中国企业也面临较大的潜在威胁，即欧美国家正在逐步减少对我国的供应链依赖，在其他国

家推动所谓的“中国+”战略，若我国企业不及时跟进出海，原有的市场份额便会由他国企业

慢慢填补。另外，只有中国企业一直活跃在全球供应链体系内部，才能够分享全球产业链升

级发展的红利。企业出海也是可以上升到国家利益层面的举措。以日本为例，上世纪80年代

日本在泡沫经济破灭后经历了长期的缓慢低增长，过去三十年间日本实际人均GDP年均增长率

不足1%，但日本企业通过海外投资和运营，积累的海外资产规模持续扩大，GNP（国民生产总

值）不断上升,日本在全球的投资收益对于稳定企业发展、稳定日本经济发挥了重要作用。可

以说，当前中国企业出海的意义超过往常。我建议，应当在宏观政策领域对企业出海给予鼓

励和支持，同时在社会舆论方面给予正确的引导，相关学者应当客观理性的向社会发声，避

免错误的思潮蔓延，不断为我国的外贸与经济争取更好的外部环境。

我国外贸彰显韧性活力，未来挑战与机遇并存

盛 斌 南开大学副校长

以下观点整理自盛斌在 CMF 宏观经济热点问题研讨会（第88期）上的发言

一、前五个月外贸“稳中有进”，出口结构变化显著

第一，外贸形势逐步恢复，贸易顺差逐步扩大，复苏趋势明显。

第二，民营企业外贸增长强劲，对我国贸易恢复和出口贡献度的作用明显。

第三，出口结构进一步改善，出口质量显著升级，其中“新三样”表现突出。

第四，中间品贸易占比较高，说明我国供应链贸易得到了进一步发展。

第五，服务贸易仍呈逆差，说明未来我国在服务贸易领域还有很大的发展空间。

二、供应链优势尽显，稳外贸政策“组合拳”正落地见效

第一，出口形势转好反映我国强大的生产制造能力，出口质量得到明显提升，以质取胜

替代了过去的以量取胜。我国生产制造能力强大的背后反映了多重因素：一是新技术的广泛

使用和升级，包括新一代信息技术、人工智能等，虽然我们零到一的自主创新能力仍然在寻

求更大的突破，但中国从一到一百、一到一千的应用能力在全球范围内卓越强大；二是国内

完备与强大的供应链体系，中国的产业链、供应链、价值链完备齐全，为生产制造创造了一

个强大的外部规模经济效应，产业间相互依存、相互支撑以及外部规模经济所形成的价格优

势，都为外贸供应链体系创造了很好的基础条件；三是中国企业优秀的成本管理能力，从而

形成了在全球范围内颇富竞争力的成本优势。

第二，外贸形势变化反映了国际局势和外部环境的变化，中国对于外部挑战和压力风险

的应对能力在不断增强，体现出我国外贸韧性的提升。当前，全球外部环境依然十分复杂严

峻。在地缘政治方面，主要集中于中美关系和俄欧关系的急剧变化和紧张，从而加剧“去全

球化”、“去中心化”以及“去中国化”。在地缘经济方面，全球贸易的集团化、区域化和友

邦化格局日益明显。这些都对我国对外贸易与投资带来了巨大的压力和挑战。尤其是今年年

底将要进行的美国大选也将对中国外贸形势产生非常重要的影响。在如此高度的不确定性下，

中国的外贸企业在国家政策的支持下，今年上半年还是交出了比较满意的答卷，反映出我国

外贸部门的灵活应对性。

第三，今年上半年外贸数据也反映出稳外贸的政策组合拳的良好效果。几十年来，中国

外贸历经风雨，面对外部冲击形成了一套比较成熟的应对政策组合，包括汇率、信贷、保险、

税收、外贸基地和、出口园区以及自贸试验区、自贸港等新型对外开放平台等。这些措施对

稳住外贸基本盘发挥了重要的作用。因此，要坚定信心中国一套办法能够在不同时期应对不

同的风险和挑战。

三、继续巩固向好态势，打造新动能助推外贸高质安全发展

一是发展数字贸易。中国对外贸易发展在经历了加工贸易、价值链贸易之后进入了数字

