗设备单机效能分析流程

□·118·财会月刊2023. 10

一、供应链金融概况

供应链金融将金融与供应链的融合，是涉及供

应链管理、金融和物流服务三个领域的融资理念和

商业模式。本部分主要介绍我国供应链金融行业的

发展概况，包括供应链金融行业的发展历程、参与

主体及业务类型等。

（一）我国供应链金融的发展历程

随着贸易金融的发展演变，商贸行业中出现了

以供应链上下游企业的真实交易情况为基础、为需

要融资的供应链企业提供金融服务的供应链金融模

式。并且利用一些专业手段来控制物权或者封闭资

金流，为链条上的所有企业提供金融综合产品和综

合服务。供应链金融模式在我国历经了多个发展阶

段，在发展初期，主要以“线下核心企业+上下游中

小企业”的模式为主。这种模式是通过人工授信完

成的，核心企业需要向金融机构提供信用背书，为

其上下游的供销商增加授信，解决上下游企业融资

难和融资贵的问题。但是，这种模式由于只能线下

操作，运行效率低下，在经营过程中存在较大的操

作风险，金融机构难以量化风险、控制货权，容易

出现存货重复质押的情况。随着互联网技术的发

展，供应链金融也出现了“线上核心企业+上下游中

小企业”的模式。金融机构可以通过网络技术实时

了解核心企业及其供销商的经营状况，实现了物

流、资金流、信息流及商流的“四流合一”，不仅减

少了授信成本，还提高了全链条的运行效率。然

而，该模式仍然存在局限性：一是大多核心数据掌

握在少数企业手中，无法进行综合性风险评估；二

是供应链末端的企业没有核心企业的信用背书，难

以获得贷款。

目前，供应链金融已发展到了供应链上众多的

“中小企业+金融科技”的模式。这种模式的业务类

型多样，技术复杂，并使用了一些前沿的信息技术

手段，使得供应链金融系统实现了去中心化。该模

式依托区块链技术搭建了金融综合服务平台，以平

台代替核心企业给中小企业增加授信，使全链条的

企业都可以享受融资服务。同时，该模式还通过收

集和完善数据信息，提高运行效率。但是，这种模

式对技术有着较高的要求，需要金融科技平台、银

行、核心企业等多方共同合作。

（二）供应链金融的参与主体及业务类型

1. 供应链金融的参与主体。供应链金融的参与

方主要有五类主体，包括交易方、平台提供方、风

险管理方、流动性提供方、物流方等。

（1）交易方。即买方和卖方。普通的商业交易

【摘要】供应链金融是在金融模式上进行创新，致力于解决商贸企业融资成本高和融资门槛高的问

题，能够提高供应链上下游企业的竞争能力。本文阐述供应链金融模式和发展情况，通过调研湖北省

商贸物流企业融资需求，分析供应链金融的主要风险，指出供应链金融目前存在的困难，并提出相应的

对策和建议，并对开展供应链金融过程中的重点关注进行说明，包括利用供应链金融产品优势，降低产

业链上下游企业成本，挖掘供应链金融平台服务新增长点，盘活链内沉淀资产，提升全链的协调性和稳

定性等。

【关键词】供应链金融；商贸物流；融资需求；风险

供应链金融在商贸物流领域中的应用

陈文达1

，李智旭2

，陈思思3

【作者单位】1.湖北省总会计师协会，武汉 430071；2.湖北大学商学院，武汉 430062；3.湖北省众诚睿信管理咨询有限公司，武汉 430064

2023. 10 财会月刊·119·□

中往往买卖双方一手交钱一手交货；但是在供应链

交易中，由于双方的买卖账期或者买卖双方的地位

不平等等问题，有一方在交易中处于强势地位而另

一方处于弱势地位，进而交易强势的一方为保持自

身充足的现金流，往往要求先款后货或先货后款。

这就形成了一个零和博弈，一场交易要么占用买方

资金，要么占用卖方资产，不过最后是交易地位弱

的一方资金被占用。而弱势一方要用资金就要通过

借贷获取，这也是供应链金融存在的主要原因。在

交易中，交易方一般有两个，但也不排除个别情况

下有更多交易方的情况。

（2）平台提供方。主要是为参与供应链金融的

各个主体提供一个互动场所，尤其是在交易双方和

金融机构之间充当平台或中介。

融资需求方（交易双方）和供给方（金融机构）在

平台上互动，平台提供方利用收集到的以往交易中

的票据、订单、财务状况等信息，为供应链融资提

供决策依据。如果遇到资料不全或需要增信的情

况，平台提供方还可以在一定程度上帮助交易双方

把资料补全，包括开票、匹配、整合、支付、文件管

理等操作。

比如在电商平台上交易，电商平台不但给双方

提供了交易场渠道，还提供了沟通渠道。这样一

来，平台就搜集到了许多交易信息。如果需要这些

信息来证明哪一方的信用，平台就会把交易、支

付、退换货甚至聊天记录等这些信息统统整理出

来，根据这些信息估算出一个信用等级。所以，在

供应链金融中，平台提供方的主要作用是信息呈现

和流程操作，也为融资的信用提供风险管理服务。

（3）风险管理方。要将买卖双方的资信数据、

交易数据、物流数据等与融资活动相关的数据整合

起来。因为在供应链金融中，融资依据主要是针对

企业有一定流动性的资产，比如半成品库存等，而

交易中的物流就是这类资产的直接表现。

风险管理方首先需要对交易双方的资质进行分

析和审核，然后还要再整合交易中的物流数据，并

甄别这些数据的完整性和可靠性。因此，风险管理

方需要具备商贸与物流管理的专业知识，以此来正

