来，再看一组数据 我们统计了 2020 年 7 月至 2021 年 6 月这 12 个月中，每月全市场表现第一基金 的平均收益率，以及这些基金在排名第一后 的第二个月及第三个月的平均收益表现。 每月全市场排名第一基金的平均收益率以 及未来两个月的平均收益表现 24.9134% 6.5450% 0.8483% 首月平均收益率 第2个月平均收益率 第3个月平均收益率 数据来源：支付宝理财，《2021 年一季度基民报告》，2021.3.31 49 数据来源：Wind, 2020.7.1-2021.6.30 所以，回到我们最开始的问题，“顺势 备注：首月平均收益率 =12 个月中每个月涨幅第一基金 而为”和“长期持有”如何选？ 的平均收益率，数据来源：Wind，以上数据为历史数据， 仅供参考，基金过往业绩不代表未来表现 我们认为，盲目地“顺势而为”要不得。 “顺势而为”之前，要做好调研，并且争取 可 以 看 出， 当 月 涨 幅 第 一 的 基 金 在 后 做到“长期持有”。价值投资大师彼得·林 两 个 月 表 现 与 第 一 个 月 相 比 差 距 巨 大！ 每 奇曾用买房子来比喻我们应该在投资股票前 月 排 名 第 一 的 12 只 基 金 平 均 收 益 率 高 达 做什么样的功课。买房子前，我们会考虑房 24.9134%，而到了第三个月，这些基金的 屋的地段、未来升值潜力、周边配套、小区 平均收益率仅有 0.8483%。 物业等等。像买房一样挑选股票和基金，再 用短期不用的闲钱来“长期持有”，或许是 所以，如果是一味追着近期收益最高的 每一个投资者需要努力的方向。 基金买入，其短期收益很有可能遭遇滑铁卢， 这也是为什么，作为基金管理人，我们一直 “顺势而为与坚守价值并不矛盾，核心还是 倡导大家在参考基金过往业绩时，尽量看中 在顺应时代发展和产业趋势的背景下坚守其 长期的业绩表现，而不要只看半年以内的短 中的优质公司不动摇，力争获取他们的业绩 期业绩表现。 增长所带来的收益增厚。” 道理说起来很轻松，可是做起来却很难。 ——上银基金权益投研部总监 卢扬 面对市场的波动，普通投资者在投资路上最 大的敌人或许还是“拿不住”。据 2021 年 3 月 31 日支付宝理财平台发布的《一季度基 民报告》分析，发现在持有基金市场短于 3 个月的用户中，超过 7 成是亏损的，并且， 追涨杀跌的用户的涨幅较基金净值涨幅少 40%，几乎腰斩！

一起来聊聊， 基金投资的“大局观” 震荡市的绝佳 CP，会是“择时”吗？ 文 | 《上银财智》编委会 上涨时的喜悦千篇一律，下跌时的悲痛如出一辙， 只有震荡时的不同选择， 才让我们成为“有故事的小同学” 震荡市的你，是进行“频繁操作”？还是选择“佛系持有”？ 对于投资大咖们及基金经理们来说，震荡市的种种操作最能体现其投资理念是否坚定、投 资策略是否有效，而对于我们这些平平无奇的养基人，震荡市想得最多的问题或许就是“涨了 要不要入手？跌了啥时候赎回？” 也就是： 50 震荡市要不要择时？ 答：很有必要，但很难做到！ BOSC 原因主要是： 第二张图，则是现实中的“择时”。 第一，踩准节奏，非常困难。 ASSET 影响股市走势的因素很多，并且，从概 数据来源：Wind 率上讲，多次择时的正确率会无限趋近于零。 例如一个人择时成功的概率是 50%，那么经 两张图一对比，可以发现市场走势和基 过 6 次择时，他的正确率就变成了 50% 的 金发行量重合度很高，也就是说，市场上涨， 六次方也就是 1.56%，而这只是三次买卖需 大部分投资者并没有择期离开，而是跑步进 要的择时次数。                 场，而在市场下跌适合积累筹码的时候，绝 第二，择时总是输给人性。 大多数人都因为恐惧离开了。 正确的择时，应该是“下跌入场，上涨 离场”，但实际的情况呢？ 并且，这是大部分投资者的常态……据 第一张图，是理想中的“择时”。 天天基金网数据显示，该平台用户 2020 年权 益类持仓的平均收益率仅 19.19%，大幅低于 2020 年权益类基金 42.15% 的平均涨幅。 数据来源：Wind 操作难度大+人性难克服=择时失败