贸易时代。在数字技术驱动下，中国的数字贸易近年来迅猛发展，成为推动外贸的重要新兴

力量。数字贸易发展是一个贸易数字化的进程。一方面，“贸易科技”（TradeTch）数字赋能

传统贸易，通过平台经济发展跨境电子商务，实现线上展示、订购、交易与线下交付相结合。

另一方面，通过电子传输、线上交付实现的各种新型数字服务贸易以及传统服务贸易的“数

字化”在未来基于中国巨大的市场和人口也有很强的发展潜力。

二是要大力开拓新兴市场。近年来西方国家增长乏力、需求疲弱、深受债务问题拖累，

使中国传统主要出口市场受到削弱，贸易保护主义、脱钩断链又进一步对中国出口贸易形成

了制约。在这种背景下，要把眼光和力量进一步投向新兴市场，尤其是东南亚、拉美和非洲。

从直接贸易关系看，这些地区有人口、有市场、有资源，这对中国的贸易和对外投资都意义

重大；从间接贸易关系看，对这些地区的外国直接投资、当地生产和再出口也会通过三角贸

易形式实现对传统市场的维护与延续。发展新兴市场要充分用“一带一路”这个平台，通过

硬联通、软联通、心联通等综合手段措施更好地开拓重点国家与地区，比如东南亚、中亚和

中东地区。当然，也要警惕美国对这种贸易格局的关注与政策调整。

三是关注中美关系。中美关系对于中国的外贸依然有着特别重要的影响，它不仅仅影响

到中美双边贸易，还会影响中国和其他国家和地区的贸易，在贸易政策上起到“风向标”的

作用。当前美国主要通过301条款调查、关税和实体清单等措施影响中国对美贸易。未来美国

还有可能对中国产业政策与所谓补贴问题进行调查与采取行动。此外，今年下半年美国大选

的结果也毫无疑问会对中美贸易产生非常重要的影响，中国应充分作为研判与应对预案。

四是重视国内市场。在积极提振贸易的同时，还要高度关注与促进国内市场发展，塑造

“双循环”新发展格局，这是增强贸易韧性乃至经济韧性的重要组成部分。一是从贸易理论

与经验上说，一个强大而统一的国内市场会形成“母国市场效应”，从而形成出口的竞争优

势。二是在当下国际环境恶化和不利的状况下，国内市场可以形成对外贸的替代效应，包括

进口替代和出口替代。三是要统筹贸易发展与安全问题，把国内市场和国际市场、国内贸易

与国际贸易、国内需求与国际需求、国内“三链”（产业链、供应链、价值链）与国际“三

链”更好地统筹起来。

中国对外贸易持续回稳向好

梁 明 商务部对外贸易研究所所长

以下观点整理自梁明在 CMF 宏观经济热点问题研讨会（第88期）上的发言

一、前五个月我国外贸表现超预期

第一，月度贸易规模高位运行。2024年以来，中国贸易的月度规模始终在高位运行。即

使在2021年和2022年进出口额表现亮眼的情况下，以美元计价，今年5月份的进出口规模及出

口规模也远高于2021年、2022年和2023年的进出口月度均值。从这个角度看，今年以来，我

国的外贸规模是持续回升向好的，如果按照人民币计价，今年的外贸优势可能会进一步扩大。

第二，中国出口规模创历史同期新高。不管是美元值还是人民币值，今年前五个月的外

贸数据都创了历史同期新高。2022年的进出口总额创下当时的新高，今年以来的数据再度赶

超。所以，今年前五个月我国的外贸表现的确非常抢眼，也非常不容易。

第三，出口增速持续回升向好。2008年金融危机以来，以美元计价的中国出口月度同比

增长来看，2023年的外贸明显承压，多个月份的出口增长转负，但是，从2023年11月份开始，

月度同比增长数据基本恢复转正。一个例外是今年3月份，由于基数的原因，月度出口同比增

长为-7.5%。4月同比增长1.5%，5月份同比增长7.6%，出口回稳向好的趋势仍然明朗。