确把握物流业务的运行状态，避免出现信息偏差。

在供应链金融中，信息技术和数据分析技术是保证

物流信息与融资活动完美结合的技术基础。风险管

理方还需要通过财务分析进行分析和研判，同时通

过数据技术，对收集到的海量数据进行综合性统计

分析与研判。根据交易特点、产品性质等情况进行

数据分析，把控交易特征以及各参与主体的行为状

态以此全面了解供应链的运行状况、在整个过程中

控制融资风险，还要监控真实交易过程、监控产品

的状况，通过这一方式尽量规避融资过程中可能发

生的风险。

（4）流动性提供方。流动性这一概念比较复

杂，可以理解成资金，或者是答应提供资金的一个

承诺。流动性提供方可以理解成商业银行、保理公

司、投资公司这类提供融资服务的金融机构。

流动性提供方主要职责是直接提供贷款融资，

或者为贷款融资做担保。虽然风险管理方提供了分

析结果，但融资决策还是要自己来做。贷款放出去

了能不能顺利收回来，这个过程中能不能盈利、会

赚多少、会赔多少，这些责任都需要做出决策的一

方来承担。

一旦风险发生，仍是流动性提供方承担风险，

因此这一角色也叫作风险承担方。叫什么 不重要，

融资后能顺利获益才重要，所以流动性提供方自己

也要进行一定的技术分析，并且根据交易情境和自

身情况设计业务模式。很多情况下，金融机构不直

接参与供应链运营，难以有效掌控上下游企业间的

真实交易。金融机构如果要开展供应链融业务，需

要融入产业供应链的协作体系内，了解供应链网络

内企业间的交易特征，为金融决策提供支持。

（5）物流方。所有交易都需要经过物流从而实

现货物价值，或是需要依靠仓储物流从而实现对货

物的监控。供应链金融中，物流是一个重要的参与

方，通过对物流的管控实现对货权的管控，保证供

应链金融的安全性。当前，很多金融机构开始建立

起企业自己的金融综合服务平台，平台既可以提供

交易信息，为融资的信用提供风险管理服务，也可

以作为风险管理方监控交易过程，控制融资过程中

可能出现的风险。

2. 供应链金融的业务类型。供应链金融业务包

括三种类型：一是预付款融资，这种融资包含先款

后货授信和担保提货授信两种模式，以提货权为担

保，为核心企业的销售渠道融资，主要用于核心企

业的下游客户。二是应收账款融资，该模式是以真

□·120·财会月刊2023. 10

实贸易背景下产生的应收账款作为还款来源的融资

业务。三是存货融资，通常适用于货物库存量较

大，资金周转压力较大的企业，企业利用现存的货

物进行抵押或质押，提前套现资金。

二、供应链金融的主要风险

近年来，供应链金融作为我国产融结合的新模

式，其发展迅速、成就显著。随着供应链金融的发

展，也出现了很多隐患，存在大量业务没有落到实

处、各方缺乏有效协调等问题，甚至由于业务复

杂、手段隐蔽，成为了财务造假的新“马甲”，形成

了潜在风险。

（一）经营风险

1. 信用风险。在信用风险方面，由于供应链金

融是向链条上的核心企业和中小企业提供资金支

持，所以参与对象信用等级的高低直接影响信用风

险发生的概率。通常通过综合素质、道德标准以及

信用担保水平这三个因素来考量核心企业的信用风

险。如果核心企业信用担保能力不足，负债累积超

出其风险承受能力，无法定期偿还债务，会使得全

链条出现兑付危机。而对于链条上的中小企业来

说，其经营规模小、生产能力弱，生产经营缺乏规

范性和统一性，抗击风险的能力弱，加之我国征信

体系尚不健全，容易产生信用风险。

另外，由于核心企业在供应链上拥有很大的话

语权，掌握了关键信息，当自身道德水平存在问题

时，很有可能凭借地位优势传播虚假信息，甚至与

资金提供方合谋，协助其财务造假，造成恶劣影响。

2. 操作风险。供应链金融的业务覆盖了整个链

条，其内容非常丰富，可以满足不同需求。由于涵

盖了整个链条，供应链金融的操作复杂，各个环节

都有可能出现操作失误，进而引发操作风险。特别

是保理业务：在贷款发放前，如果工作人员缺乏专

业知识储备、业务水平不够，容易出现违规行为，

导致资金外流；在业务进程中，可能存在流程操作

不规范、了解借款企业的经营状况不及时、评估借

款单位的还款能力不合理等问题；在贷款后期管理

的过程中，可能存在操作制度不适用、监控和回收

等环节操作流程不清晰、工作人员执行操作手册不

严格等问题。这些均有可能增加操作风险发生的概

率。尤其需要防范供应链上的各个参与主体相互联

合，进行全流程的财务造假和关联方资金占用，从

资金放款到资金收回阶段伪造完整的业务数据，将

资金转移至控股股东手中，这会非常隐蔽、不易识

别，极大地增加了监管的难度。

（二）财务风险

1. 债务融资风险。在债务融资风险方面，供应

链金融企业自有资金有限，在业务规模不断扩大的

同时，需要通过持续不断地向金融机构举债以维持

自身业务的发展。在实践中，供应链金融企业以自

身良好的资信情况作为担保，向金融机构借款，再

将资金贷给核心企业以及链条上的中小企业，通过

利差进行套利。因此，供应链金融企业的债务负担

较重。随着企业业务规模的不断扩大，负债水平持

续增加，将影响再融资的效率，进一步加剧了供应

链金融风险的暴露。

2. 流动性风险。在流动性风险方面，供应链金

融企业提供的融资服务大多是信贷或预付款的形

式，这样的情况会形成大量的应收账款，使得企业