Fighting & Day Day Up 这里又有一个问题： 这张表除了可以很好地说明基金经理们 如果择时很难，那大家觉得自己的基金 的“专业价值”外，也说明了投资制胜的法 上涨，赚的都是什么钱呢？ 宝并不在短期择时，而在于找到“优秀企业 这里上一组数据： 的长期价值”。 近十年，上证指数上涨幅度仅 36.81% 投资想要获得长期的成功，就需要去投 51 （Wind，2011.8.25-2021.8.23），但混合型基金、 资能够创造长期价值、引领先进生产力的优 股票型基金及债券型基金的同期平均收益大 势企业，正是这些优秀公司创造了长期向上 幅超过大盘涨幅！ 的经济趋势，成为整个国家转型升级的动力。 混合型基金 788.14% 如何找到这些公司？这就需要对宏观经 股票型基金 389.21% 济、行业发展、企业状况等等专业知识都有 债券型基金 深入了解，而这些事情，正是基金经理们所 擅长的。 271.38% 因此，对于我们普通的基民，了解基金 229.18% 投资不是“短期博弈”，而是一项“寻找优 130.60% 88.76% 近10年平均收益率 同类基金近10年最高收益率 质资产的、长期的、专业的工作”，就是我 （2011.8.25-2021.8.23） （2011.8.25-2021.8.23） 们需要 Get 的“大局观”了！ 数据来源：Wind，分类标准为“Wind开放式基金分类” 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的 原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失 , 不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、 招募说明书与基金产品资料概要等法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身状况并选择与自身风险承受能力相匹配的产 品。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表 现的保证。行业、指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

BOSC TEAM AND LIFE 上银基金之家 ASSET 启序新篇，共创远景 ——上银基金喜迎八周年司庆 52 8 月 30 日，上银基金迎来了自己的八岁生日，公司当天举办了简单的司庆庆典，全体员 工欢聚一堂，见证难忘时刻，分享成长的喜悦。 司庆庆典当日，经同事们巧思布置后的会议室，显得别具匠心、朝气蓬勃，公司还精心 准备了生日蛋糕、定制饮品，设置了“探秘寻宝”、互动竞猜等小游戏，让大家在轻松愉快的 活动中，感受到了集体的归属感与温馨氛围。 在庆典的“特别感恩”环节，公司为共同奋斗了多年的资深员工们颁授精心定制的奖杯， 以表彰其多年来为公司付出的努力与辛勤汗水。

53 庆典现场，大家纷纷举起可爱亲切的合影手卡拍照留念，一张张绽放的笑脸、一幅幅充满 欢乐的合影，团队的凝聚力也在欢笑中增强。 风雨同舟，踔厉奋发。我们投身于一个激流勇进的行业，坚守“精益求精，专注价值”的 投资理念，切实履行受托责任，希望向每一位投资者交出一份长期满意的答卷，让更多的普通 百姓分享经济增长、社会进步的累累硕果。 让我们携手筑梦，再启辉煌新篇！