第四，进出口贸易量稳步复苏。跟踪中国进出口贸易量价变化，以人民币计价，从去年5

月开始，出口价格持续为负。从2023年8月开始，每个月出口量持续增长，增长幅度不断扩大。

进口量方面，从2023年3月开始，进口量同比也不断增长。因此，从2023年下半年延续到今年

前五个月，我国外贸保持稳步复苏步伐，向好趋势明显。从今年前五个月监管进出口货运量

情况看，前五个月出口监管货运量同比增长6.0%，保持高位运行区间，也能验证此观点。

第五，中国进出口份额不断扩大。以目前公布前四个月贸易数字的70余个国家的数据来

看，按照目前测算，中国今年前四个月的出口份额是14.4%，去年同期是14.2%，今年在出口

规模创新高的基础上，份额还在扩大。从贡献度看，今年前四个月中国出口额对世界总体出

口额的贡献度是排在第四位的，前四分别是香港、德国、韩国和中国。从进口份额看，前四

个月中国和美国对世界总进口额的贡献度一样，都是拉动总进口额0.4个百分点。经推算，中

国的进口份额也是扩大的，比去年同期扩大了0.5个百分点。从这个角度看，不管是出口份额

还是进口份额，我国整体的贸易趋势回稳向好。

关注部分国家和地区的特殊情况，今年前五个月中国对日韩及欧盟的一些国家出口负增

长。为什么会出现负增长呢？今年以来各个地区贸易复苏不均衡。部分国家外贸复苏较为顺

利，而日本、荷兰、比利时、法国、韩国、意大利等国的进口同比都是负增长。今年前四个月

欧盟27国整体对全球进口贡献率显著下降，一下子拉动全球进口额下降0.72个百分点，因此

目前的贸易复苏并不是非常均衡。在这种情况下，我国的贸易额实现了稳定增长，且份额持

续扩大，这个成绩本身还是非常抢眼的。

总之，今年以来中国外贸的整体表现较为亮眼，这个成绩也非常不容易。按照今年初步

的计算结果，我国的外贸份额有望进一步提升。

二、我国外贸增长动能不断增强

今年以来我国的外贸表现为何这么好？动能来自什么地方？

第一，拉动中国出口增长商品数量明显增多。2023年中国出口商品主要靠汽车拉动，

在我们具有比较优势的传统商品中，2023年全年的机电产品、高新技术产品、集成电路和电

脑手机的出口都是负增长的。这些商品出口下降无疑会拖累出口整体表现。而去年全年的汽

车出口是第一位的，拉动中国出口0.89个百分点，其次为汽车零部件、船舶等。除此之外的

产品拉动效果非常不足。对比今年前五个月的商品表现，今年以来拉动出口增长的商品数量

明显增多。排前几位的为集成电路、船舶、车辆、平板显示模组、电脑、家具、集装箱、坐

具、铝材、黄金等。因此，产生正向拉动作用的商品增多了，这种拉动力非常强劲。

第二，大类商品出口额创历史新高。在对机电产品、高新技术产品和七大类劳密产品的

监测中，今年前五个月机电产品出口额是8273亿美元，比2022年全年的最高值7918亿美元多

355亿美元，创历史新高。今年前五个月高新技术产品和七大类劳密产品的出口额相比2022年

分别减少467亿美元和47.3亿美元，保持基本稳定。总体上这三大类产品仍是净增长趋势。

第三，外贸重要商品出口持续复苏。从月度数据看，今年以来机电产品、高新技术产品

和七大类劳密产品月度出口额稳步复苏，进一步显示国际市场复苏趋势，为全年增长奠定基

础。

第四，集成电路贸易拉动作用突出。今年集成电路的贡献率相对较高。集成电路出口额

已经接近2022年新高（631.6亿美元），增幅大幅提升。进口额方面，因为集成电路进口额有

很大一部分为加工后出口，也可以看到稳定增长的趋势。在进口拉动方面，集成电路的进口

拉动力也非常强劲。

第五，新兴市场拉动作用突显。从月度数据看，“新三样”出口数据离前期高点还有