资金流动性降低，增加企业的经营成本。当大规模

的预付和应收类款项出现问题，企业的自有资金无

法完全偿还外部债务，就需要向外部筹集资金。然

而，当外部的融资渠道遇阻时，将会面对资金断裂

的风险挑战。

（三）市场风险

在市场风险方面，供应链金融是为处于供应链

上的所有企业提供服务，涉及不同的产业和行业。

它区别于传统的贸易模式，不再是点对点进行贸易

活动，其涉猎范围更广、服务模式更多。一旦整体

经济环境出现波动，将使得供应链上的各个参与主

体面临的风险增加，甚至出现无法还款的情况。尤

其是当市场经济不景气时，需求减少，供应链上的

企业生存经营变得更加困难，将会导致金融活动的

信用担保变差。

三、湖北省商贸物流企业融资需求现状

近几年，湖北省商贸物流企业获得银行信贷资

金的数量呈稳定增长趋势，银行与企业的资金供需

较为平衡，湖北省商贸物流企业的融资情况良好。

（一）企业获得银行信贷资金现状

1. 全省总体情况。从2020 ~ 2023年3月的湖北

省金融机构本外币贷款数据（见表1）来看，湖北省

2023. 10 财会月刊·121·□

金融机构贷款余额稳定增长，各项贷款从54592.02

亿元增长至78009.10亿元。并且，商贸流通业获得

的银行信贷资金稳定在10% ~ 15%的比例持续上升，

这与政府政策的支持息息相关。2022年6月23日，

人民银行武汉分行联合湖北省交通运输厅召开湖北

省交通物流专项再贷款工作推进电视电话会议。会

议指出，要深刻认识做好交通物流行业助企纾困工

作的重要意义，落实好政府的决策部署，精准满足交

通物流行业各类群体的信贷需求，持续加大稳贷续

贷的力度，为推动产业循环、货运畅通、民生托底

提供金融支撑。2023年2月23日，湖北省出台优化

营商环境“47 条”，其要求更大力度地降低融资成

本：第一，要发挥货币政策工具对个体工商户支持

的带动作用。第二，推动金融系统减费让利。除了

银团贷款之外，其他金融机构不得向小微企业收取

资金管理费、贷款承诺费等不合理的费用。第三，

提高单笔信用担保业务比重。第四，建立金融综合

服务中心。鼓励各个金融机构和地方金融组织开设

服务中心，提供日常驻点服务。第五，大力推广金

融链长制。鼓励各地聚焦自身重点产业链进行“整

链授信”。

2. 个别地市情况。宜昌市是首批国家物流枢纽

之一，是港口型的物流枢纽。在宜昌，不仅有全国

多式联运示范工程和全国优秀物流园区，还成立了

全省第一家物流公共智慧物流平台。其中，宜昌猇

亭智慧物流园项目经过湖北商贸物流集团有限公司

的积极布局，成功通过发改委立项并取得国开基金

1.8 亿元股权融资授信。2021 年，宜昌市社会物流

总额达到12055.91亿元，同比增长33.72%。2023年

以来，该市金融部门全力稳经济增长、稳市场主

体。全覆盖调研、摸排、征集企业融资需求，市政

府先后组织“金融早春行”两轮活动，促成银企合作

金额高达381.49亿元。并且，围绕生物医药、新材

料、精细化工等新兴产业和支柱产业，建立重点项

目清单，开展餐饮企业、工业技改等系列专场融资

活动，促成项目合作 93 个、合作金额 123.76 亿元。

宜昌对于首贷企业，加强政府增信，做好信用培

植，提高企业资信条件；对于经营性现金流短缺的

企业，继续落实好延期还本付息政策，用好中小企

业应急转贷资金；对于经营成本较高、发展前景较

好的企业，用好科技创新再贷款、设备更新再贷

款、专项再贴现、专项再贷款等支持型低成本资

金，不断降低企业融资成本。此外，宜昌市持续升

级利用金融支持实体经济发展的措施，对中小微企

业（含个体工商户）中的首次贷款企业给予2%的贴

息支持。为解决中小微企业融资难的问题，市级财

政计划设立了不少于 1 亿元的“应急转贷纾困”基

金，并安排 1 千万元补贴资金用来冲抵贷款风险。

通过纾解企业融资难题，宜昌市推动金融资源大量

并迅速投入实体经济中。到2023年2月末，宜昌市

金融机构贷款余额达到5423亿元，比年初增多244

亿元，同比多增 160 亿元，同比增幅 14.09%。1 ~ 2

月，全市登记市场主体新增接近1800户，较2022年

年末增长约2.96%，高于湖北省2.99%的平均水平。

3. 中小企业实现长期融资。目前，虽然中小企

业已经得到了许多政策的扶持，但是在融资方面仍

然存在困难，无法长期保持健康可持续发展。例

如，中小企业在融资渠道上，难以通过股票上市或

者发行债券的方式在证券市场上快速筹集资金，这

是因为发行股票或者债券的标准相对较高，中小企

业往往无法达到发行要求。截至2023年6月12日，

我国中小板上市公司 838 家，创业板上市公司 606

家，只占中小企业总数的0.28%。目前，中小企业主

要是以抵押或者担保贷款的方式向商业银行申请中

短期贷款，难以满足企业长期贷款的需求。从2022

年9月起，国家扩大制造业中长期贷款政策实施以

来，湖北省通过确保政策落地、责任到位、贷款投

时 间

2020年3月

2020年6月

2020年9月

2020年12月

2021年3月

2021年6月

2021年9月

2021年12月

2022年3月

2022年6月

2022年9月

2022年12月

2023年3月

各项贷款（亿元）

54592.02

