IPO企业的媒体应对之道

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王 崧 18501789998

上海荣正恒昇企业咨询顾问有限公司

PART ONE

01 媒体环境介绍 • 媒体简史大事记 • 舆论环境愈发复杂，媒体管理难度加大 • 媒体与资本市场 • 财经媒体 • 垂类媒体

媒体简史大事记

技术+政策+市场，推动媒体环境加速变化

舆论环境愈发复杂，媒体管理难度加大

伴随着媒体市场化经营的进程、互联网时代自媒体的兴起，媒体数量空前，舆情环境

呈现出信源复杂、情绪化程度高、噱头传播快、辟谣难、危机公关难度加大等特点。

一张微信截图、一段雪球发言、一段视频、一条不恰当的广告，都可能造成公司舆情危机。

媒体与资本市场

聚光灯下的

资本市场

➢ 财经媒体，伴随整体环境变化和市场化进程的深入，一直是

舆论场内的一股强势力量。

➢ 资本市场，本身即是各方媒体高关注的对象，拟上市公司/上

市公司面临全方位的媒体关注，再细小的动态/瑕疵都会被媒

体捕捉乃至放大。

每一家拟上市/上市公司

本质都是公众公司

对外沟通是“必修课”

媒体与资本市场

媒体环境的复杂性是当前资本市场面临的新课题

2014年的“21世纪传媒股份有限公司强迫交易案”

是媒体市场化进程中标志性一案

有偿新闻与新闻寻租现象进入大众视野

新闻圣徒 OR 新闻赌徒

媒体与资本市场

“一直以来，证监会支持并且欢迎新闻媒体进行舆论监督，但这种监督一

定要以事实为依据，以法律为准绳，通过负责任的高质量的新闻报道，赢

得自身发展和职业声誉，推动市场变革和社会进步，希望在执法监管部门

和广大上市公司、企业和媒体共同努力下，推动形成一个健康透明、生机

勃勃的资本市场舆论环境”