一定差距；锂离子电池和太阳能电池保持基本稳定；电动载人汽车稳定增长，5月份出口额接

近锂电池的出口额，原来锂电池是出口“新三样”的第一大类商品，因此电动载人汽车的发

展势头较为活跃。

三、新兴国家成为我国重要贸易伙伴

2023年拉动中国出口增长的国别非常有限。俄罗斯是拉动中国出口增长的第一大国家，

拉动0.8个百分点。而欧盟、美国对中国出口形成拖累，东盟的拉动作用为正但非常有限。因

此，2023年拉动中国出口增长的国家非常少。对比今年前五个月以来的表现，东盟重回拉动

中国出口增长的第一大经济体，成为我国最重要的贸易伙伴。其中，越南的拉动作用排在第

四位。美国的拉动作用同比小幅增长0.2%，实现了对我们出口增幅的拉动。但欧盟对我国出

口增长的拉动作用依然为负，依然是拖累出口的最重要的区域。因此整体看，2024年以来拉

动中国出口增长的地区增多，并且也顺应了我国的周期调控节奏。

实际上，今年前五个月出口的贡献度高的国家和地区主要是新兴市场国家，包括越南、

中国香港、巴西、马来西亚、墨西哥、阿联酋、哈萨克、泰国、中国台湾等。其中，对大部分

国家出口主要为集成电路，因此今年以来集成电路对中国出口的拉动作用还是非常强劲的。

新兴市场国家正成为目前拉动中国出口的重要伙伴。进口方面，也呈现相同趋势。韩国、中

国台湾、越南等国家和地区扩大了从中国进口，进口产品集中在消费电子产业链上。

另外，今年以来，我国的加工贸易持续修复。2023年我国的加工贸易为十几个点的负增

长，今年以来这种负增长趋势进一步收缩，来料加工已经转为正增长。

四、中美双边贸易额占比持续下降

中美相互加征大量关税。2023年的数据，美国对超过55%的中国进口商品都在加征额外关

税。美国从中国总进口额的加权平均关税税率较高，2023年美国从中国进口的加权平均关税

税率为18.1%，而对中国以外国家进口的加权平均关税税率仅为1.2%，形成了巨大税率差。对

中国出口美国造成了一定影响，这是客观存在的事实。

美中贸易额占比持续下降。在关税影响下，中美双边贸易额占比稳步下降。今年前五个

月，中国对美国出口下降到14%，从美国进口下降到6.4%，美国从中国的进口占比下降到12.9%，

对中国出口下降到7.1%。因此，中美双边贸易仍在进一步萎缩。

五、美国对华301关税政策调整额外影响有限

美国对华301关税政策调整主要包括三个方面：一是调高部分商品税率，二是缩减豁免清

单数量，三十新增了部分制造业设备的豁免。

从调高部分商品税率看，除了原本加征关税的商品之外，天然石墨、其他重要矿产、永

磁体、港口起重机、注射器和针头等都是新增商品，从原来额外零税率增加到25%或50%关税；

从缩减豁免清单的数量看，原来的豁免清单取消率相对较高，按照商品项数看的总取消率达

到71%，也就是说原来的豁免清单中大部分商品已经取消豁免了；从新增的部分豁免看。新增

豁免的主要是美国国内所需的制造业设备，其主要目的为扩大其国内制造业产能，而非修复

中美关系。

这些变化对我国外贸部门影响几何呢？其实总体影响非常有限。

首先，调高关税税率总体对我国出口的额外冲击不大。之所以强调额外冲击，是因为调

高税率的商品美国从中国进口占比还是相对较高的，中国仍是美国排名前列的进口国。在这

些提高关税的商品范围中，加征关税后，中国是美国的第二位进口贸易国，美国从中国进口

的这些商品占其总进口总额11%，加拿大是美国第一进口国。在此之前，中国是美国进口的第

一大贸易伙伴国，包括口罩、电池、天然石墨、永磁体、港口起重机等在内的大量商品，中国

都是美国的第一大进口来源国。反向看中国对美国的出口，在这些提高关税的商品范围中，