56646.75

58395.02

59872.13

62253.23

63368.78

64988.61

67037.99

69891.69

71351.47

72852.70

74062.43

78009.10

同期增长（%）

12

13

14

15

14

12

11

12

12

13

12

10

12

表 1 2020 ~ 2023年3月湖北省金融机构本外币贷款数据

数据来源：中国人民银行武汉分行网站金融数据。

□·122·财会月刊2023. 10

放、红利释放等措施，引导金融机构加大支持力

度，为制造业增加中长期贷款，促进全省制造业实

现高质量发展。2022 年 9 月 1 日 ~ 2023 年 5 月 31

日，湖北省共报送项目 10 批，累计授信签约金额、

实现投放金额、支用金额三项指标均居全国第2位。

（二）民间供应链合作，优化营商环境

以宜昌市长阳县丰润生物业公司（简称“宜昌丰

润”）为例，该企业为“小切口”打造供应链服务新模

式，大力推广平台公司与优质企业供应链合作，降

低企业采购、物流成本，加快建设综合成本洼地。

第一，精简采购流程降低运行成本。组建材料采供

中心，确立地方平台公司与宜昌丰润合作，为其提

供原材料供应链及物流仓储服务，将原本由企业负

责的单一、分散的采购业务等进行一体化整合管

理，充分发挥集采效应，帮助企业降低材料采购成

本，简化运营采购流程，为宜昌丰润上市奠定基

础。第二，纾解资金压力降低融资成本。自双方达

成供应链合作协议以来，企业生产所需原材料由平

台公司垫资采购，开启年终结算合作模式，截至目

前，供应链合同总金额达5003.39万元，预计全年采

购额可达10亿元，大幅降低企业资金压力。第三，

释放企业资源促进扩能增效。供应链合作有效释放

宜昌丰润人力、资金等要素资源，将优势人才、资

金集中到产品研发、生产营销等核心业务上来。宜

昌丰润预计可扩大一倍产能，力争产量由目前日加

工产量5万根提高到10万根，同步启动三期技术改

造项目、新建产品研发中心项目，布局肝素钠原料

药和针剂项目，增加产品附加值，延伸产业链，预

计全年可增加新项目投资10亿元。

（三）省属国资积极布局平台模式创新

为实现精益化管理，央企从单一粗放传统的供

应链金融模式，到搭建现代化的数字科技服务平

台，核心企业在参与开展供应链金融的过程中不断

创新，推动产业链整体协同升级。

以湖北交投集团“楚道云链”供应链金融平台项

目为例，该平台在发挥湖北交投集团优质信用和规

模势能的基础上，构建了“产业场景+科技赋能+金

融支持”的供应链服务体系，实现资源精益化管理

和产业生态圈协同发展。截至2022年12月，“楚道

云链”平台上线运营仅3个月，已成功开展电子债权

凭证开立、拆分、转让、融资等全业务类型，累计签

发“楚道E信”规模突破10亿元。

据不完全统计，近一年来上线的数字债权凭证

平台多达数十家，平台以核心企业为主导，第三

方、商业银行、信托公司等平台均有涉及，所涉及

的行业也更广泛，如航旅、新能源电池制造、食品

饮料等行业。如：中核保理“核心平台”、中交e信平

台、中化“化小信”平台、东风汽车“东风融E单”、中

广核“e 鹭云链”、中国五矿易付和五矿信易链等。

上线的国企平台以建筑施工、交通投资和城投类企

业为主，包括：湖南建投、湖北交投、广西交投、沂

蒙交发等。上线的代表性民营企业平台如宁德时

代、建龙重工、海天酱油（海云信）、华夏芯融（深

圳）信息技术有限公司（芯融宝）等。

2023年1月9日，湖北联投正式上线运行“联链

通”供应链金融服务平台，平台首期开单金额超过

1.5亿元，入驻企业逾200 家。“联链通”平台是湖北

联投围绕“三全三商”功能定位，为进一步促进产融

结合，提升供应链金融服务水平精心打造的数字化

科技赋能平台。据了解，“联链通”是继今年 1 月 3

日湖北联投电子采购平台正式上线后，湖北联投集

团倾力打造的第二个数字化科技综合平台，是一个

包含商贸物流、工程建设、城市发展的完整产业链

条，整个链条上有超过1500家的上下游中小企业，

供应链延伸多个行业，资源种类丰富，功能完整。

利用该平台，供应商可以凭借电子债权凭证向银行

申请融资，即使是具有周期性的大宗物资，也可让

供应商最快当天收到资金。不仅如此，与该平台合

作的银行有中国银行、民生银行、湖北银行等6家，

实现了3.4%的平均融资利率，为中小企业降低了约

三成的融资成本。

通过供应链金融模式及优势保值、资金专户管

理等结构化设计来控制货权、监管资金，提供了一

个资金流、信息流、物流组合型贸易融资新方式。

基于供应链管理的金融创新模式是通过第三方

物流企业创新出来的模式，包含应收账款、预付账

款和融通仓等供应链融资。该业务融资模式与结构

性贸易融资模式相比更具有创新性，充分贯彻了供

应链金融的思想，使金融机构从专注于评估企业本

身的信用风险，转变为评估整个供应链及其交易，

金融机构不仅能评估业务的真实风险，也能服务更

多的企业。

2023. 10 财会月刊·123·□

四、供应链金融模式及优势

（一）供应链金融模式介绍

本文介绍结构性贸易融资和基于供应链管理的

金融创新这两种供应链金融模式。结构性贸易融资