——证监会新闻发言人对21世纪经济报道“新闻敲诈”事件的回复

媒体与资本市场

4月底，证监会在官网审核意见中

点名自媒体“叩叩财讯”的文章，

要求企业对媒体报道质疑问题做进

一步说明，保荐机构做核查。

监管层面，始终对媒体针对资本市

场的报道有所关注。

媒体与资本市场

2022年5月27日，证监会官网发文说明进

一步规范强化投行内控现场检查，将“负

面舆情数量多或影响大”明确列为五种券

商应当开展现场检查的情形之一。

做好与舆情密切相关的媒体工作，对拟上

市公司的意义更加显现。

媒体与资本市场

拟上市及已上市公司—— 身在“江湖”，直面面对

➢ 作为登陆资本市场的必经之路，IPO将继续受到媒体的

高度关注，更多的媒体投身“IPO”盛宴；

➢ 财经媒体将更加市场化、透明化、公开化；

➢ 利益相关人举报对发行审核的影响将更加显性化；

➢ 深度媒体关注将提升，非主流媒体干扰愈演愈烈；

➢ 媒体关注总体仍将体现阶段性的特点，媒体危机将更

加难以控制，更易演变成“破圈”的公众危机，打击

公司投资人信心。

关注期 密集关注期 偶发关注期

辅导 受理 问询 上会 注册 挂牌 上市后

关注IPO市场的媒体，数量众多且参差不齐：大部分媒体市场化程度高，有经营与合作需求

报道愈加深度和规范：媒体关注和监督力不会减弱，主流财经媒体仍是深度报道的主力军，

很多企业发行进程受影响背后，均有媒体的身影。监管人员也明确关注媒体的声音。

提前信披节点和信批范围：证监会明确要求企业上市过程中做好媒体工作，对发行人的举报

建立了审核与稽查联动机制。

媒体与资本市场

一家企业从筹备上市开始，无时无刻不成为公众媒体的聚焦点。

媒体与资本市场

上市委会议的核心关注点 媒体报道的主要关注点

• 围绕拟上市公司披露的招股书，对企业财务状况、关

联交易、主营业务等各方面展开分析和质疑

• 对拟上市公司的问询答复展开分析和质疑

• 股东个人或花边新闻、行政处罚与法律诉讼

• 企业经营状况、大宗交易、股权退出、并购等事件

• 涉及公众安全（化工/环保/食品领域企业尤为敏感）、

劳动关系（利益输送/薪资及工伤尤为敏感）等

• 业绩下滑

• 持续经营能力

• 合法合规

• 科创板或创业板定位属性

• 专利及研发情况

• 同业竞争及竞争优势

• 关联方交易及价格

媒体报道日趋活跃

媒体报道日趋活跃

界面新闻在财经报

道中再细分深度报

道，近期专门设立

“IPO雷达”板块

自媒体花边夺人眼球

叩叩财讯

证监会官网点名提及

自媒体的文章也在日

渐被监管层关注

野马财经

文风偏向实控人、大股东八卦新闻

新的举报形式屡试不爽

➢ 今创集团——股民的名义

➢ 浙商证券——股民的眼泪

➢ 四三九九——韭菜的名义

➢ 天常股份——诚信的名义

➢ …………

界面新闻发布系列报道，标题为《科创板涉嫌欺诈发行第一股：

“安翰科技的谎言”》的系列报道。该报道分为《安翰科技的

谎言1|“全球首家”过度包装术》、《安翰科技的谎言2|第一大

客户美年，不可能实现的销售业绩》、《安翰科技的谎言3|张大

中隐现，核心客户成谜》三篇，连续地对安翰科技提出质疑。

质疑的重点就在于认为安翰科技存在产品特性过度包装、隐瞒

关联交易、夸大销售数据、交易真实性存疑等问题。

案例1（撤回IPO申请）

案例2（IPO被否）

财经自媒体“壹财信”发布标题为《威迈斯股权代

持解除和转让存疑，募投项目信息披露闹乌龙》的

报道。文中质疑威迈斯募投项目信披闹乌龙，股权

代持解除后转让价格相差大，其中记者通过公开资

料查询发现，公司披露的募投项目“龙岗宝龙新能

源汽车电源产业基地建设项目”或已投产，且与深

圳市龙岗区发展和改革局项目公示存在差异。

*威迈斯招股书募投项目描述

*地方政府披露的该项目环境影响报告

与主流财经媒体缺乏正常沟通，应对亦失误，媒体强势聚焦报道。

时间 报道文章标题 报道关注点

12-16 胜景山河IPO涉嫌“酿造”弥天大谎 经调查产品难觅踪迹，涉嫌业绩

虚假

12-16 证监会火速回应 介入胜景山河IPO涉嫌造假调查 证监会介入调查

12-17 回应漏洞百出 反证招股书虚假陈述 销售渠道单一，市场狭窄，产品

定价低

12-17 叶檀：胜景山河在侮辱谁的智商 涉嫌造假，研报缺乏实地调研，

证监会缺乏判断

12-17 曹中铭：将造假者永远轰出市场 严惩IPO涉嫌造假企业

12-17 邓聿文：应建立新股发行清污机制 应建立新股发行清污机制