中国对美国出口占中国总出口仅5%，占比相对较低。比如电池部件美国仅排在中国出口目的

国的第27位，出口占比0.4%；电动汽车排第25位，出口占比0.9%；但是锂电池、医用手套、注

射器和针头方面，中国是美国的第一大出口市场，其中只有锂电池的贸易额度较大，因此锂

电池关税变化可能对我们影响相对更大一些。总体看，对我国出口的额外影响较为可控。

其次，缩减豁免数量对我出口总体影响有限。这次美国取消豁免的金额变化大概为70%，

但总体上额外的影响也非常有限。取消豁免的商品中，2023年之前，中国都是美国进口的第

一大来源国，2023年后中国成为第二大来源国，整体来看美国对从中国进口的依赖度仍然非

常高。也就是说，即便在加征关税后，中国依然是美国的第二大进口来源国。因此，加征关

税造成的额外影响并不是特别大。

最后，新增豁免对我出口有一定拉动作用。这次新增豁免的商品中，312项特定制造设备

上，中国是美国的第六大进口来源国；19项太阳能制造设备上，中国是美国第八大进口来源

国。总体来看，这次新增豁免的确会对我国对美出口有一定的拉动作用，但拉动增长增幅相

对有限。

最后，今年下半年的贸易环境错综复杂。整体看，虽然可能会遭遇一些问题，但是中国

的外贸还是会延续回升向好势头。初步匡算今年全年外贸进出口总额会实现3%左右的增长。

外需不能替代内需

余向荣 花旗银行大中华区首席经济学家

以下观点整理自余向荣在 CMF 宏观经济热点问题研讨会（第88期）上的发言

上半年经济数据超预期，超在出口产业链上。1-5月，货物出口按美元计价同比增长2.7%，

比去年-4.6%大幅改善；由于PPI和出口价格指数负增长，出口数量同比增长近13%。外需带动

了工业生产以及资本开支，工业增加值和制造业投资1-5月分别同比增长6.2%和9.6%，都远高

于GDP增速。往前看，我们预计出口动能可以保持至下半年、甚至明年，但是外需不能替代内

需，唯有真正做强内循环才能有效抵御外部贸易政策的长期不确定性。

一、出口形势无近忧

看下半年及明年，我们对出口形势保持谨慎乐观。我们预测出口今年增长5%左右，明年

4.5%左右。尽管面临保护主义风险，但我们还是看到一些有利因素：

来自全球南方的新机遇。发达经济体总需求在回落，但仍处于从服务业支出转向商品需

求的通道上，对中国产品出口有一定的支撑。同时，中国外需结构正以从发达市场为主转向

新兴市场或全球南方。虽然我们预测美国经济下半年会明显放缓，但东盟、拉美、金砖国家

和其他南方贸易伙伴有望填补这一缺口。

新出口仍有结构性增长。中国出口部门在产业升级和开放竞争中练就了真本事，形成了

明显的成本优势。欧盟对中国电动车加征临时关税，总体符合市场预期。我们测算，即便考

虑临时关税，中国电动车仍有性价比优势，它不会改变中国汽车出口总体增长的势头。同时，

全球科技上行周期也将继续有利于中国半导体和电子产品出口。1-5月集成电路出口同比增长

19.5%，电脑出货量增长5.2%；这一势头短期内应不会突然逆转。

美国大选前的抢单效应。特朗普曾言，如果重新执政，将对所有中国产品加征60%关税。

随着产品库存周期正常化，面临这样级别的不确定性，美国企业可能会提前增加中国订单，

这也是2018年的经验。看近期船运价格，中美、中欧航线涨幅明显高于其他航线（比如欧美），

或一定程度上反应了抢单效应。

2025年出口前景尚不明朗，尤其取决于美国大选结果。根据我们花旗基准预测，中国之

外全球名义GDP增长将从今年3.7%上升至明年5.4%。外部需求回暖显然对中国出口部门是有利

的，但发达经济体贸易政策是未来不确定性的主要来源，我们需要密切关注。

二、增长布局需远虑