属于一种传统的业务模式，是在商业银行贸易融资

的基础上，对商业银行业务进行创新，并与商贸企

业的生产特性和实际需求相结合，提供了一个资金

流、信息流、物流组合型贸易融资新方式，由此形

成一种具有结构性的业务模式。结构性体现在：在

监管资金的动向和管控货物权的归属方面，利用了

资金专户监管、货物质押和回购、信托收付以及期

货保险等设计。基于供应链管理的金融属于一种现

代化创新的业务模式，是通过商贸企业、金融机构

以外的物流企业创新出来的供应链金融模式，包含

应收账款、预付账款和融通仓等供应链融资。该业

务融资模式充分贯彻了供应链金融的思想，使金融

机构不仅能够评估商贸企业本身资信情况，降低信

用风险，还能够了解整个供应链的真实交易信息，

掌控全局，同时也能为更多的企业提供服务。

（二）供应链金融在商贸流通企业中的运用案例

解析

京东是我国用户量较高的电商平台之一，其利

用自身优势，发挥平台海量的交易数据和巨大的物

流体系，推动供应链金融快速发展。本文以京东供

应链金融模式为例，主要介绍京东的3种产品。

1. 京保贝。京保贝是京东通过研发上线的第一

个互联网供应链金融产品，也是电商企业中第一个

具有线上风险管控功能的产品。京东建立了基于供

应链金融信用评估和风险控制的体系，通过大数据

分析、云计算等技术，多维度整合分析平台中用户

的交易情况和与银行之间的往来数据。基本操作流

程是：第一步，为了稳定与供应商之间的长期合作

关系，京东与供应商针对相应的产品签订采购协

议，以此获得具有高价值的长期交易数据。第二

步，合作的供应商向京东金融提交融资申请，达成

相关协议。第三步，京东金融将审批内容上报京东

总部之后，供应商在平台上申请融资，再由系统锁

定额度范围后给予融资款项。第四步，销售流程完

成，京东进行确认，若没有相关问题出现，就会由

系统自动还款，整个交易结束。

2. 京小贷。京小贷主要面向电子商务企业，对

电子商务企业在京东平台的经营情况进行信用评

级，无需抵押就能享受信用贷款服务。比其他的供

应链金融产品更加便捷、高效，有长达 1 年的结款

周期和高达 200 万元的放款额度。基本操作流程

是：第一步，商户与京东签署合作协议，成为京东

商城的商家，并将大量的真实交易数据存入京东数

据库。第二步，商家在京东金融平台提交贷款申

请，京东后台系统会对商家以往的交易数据和资信

情况进行计算和分析，商家再结合实际融资需求选

择最佳方案。第三步，京东金融将审批内容上报京

东总部，若没有相关问题出现，系统自动审核后予

以放款，整个交易结束。

3. 动产融资。动产融资主要是指动产质押融

资，属于融通仓的融资模式。动产融资是京东通过

对其数据库中大量的产品信息、价格变化情况等对

质押动产的价值进行评价和估测，并通过与物流、

仓储公司合作，整合全链条数据、实时监控和管理

质押动产的数量，实现动态质押。与传统产品进行

对比，金融机构在动产质押服务上更加精细、周

到，可以在一定程度上提高供应链上中小企业的存

货周转率。基本操作流程是：第一步，企业客户与

京东和合作的物流、仓储公司签订合作协议，建立

合作关系，将企业的物流仓储服务交给物流、仓储

公司负责。第二步，与京东合作的物流、仓储公司

核对该企业的动产数据，再由京东的系统对其质押

动产的价值给出评估结果。第三步，企业客户正式

向京东提交融资申请，并在京东钱包平台上对其质

押的动产完成融资授权。第四步，企业客户与京东

签署合作协议，京东金融按照合作协议上列明的条

款给予贷款，等贷款到期后，企业客户在京东钱包

平台还款，整个交易结束。

（三）供应链金融纾解中小企业融资困难的优势

1. 自偿性还款源，有利于降低贷款风险。由于

中小企业缺乏稳定的还款来源，会导致银行存在借

贷风险，而供应链金融还款来源有自偿性特征。自

偿性的优势是可以为金融机构的贷款资金提供保

障，为企业降低违约风险，提高贷款偿还的概率，同

时也纾解了中小企业的资金周转困难。除此之外，

还有利于金融机构对贷款的收发全过程进行控制。

例如在应收账款融资模式中，融资企业应收账款的

□·124·财会月刊2023. 10

回款将按期回流到授信金融机构的保理专户中。

2. 评估供应链整体资信，助力上下游企业获得

融资。有别于金融机构在传统的信贷模式下仅仅只

对单一客户的经营状况和资信等级进行评估，在供

应链金融模式下，金融机构是以核心企业为中心，

发散到供应链上下游的其他企业。一方面，供应链

中的核心企业通常规模较大，资信较高，上下游的

融资企业依靠核心企业的支持和较高的信用担保，

会更容易获得贷款。另一方面，金融机构为了规避

风险，会与核心企业签署质物回购协议或担保合

同。若上下游的融资企业发生违约，根据担保协

议，核心企业将负责偿还相关的违约贷款或者购买

违约企业的剩余存货，融资企业再用所得资金偿还

贷款。由此可见，在供应链金融模式中，上下游中

小企业可以依靠强势的核心企业增加授信，降低准

入门槛，从而获取融资。

3. 供应链企业间信息共享，有利于提高融资成

功率。传统模式下，金融机构通常只能通过对融资

企业的经营和财务情况进行调查和评估，以此获取

有效信息。而在供应链金融模式下，上下游企业之

间的信息实现共享，金融机构不仅能利用核心企业

获取整个供应链上的信息，增加对融资企业的成长