12-17 胜景山河保荐人两项目双陷“卖壳”尴尬 保荐人林辉失职

12-18 平安证券保荐胜景山河 辅导上市还是辅导造假 保荐机构失职

12-18 叫停胜景山河 监管层赢得股民赞誉 鼓励监管层做出积极反应

12-18 胜景山河经销商原料商：神秘小公司难寻踪迹 原料供应商、来路不明

12-18 “幸亏没中签，向记者致敬” 股吧反应

12-18 胜景山河的明星保代林辉三年已造两“壳”公司 保荐机构代表人失职

12-18 造假若成立，将受法律惩罚

案例3（撤销核准）

时间 被报道企业 报道媒体 主要质疑点 导致结果

2019-06 安翰科技 界面新闻 关联交易、财务数据造假 终止审核

2018-09 力邦合信 京达财经 财务异常 暂缓发行

2018-08 博通集成 证券市场红刊 虚增营收 暂缓表决

2018-07 奥赛康 新京报 曾涉医药行贿案，质疑未来业绩确定性 暂缓发行

2018-01 长江材料 新三板论坛 遭起诉索赔9400万 过会一年，未获批文

2017-12 鑫广绿环 每日经济新闻 出现伤亡事故 暂缓发行

2017-12 恒强科技股 号外财经 代持行为披露不充分 首次暂缓表决，二次上会被否

2017-11 天常股份 第一财经 涉嫌重大财务造假，隐瞒供应商关系 暂缓发行

2017-06 地素时尚 野马财经 质疑地素时尚股权变动 暂缓发行

2017-05 永安行 每日经济新闻 媒体质疑其专利侵权 暂缓发行

2017-05 今创集团 法制日报主办的《法人》杂志 涉嫌行贿、财报造假 暂缓发行

2017-04 侨源气体 证券市场红周刊 媒体质疑其财务数据 暂缓发行

2017-03 泰林生物 经济观察报 媒体质疑贿赂 暂缓发行

2017-01 有友股份 中访网 经销渠道或涉嫌造假 仍未拿批文

2016-07 海尔施 证券市场红周刊 质疑其行贿医院 暂缓发行

2012-07 来伊份 京华时报 “毒蜜饯”质量门 IPO被否

2012-06 新大地 每日经济新闻 被揭出造假上市 过会后，IPO终止

2012-06 财富趋势 理财周刊 IPO造假，42处篡改被指，最乱招股书 取消上会

2012-02 天能科技 每日经济新闻 虚增收入、业绩造假 终止审核

2011-08 西林科 新世纪周刊、证券日报

21世纪经济报道

实际控制人涉嫌违规主营业务MMT应用前

景遭疑 二次上会被否

2010-12 胜景山河 每日经济新闻 经调查产品难觅踪迹，涉嫌业绩虚假 暂缓上市最终未能发行

2010-03 苏州恒久 21世纪经济报道 “虚幻”的核心专利技术 对问题进行审查上市被临时叫停

最终未能发行

2008-06 立立电子 每日经济新闻 资产腾挪、二次上市 二次上市被否

总结：过往部分因媒体报道发行失败或严重影响发行进程的案例

两大新闻社

新华通讯社、中国新闻社

近2200份报纸

全国、各地以及行业类报纸

近8000份期刊

近1250家广播电台

近3000家电视台

央视、各地电视台及有线和卫视

几十家大规模新闻网站

数以百万计的自媒体

笔杆子，枪杆子，革命就靠这两杆子

财经媒体

• 法披媒体

• 非法披媒体 主流财经媒体

非主流财经媒体

自媒体

其它媒体

证监会指定披露上市公司信息媒体，权威性强

通过采访提纲

提出经营需求

专业性传播性强

活跃度高、缺乏监管、个体影响力差别较大

由股票交易平台引发关注的新型媒体和AI新闻

谈感情、交朋友、频繁联系

4+3

财经媒体—法披媒体

中国证券报（新华社）

上海证券报（新华社）

证券时报（人民日报社）

证券日报（经济日报社）

金融时报（央行）

中国日报网（中国日报传媒集团）

*经济参考报（新华社）

(2020年9月替换）

财经媒体—主流财经报刊

活跃的原创优质信息源头

以调查式深度报道见长的独立财经媒体

媒体圈中具有挑剔眼光及高度独立性的群体

具有一定的新闻理想，有能力制作深度系列报道

财经媒体—主流财经报刊

具有较强的独立性、深度报道能力

报道内容具有故事性、情节性

封面文章具有强大的新闻影响力

证券市场周刊（蓝刊）

证券市场红周刊（红刊）

*2020年9月前为法披媒体

推动新闻快速扩散，具有放大效应

会对新闻进行二次加工，导向性更明显，并制作专题

不断在原创上发力

相对沟通度弱，内部监管严格，逐渐变得更具挑战性

财经媒体—主流财经网站

业内观点汇聚地和言论活跃场所，重要性日益凸显

部分自媒体规范性有待加强

越来越多地成为新闻报道的源头及“素材库”