中国已是全球第一大出口国，市场占比近15%；去年出口3.4万亿美元，差不多等于印度

GDP规模（3.7万亿美元）。在有的行业，我国产能确实已接近全球能承接的极限了。在传统

行业，像粗钢产量，中国占全球55%；在新兴行业，中国光伏产能全球占比近90%，锂电池产

能约80%，电动车产量占全球销量65%。现在“产能过剩论”逐步成为西方主流叙事，也要求

我们从长远角度考虑出口前景和未来经济增长模式。

首先，美国贸易政策更大的不确定性在大选之后。拜登政府最近对中国战略新兴行业所

加征关税的影响是可控的，市场反应也较为平淡。这轮关税虽然高调，但只针对180亿美元或

4%左右的中国输美产品，我们测算其对中国产品加权平均关税税率影响不超过1.5个百分点，

而上一轮贸易争端期间平均关税增幅达18个百分点。更重要的实际上是它释放了一个信号：

美国市场对中国新出口是关闭的。像电动车关税，如果现在的100%关税还不能阻挡中国对美

出口，那它未来就会进一步提高。

同时，对于特朗普所说针对中国的60%普遍关税之风险，我们需要认真评估。学界对上一

轮贸易争端已经做了大量研究，我这里引用两个重要的实证结论：一是几乎完全的关税转嫁，

即新增关税导致美国从中国进口产品价格几乎同幅度增加；二是4左右的美国对中国产品需求

弹性，即价格每增加1%，美国从中国进口减少4.2%。如果应用这两个参数进行线性推算，在

面临60%普遍关税而且不允许贸易转移的情况下，美国从中国进口的理论值将归零还不止，中

国产品被完全挤出美国市场。当然这是基于很强的假设（如需求弹性未必是线性的），但它

确实表明，加征60%普遍关税差不多是“脱钩”、不是“去风险”了。考虑到美国现在的通胀

环境以及对中国产业链的依赖，我们倾向于认为普征60%只是个谈判策略，未必是新的均衡。

更现实的情景是，平均关税增加15%左右，类似于上一轮关税上调幅度。看美国是否堵住贸易

转移通道，这将导致中国出口减少9.2%或2.8%，影响GDP1.5%或0.5%。这几种情形都意味着中

美关税争端的实质性升级，我们预计人民币会出现不同程度但较为明显的走弱。

其次，我们要考虑欧洲和全球南方的反弹。这一轮欧盟加征的临时性关税也许不能阻挡

中国电动车进入欧洲市场。中国有诚意也有筹码通过谈判解决争端。但是我们也要动态地看

待这个问题：即便中欧取得了阶段性和解，随着中国汽车和绿色科技在欧洲市场份额继续扩

大以及欧洲内部政党轮替，中欧贸易摩擦未来还是会不断被提起甚至升级，出现新的不确定

性。此外，土耳其已宣布7月开始对中国汽车加征40%关税，巴西马上也要上调进口电动车关

税。中国的强势出口未来不排除在全球南方也会出现反弹。

再次，过度依赖外需会放大经济波动。出口占中国GDP比重近些年稳定在20%附近。外需

波动对中国经济周期之影响不低——虽然今年是正向波动。曾经风光一时的“德国模式”在

全球经济波动、外需结构性下行（特别是对华出口下降）的背景下正在失去光环，而这对于

考虑中国经济转型是有借鉴意义的。

总之，出口有周期性，也面临越来越多地缘政治阻力。随着中国经济体量和全球贸易份

额的增长，未来依靠出口驱动增长的潜力必然是有限的，也是不可持续的。中国经济数据屡

超预期，但是市场和公众预期并未明显改善。其中很重要的原因在于超预期的地方在出口链，

而出口强劲在结汇率走低的情况下并不能有效传导到居民可以直接感知的收入和资产价格

（如汇率）上，未能带动内循环。同时，市场对于出口带来的增长惊喜是否可持续也有存疑。

换句话说，短期数据超预期并没有改变市场的长期叙事。从这个意义上说，提振消费、畅通

内循环是中国经济长期可持续增长的必要条件。我倒是觉得，今天讨论贸易更重要的意义在

贸易之外。