能力、盈利能力、偿债能力的了解，还能够更好地

控制潜在风险。这一方面是因为供应链中心的核心

企业与其供应链上的其他企业之间是合作关系，有

高频率的业务往来，能够获取充分的交易信息。另

一方面是供应链上的物流、仓储公司等关联机构可

以依赖其业务的特殊性，动态了解融资企业的情

况。由此可见，保障供应链企业间的信息互通性，

可有效减少供应链上各机构之间的信息不对称问

题，从而有利于供应链上的企业提高融资效率。

4. 开展评估监管，降低交易成本。一方面，供

应链上核心企业在与供应链上下游的企业进行贸易

合作时，会对其经营情况和资信水平进行评估合格

后再合作，有效降低了融资时金融机构对融资企业

的信息获取成本。另一方面，在供应链金融的融资

仓模式下，物流、仓储公司也对质押商品进行评估

和监管，有效降低了金融机构评估融资企业质押商

品的费用。由此可见，供应链金融业务不仅能有效

降低融资企业的违约概率、减少损失，还有利于降

低与融资企业的交易成本。

五、商贸物流企业应用供应链金融存在的问题

（一）信息技术手段的不足

供应链的信息集成技术，就是通过将供应链上

下游企业各自的企业内部数据汇聚起来，使供应链

上的全部企业之间的信息实现集成和实时共享。目

前，我国的信息技术虽然有所进步，但是仍与发达

国家相距甚远，如今的信息技术无法完全满足银行

和供应链上物流商贸企业的融资需求。供应链上有

多种行业类型，如商贸、物流、仓储、金融机构等，

然而不同的企业有不同等级的信息技术应用水平，

这导致不同类型的企业只能在各自领域内独立发

展，难以建立共享链条上全部企业信息的平台。因

此，为了保证供应链上的企业能合作起来，凝聚成

一个整体后再各自分工，就需要实现供应链上各企

业之间的同步经营。要将供应链上各个企业的信息

系统串联起来，还要让各企业将内部的平台软件与

供应链上其他企业的平台软件进行连接，方便各企

业了解供应链上的其他企业，动态共享真实交易信

息，从而使商贸交易更加快速和频繁，使战略决策

更加正确。

（二）企业间协同缺乏稳定性，授信增量不足

一是商贸物流供应链对各企业职责分工不明，

缺乏严格的监管和稳定的合作。线上金融服务平台

的出现使我国的供应链金融参与企业的类型比之前

更加丰富，同时，也出现了以次充好、监管不严的

企业或机构。因此，供应链金融在融资过程中，需

要对各成员企业在经营和信贷方面进行不间断评

估，保障供应链的健康可持续发展，还要加大各企

业之间的合作力度，这样才有机会实现供应链上企

业价值的整体增长。

二是供应链金融并没有有效改善商业银行等金

融机构对供应链交易参与企业的增量授信问题。一

方面，大部分商业银行审批供应链授信与流贷等产

品打通使用，核心企业使用积极性不高；另一方

面，银行授信为单体管理模式，核心企业各主办银

行不同，授信及用信方式不同、定价不同，对接范

围较大，且传统单体授信模式难以创新，无法实现

对商业银行供应链额度的集中管理。

（三）缺乏复合型人才

一是人才支撑存在不足。目前，供应链金融高

2023. 10 财会月刊·125·□

质量发展的需求与人才短板之间的矛盾愈来愈突

出，主要表现在年龄结构性矛盾突出、整体学历层

次偏低、经营专业人才不足、复合型管理人才匮乏

等方面，人才在数量、质量方面都有较大差距，难

以满足行业发展需求。

二是复合型人才急缺，提升业务创新的专业能

力明显不足，自上而下的战略贯彻及自下而上的自

然生长都缺乏相应的机制、体制、流程、队伍。要

实现数据驱动型供应链金融，既懂业务又懂技术的

复合型人才是现代化发展中十分需要的。

现如今，人才发展战略作为金融企业发展的核

心战略之一，供应链金融如何应对新技术和新模式

带来的人才需求的转变，制定符合企业实际人才发

展的方案是供应链金融企业需要面对的难题。

（四）相关法律法规有待完善的问题

要想创造良好的供应链金融发展环境，就需要

完善相应的法律法规。通常在新兴行业，法律法规

的制定滞后于市场。因此综合制定行业发展规范、

信息使用规范等各项法规，有利于商贸流通行业实

现健康可持续发展。

供应链金融业务中有多个利益相关者，这就导

致容易出现利益相关者之间为争夺自身利益而产生

矛盾。例如，质押物所有权在流通中发生了变动，

就可能引发所有权归属的矛盾性问题。一方面，担

保物权和抵押权、质押权等与供应链金融相关的法

律权利，在概念、范围、登记等方面不够明确，容易

被钻空子，不利于供应链金融的发展。另一方面，

对于不用机构主体之间的交叉业务监管，还需进一

步明确监管主体和监管模式，完善相应监管政策。

六、商贸物流企业应用供应链金融的策略

（一）加大科技金融和信息化投入，建设智慧园区

对于解决金融领域中信息不对称的问题，供应

链上的商贸企业与金融机构在一起发展供应链金融

的规划中，需要增加对科技金融和信息化的投入，

加快信息平台、智能体系建设，完善企业系统。金

融机构通过商贸企业的收发货、物流订单、运输路

线等一系列信息，可以了解到企业的真实贸易情

况，并以此作为贷款评估时的重要依据。商贸企业

通过整合分析相关大数据，可以在设备自动化上继

续延伸发展，如精准送货、极速配送等。还可以通

过汇集相关业务应用数据，检测物流和贸易环节关

键节点。基于货运地图技术，实现物流仓储、突发