传播非常快速，大大压缩危机公关黄金时间

财经媒体—新媒体&自媒体

喜好跟风报道，自身创新能力有限

以快讯、简讯形式居多，深度报道能力有限

近期培养财经条线记者，在IPO和资本市场报道领域日渐活跃

未来有“出其不意攻其不备”报道的可能性

财经媒体—地方媒体

大多为深度或立体化报道，通常都会引用第三方观点，话题冲突性更强；

与电视台自有网站结合，或被视频网站（优酷、爱奇艺、腾讯视频等）转载，传播力加强。

财经媒体—财经电视

• 百度仍是目前境内网页端主要搜索引擎，搜狗是目前微信文章的唯一搜索入口；

• 网页搜索排序非常复杂，综合因素包括点击率、是否合作媒体等；

• 社交媒体如微博和知乎，短视频APP、新闻资讯APP、股票APP乃至天眼查、

企查查等，日益成为新的高关注度并可能直接影响决策的新闻分发平台。

财经媒体—路演平台、搜索引擎、交易软件（不原创新闻报道）

并非媒体

而是信息分发者

生物

医药

垂类

媒体

……

垂类媒体—深度专研行业，对IPO/上市公司报道角度独到

半导体

垂类

媒体

……

关注信

息技术

新能源

新材料

等

科技

垂类

媒体

……

药事纵横

动脉网

MeTrend医趋势

量子位 智东西

远川科

技评论

极客公园 36氪

PART TWO

02 媒体，舆情与应对 • 媒体在舆论场的角色 • 企业合规与信息披露 • 媒体应对之道

媒体是一把双刃剑

✓ 可以成为企业正面价值的

传音筒和放大器

✓ 又会紧盯和扩散企业问题

制造“舆情危机”

是舆情的“源头”，又是危机爆发的“酵母”

媒体在舆论场的角色

企业合规与信息披露

对媒体来说，企业披露的信息是重要信源，也是其展开报道的基础；

媒体的报道解读，不仅会影响到密切关注公司动态的中小投资人，更

可能酿成公众危机，影响公司市值或IPO进程；

对监管层来说，同样注重企业信披是否充分、前后一致、真实；

注册制下，信披合规日益受到媒体关注

在做好信披合规、统一公司信息出口的基础上

实现与媒体的良性沟通，是将信息有效传递给资本市场的基本保障

严格规范对外信息披露原则（上市前后都应遵守）

除上述所列举严禁发布的敏感信息外

凡是公司未对外正式宣布的事项均可能是严禁对外披露的信息，同样不能对外发布

⚫ 发行时间表

⚫ 发行规模及募集资金投向

⚫ 发行定价和上市后股价预期

⚫ 公司未经披露的财务数据

⚫ 公司内部作出的业绩预测

⚫ 重点项目的盈利状况

⚫ 重点项目的可行性分析

公司财务数据和盈利预期 公司重大经营事件

⚫ 重大投资、资本运作、兼并收购

⚫ 重大合同

⚫ 重大诉讼

⚫ 重大事故

公司未来发行上市

⚫ 公司未正式宣布计划展望

⚫ 公司未正式宣布的股权激励进展（若有）

⚫ 公司未正式宣布的高层人事变动

公司治理、发展战略

凡是实现对外信息传递的行为均认为是对外信息发布，包括但不限于：公司外网发布、公司内网发

布、公司员工会议、公司内部通告（内部刊物）、公司对外媒体宣传、公司对外文件报备、参与外

部活动发言或提供材料。

企业合规与信息披露

拼凑加工

82% 逻辑推断

10%

深度调研

8%

• 针对IPO企业，约82%的负面报道为根据招

股书内容拼凑而成，影响力十分有限；

• 根据现有资料深度挖掘逻辑推断的约占10%，

具有较强影响力；

• 深度调研撰写深度报道的约占8%，具有极

大杀伤力。

战略上“藐视” 媒体，战术上“重视” 媒体！

媒体应对之道

预防为主，救火为辅

建立危机管理制度 注重对外发声合规 充分管理内部团队 建立维护媒体关系

媒体应对之道

承担责任

Shoulder the matter

真诚沟通

Sincerity

速度第一

Speed

系统运行

System

权威证实

Standard

PART THREE

03 财经公关的作用 • 荣正恒昇，不一样的财经公关

财经公关的意义

拟上市公司

上市公司

财经公关

用专业架起“桥梁”

助力资本市场品牌建设

媒 体

投 资 人

公 众

财经公关做什么

IPO服务：重咨询 轻渠道

IRM服务：发现/创造价值 传递价值 实现价值

品牌咨询：公众皆媒体时代，企业更需品牌力

财经公关做什么

荣正恒昇 因专业而有价值

让财经公关回归本质

让企业与投资者顺畅沟通

塑造有价值的资本市场品牌

做不一样的财经公关

荣正恒昇 不一样的财经公关

协同荣正体系优势

荣正恒昇

WHY US

合规性

权威性

垄断性

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