第 ６期 于孝建 等：股票持仓集中度与基金选股绩效研究 ４５
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ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＰｏｒｔｆｏｌｉｏＣｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎａｎｄＳｔｏｃｋＳｅｌｅｃｔｉｏｎＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＦｕｎｄ
ＹＵＸｉａｏｊｉａｎ
１，２ ＤＡＩＹｕ
１
（１ＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＦｉｎａｎｃｅ，ＳｏｕｔｈＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１０００６，Ｇｕａｎｇｄｏｎｇ，Ｃｈｉｎａ；
２ＲｅｓｅａｒｃｈＣｅｎｔｅｒｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ，ＳｏｕｔｈＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１０００６，Ｇｕａｎｇｄｏｎｇ，Ｃｈｉｎａ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｐｏｒｔｆｏｌｉｏｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎａｎｄｓｔｏｃｋｓｅｌｅｃｔｉｏｎｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｓａｎ
ｅｓｓｅｎｔｉａｌｐｒｏｂｌｅｍ ｆｏｒｉｎｖｅｓｔｏｒｓ．Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｄｒｉｖｅｎｂｙｄｉｆｆｅｒｅｎｔｆａｃｔｏｒｓｈａｖｅ
ｖａｒｉｏｕｓｉｎｆｌｕｅｎｃｅｓｏｎｓｔｏｃｋｓｅｌｅｃｔｉｏｎｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓｆｕｎｄｒａｎｋｉｎｇａｎｄｐｒｏｄｕｃｔ
ｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｄｅｇｒｅｅｏｆｆｕｎｄｃｏｍｐａｎｉｅｓａｓｔｗｏｖａｒｉａｂｌｅｓｔｏｅｘｐａｎｄｔｈｅｅｘｉｓｔｉｎｇｒｅｓｅａｒｃｈ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅ
ｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｏｆＣｈｉｎｅｓｅｅｑｕｉｔｙｐｕｂｌｉｃｏｆｆｅｒｉｎｇｆｕｎｄｓｆｒｏｍ２００６ｔｏ２０１９，ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔｔｈｅ
ｆｕｎｄｓｗｉｔｈｌｏｗｅｒｒａｎｋｉｎｇｃａｎｎｏｔａｃｈｉｅｖｅｂｅｔｔｅｒｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｎｓｔｏｃｋｓｅｌｅｃｔｉｏｎｂｙｉｍｐｒｏｖｉｎｇｐｏｒｔｆｏｌｉｏ
ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ．Ｉｎｔｈｅｆｕｎｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｗｉｔｈｈｉｇｈｅｒｐｒｏｄｕｃｔｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｄｅｇｒｅｅ，ｔｈｅｆｕｎｄｃａｎｏｂｔａｉｎ
ｂｅｔｔｅｒｓｔｏｃｋｓｅｌｅｃｔｉｏｎｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｂｙｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｔｈｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ，ａｎｄｔｈｅｆｕｎｄｗｉｔｈｈｉｇｈｅｒ
ｒａｎｋｉｎｇｃａｎ ｏｂｔａｉｎ ｈｉｇｈｅｒｓｔｏｃｋ ｓｅｌｅｃｔｉｏｎ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｂｙ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇ ｔｈｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏ ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ
ｃｏｍｐａｒｅｄｗｉｔｈｔｈｅｆｕｎｄｗｉｔｈｌｏｗｅｒｒａｎｋｉｎｇ．
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｐｏｒｔｆｏｌｉｏｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ；ｓｔｏｃｋｓｅｌｅｃｔｉｏｎｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ；ｅｑｕｉｔｙｆｕｎｄｓ；ｆｕｎｄｒａｎｋｉｎｇ