事故、口岸通关、异常气象等预警，提前掌握贸易

物流环节的相关风险。通过建设IOC数据大屏，汇

集业务数据，再通过对数据中核心业务指标的分

析，对贸易全流程进行监管，提升商贸物流企业的

整体精益管理水平。

供应链金融通过加深对数字化技术的应用，能

够实现产品和盈利模式的创新，进而促进供应链行

业发展。在我国供应链金融科技产业竞争格局中，

有五类供应链金融领域科技服务商，其中供应链金

融科技解决方案提供商通过运用AI人工智能、云计

算、区块链、物联网等技术，使传统供应链金融的

痛点得到全链条上的有效解决。第三方科技解决方

案具有丰富的系统搭建经验，专业的研发团队能够

提供高级技术支持的软件资源。与自主研发供应链

金融科技解决方案相比，外采第三方供应链金融科

技解决方案能将时间成本和资金投入成本减少85%

和 76.8%以上。举例来说，银行自主研发一款基础

资产管理系统的平均周期超过10个月，而采用第三

方科技解决方案的时间在1.5个月以内。

由《中国供应链金融科技行业蓝皮书》中的数据

可知，2018 ~ 2022年中国供应链金融科技解决方案

的总支出已经从274亿元增长到了689亿元，预计在

2027年达到1772亿元，这也证明了中国第三方供应

链金融科技解决方案具有良好的发展前景。

（二）以资信评估为基础，搭建信用管理生态

1. 创建独立的风险管理体系。完善的风险管理

体系有利于搭建现代化科学信用管理生态。区别于

传统的信贷业务，供应链金融在控制其信贷业务风

险时，要根据现在的风险特点创建独立的风险管理

体系，开辟出独立的供应链金融风险管理系统，使

系统能够整体高效运行。此外，在规范和管理供应

链金融信贷业务发展时尽量不用传统的财务指标，

而可以将企业的交易情况与动态发展情况作为评估

标准列入风险管理系统。

2. 审慎选择拟授信的供应链群。供应链金融信

贷业务风险管理要求供应链上下游的企业之间建立

长期稳定的合作关系，以行业的健康发展和贸易的

持续进行为前提，有效控制供应链信贷业务的信用

风险、操作风险、战略风险。因此，金融机构应提

□·126·财会月刊2023. 10

前根据评估标准筛选出提供贷款的供应链行业和产

品，严守贷前的市场准入的首道防线，严格评估、

审慎选择拟授信的供应链群。

3. 及时收集市场中商品的信息和反馈。由于如

今市场上产品丰富，供应商繁多，处于买方市场，

质押品的变现价值和销售价格与其品质、更新速

度、生产商或供应商的声誉等息息相关。所以，金

融机构和商贸企业应根据市场实时情况合理选择质

押商品。金融机构通常要选取发展前景良好、口碑

较好、市场较大的商品作为质押物，还要对其市场

变化、交易情况进行动态监控，获取实时信息，以

保证及时性，规避由错误信息引起对质押商品的不

当评估，从而降低市场风险。

4. 强化内部控制，防止操作风险。加强风险防

控，通过运用金融科技手段，推进线上操作，避免

票据遗失及重复抵押质押行为，降低操作风险。供

应链金融信贷业务中的贷后管理环节容易发生操作

风险，建议金融机构成立负责贷后情况的专项部

门，监控贷后情况，以及管理质押商品。通常，许

多金融机构直接将质押商品交由物流、仓储等第三

方公司负责管理，金融机构不能这样放任不管，不

仅需要对负责管理的公司进行资格审核，还需要安

排部门监管，随时进行抽查。并适当地督促物流和

仓储公司不断提高对其仓库的管理能力和信息化水

平，制订一系列完善的流程操作方案和监管程序，

避免因内部人员和流程问题而产生操作风险。

5. 构建完善的供应链金融风险评估模型。供应

链金融企业在发展业务的同时，也要逐步积累信用

评级系统数据库中的企业信息数据。供应链金融机

构在发展信贷业务时，为了紧跟数据化、规范化的

发展趋势，需要构建完善的风险评估模型。金融机

构构建完善的风险评估模型要增加相应的人力和物

力资源投入，为今后的业务发展和风险管理评估降

低成本，提高效率，规避风险。

（三）加强一体化资源整合能力

1. 提供一体化供应链管理服务。凭借覆盖供应

链全流程的数字化运营管理能力，围绕客户在采

购、生产制造、消费流通及服务交付环节对于物

流、信息流、商流及资金流等方面的流程管理及优

化的需求，通过对供应链方案规划设计及与之配套

的信息系统服务、订单管理、代理订舱、报关商检、

运力服务、仓储布局及管理、末端用户配送安装服

务以及逆向物流等在内的服务进行一体化整合，形

成消费供应链服务及制造供应链服务。在此基础

上，发行人顺应客户全球业务发展的需求，战略性

布局国际物流服务网络并打造覆盖海运、空运、铁

路、公路及多式联运等多种跨境物流服务模式，以

满足客户在生产制造及消费流通环节中对于跨境物

流及供应链服务需求。

2. 提高一体化资源整合能力。商品供应链服务

主要是依托数据化、平台化的运营管理从工厂生产

产品到线下流通商品及售后服务等环节所发生的库

存管理、订单运作、配送服务等对应的供应链管理

需求，对物流基础设施及服务资源进行规划及整

合，为客户提供包括供应链方案设计、仓储布局与

管理、代理订舱、报关商检及清关、运输服务、末端

用户配送、安装服务以及逆向物流在内的全流程供

应链管理服务。与此同时，发行人根据家电、家

居、健身、出行等行业客户在商品流通及服务交付

环节的特定供应链管理需求及目标，对前述单一、

分散的服务节点进行一体化整合，提供贴近行业需

求的差异化供应链解决方案。

（四）完善供应链金融平台，创新产品模式

近年来多家银行与核心企业纷纷建立供应链金

融平台，其中多家银行将供应链金融作为对公业务

战略转型的突破点，部分央企的供应链金融合作模

式正向供应链司库、产业互联网的融合进行转型。

尤其是核心企业应开展包含商品贸易、货物运

输、资本提供等多行业的供应链金融一体化平台建

设。运用区块链、物联网等金融科技，将供应链上

的上下游商贸企业、金融机构、物流公司进行串

联。不仅能实现一体化信息平台，避免信息不对

称，减少融资资本浪费，还能利用信用等级较高的

核心企业，为其上下游中小企业提供担保，增加融

资成功率。如今，部分商贸企业建立起高科技供应

链金融平台，核心企业与上游企业用电子凭证进行

交易，而上游企业在与其他企业交易时再对电子凭

证任意分割，这样做可以让核心企业较高的信用等

级服务于更多的供应链企业，有效地降低了供应链

中小企业融资成本和准入标准，优化了整体的融资

环境。可以通过对供应链金融核心企业的再定义，

使标杆企业、龙头企业作为核心企业实现供应链金

2023. 10 财会月刊·127·□

融模式的整体质量和信用升级。

在未来，会有许多核心企业搭建自己的平台，

取得相应的金融资格如保理、小额贷、私募、基金

等。供应链金融的形态将变为“核心企业+资本市

场+互联网科技”的形式，这些核心企业通过延伸供

应链上下游，增强盈利能力。

（五）加强统筹管理，挖掘增量授信

政府可以依托数字平台，推进试点工作，收集

试点单位首批上线资产，做大供应链金融的融资规

模，主动与银行、证券公司等金融机构谈判合作，

争取低成本资金，做好供应链产品授信审批、额度

管理等工作，并积极争取发展改革委、人民银行制

定和出台引导商业银行等金融机构实行供应链金融

的相关措施、助力供应链金融发展的支持政策，单

列专项供应链额度，降低融资成本。

通常可以通过降低融资成本和提高融资效率来

实现增量授信。一方面，利用供应链金融产品，将

试点供应链优质企业信用转化为供应链上各交易环

节企业的信用，节约链上企业融资成本，确保试点

产业链供应链金融产品平均年化融资利率不超过全

省中小企业平均融资利率。另一方面，运用供应链

金融信息技术平台，减少融资环节，降低操作风

险，提升融资操作的便捷性和灵活性，增加支付的

时效性，力争到2023年底，供应商通过平台申请供

应链金融产品融资，能最快做到 T+0 当天收到资

金，大幅降低融资周期，促进产业链高效运转。

（六）加强激励机制，培养市场化人才

一是完善薪酬激励机制。国内龙头企业均已推

出市场化、高比例的股权激励计划，提升平台流量

变现的落地效率。重点在于激励公司核心高管与子

公司业务团队的核心骨干，利益绑定下使得业务团

队无论是业务流量的规模增长与结构优化，还是交

易、金融、物流等变现能力的提升，都有着更强的

执行力度，与总部平台的对接更有效率。具体来

看，2020 ~ 2022年物产中大、浙商中拓、厦门象屿、

建发股份、厦门国贸新推出股权激励计划占实施前

总股本比例分别为 2.9%、6.8%、8%、6%、6.2%。其

中，浙商中拓若考虑管理团队总持股比例，目前已

超10%（假设期权全部行权）。二是培养市场化物流

人才。人才是发展供应链金融的首要关键，要想推

动供应链行业的共同向前发展，既需要素质较高的

金融人才，还需要实力过硬的科技人才，更需要拥

有多种技能的复合型人才，这样才能让供应链上不

同行业和不同业务实现一体化综合发展。

（七）呼吁相关部门进一步完善相关法律法规

完善制定供应链金融行业中的各项法律法规，

包括行业发展规范、信息使用规范、信用担保规范

等法规，建立健康可持续的发展环境。立法层面，

我国可以借鉴《电子金融交易法》（韩国）、《电子记

录债权法》（日本）等比较成熟的制度，并结合我国

供应链金融市场实际情况尽快完善我国电子债权凭

证相关法律，明确其业务性质，以实现依法、快速

定分止争之目的，维护供应链金融市场稳定发展。

如今，供应链金融的发展模式并不完善，用于

融资担保的商品价值可能在市场交易中被不当评

估，导致商品抵押过高或过低，产生交易风险。例

如，在相关金融交易中，没有对相关规定和后续行

为进行正当的司法解释，对于供应链中的金融业务

只是参考《民法典》的法律依据，维护某主体的权

利，是不够严谨的。

因此及时提供相关金融行为的司法解释，对供

应链企业的发展是具有重大意义的。有关司法部门

需要对《物权法》中产权质押的具体实施方式和金融

机构之间的权利义务进行更加清晰的解释，还需要

在对金融监管部门管理中出台有效的实施细则，为

金融机构的实际业务开展提供更多的法律类规范指

引。对于供应链金融中的不当融资行为，更加需要

利用相关法律法规，规范供应链中参与者的行为。

还要建立严格的外部监管体系，有效制止违法违规

行为，共同维护供应链金融的健康可持续发展。

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【 主 要 参 考 文 献 】

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