BOSC TEAM AND LIFE 上银基金之家 ASSET 通过油画探寻色彩的魅力 54 9 月的工会活动如同这个季节一般绚烂缤纷，在油画工坊活动上，上银基金油画组的各位 “小天才”们，在老师的指导下，挥动画笔全情投入，点燃创意与想象，经过几小时的精心创 作，一幅幅灵动别致、富有个性的画作跃然纸上。 大家纷纷表示，此次活动带来了满满的成就感，很多同事都是第一次用油画的画笔创作 出自己喜欢的风景或静物，体验到了色彩的魅力，用画笔追赶自己的心，也收获了艺术带来的 惊喜与美好。

邬渊敏 上海市浦东新区中医医院内科主任、副主任医师，储亚庚全国基层名老中医专 家工作室负责人、继承人。中华中医药学会治未病分会委员，中华中医药学会 亚健康分会委员，中国康复医学会中西医结合专业委员会康复科普工作组委员。 主要专长：中西医结合辩证治疗慢性萎缩性胃炎、胃癌前期病变、认知功能障碍、 失眠及相关疾病的预防与康复。 冬季养生重在“藏”，到底该怎么做？ 55 文 | 《上银财智》编委会 转眼间，一年已走过了三个季度，北半球也正慢慢转秋入冬。面对即将到来的冬季，我们 应该如何养生？ 《史记·太史公自序》云：“夫春生夏长，秋收冬藏，此天道之大经也。弗顺则无以为天 下纲纪。”早在汉代，司马迁就提出了一种和谐自然的状态，讲求人应顺应季节，依据客观规 律进行生产生活。千年来的秋收冬藏，大家秋天忙于收获，而冬天则更注重防寒保暖、进补调 理，下面来看看邬医生建议大家如何做冬季养生吧。 邬医生说“冬藏” 鸟因迁徙而羽丰，兽恃蛰伏而体壮。冬 三月，此谓闭藏。水冰地坼，无扰乎阳，早 季动物们开始增肥或丰厚自己的皮毛羽翼以 卧晚起，必待日光，使志若伏若匿，若有私意， 抵抗严寒，一些动物甚至会采取更特殊的方 若已有得。去寒就温，无泄皮肤，使气亟夺， 法来躲避寒冷，如迁徙南飞或冬眠。 此冬气之应，养藏之道也。逆之则伤肾，春 为痿厥，奉生者少。”大致的意思是，在冬 在古人看来，保暖的最好方式就是闭藏。 季这三个月里，是万物生命现象潜藏的季节， 《黄帝内经 • 素问 • 四气调神论》曰：“冬

LIFE 人生 自然界中的阳气深藏而阴寒之气很盛，表现 到太阳升起时再起床，才能避免寒气侵袭。 出寒风凛冽，水结冰、地冻裂的景象。从中 思想情绪保持平静，还应注意保暖，不轻易 医的角度看，为了适应这个环境，人们也要 使皮肤开泄而出汗，以免阳气散失。 减少活动，不要扰动体内阳气，应早睡晚起， 冬保三暖 ◆头暖：头部暴露受寒刺激，血管收缩，会引起头部肌肉紧张，易引起头痛、感冒，甚至会造成胃肠不适等。 ◆背暖：寒冷的刺激可通过背部的穴位影响局部肌肉或内脏，危害健康。除了引起腰酸背痛外，背部受凉 还可通过颈椎、腰椎影响上下肢肌肉及关节、内脏，触发各种不适。 ◆脚暖：一旦脚部受寒，可反射性地引起上呼吸道黏膜内的毛细血管收缩，纤毛摆动减慢，抵抗力下降。 后果是病毒、细菌乘虚而入，大量繁殖，使人感冒。 56 BOSC 邬医生说“冬补” ASSET 冬季养生，最重要的首先是睡眠，冬季 康，日常饮食一定要增加热量的摄取。宜多 作息时间宜“早睡晚起”。早睡可以保养人 吃些动物性食品和豆类，补充维生素和无机 体阳气，保持温热的身体，而晚起可养人体 盐。羊肉、鹅肉、鸭肉、大豆、核桃、栗子、 阴气。待日出再起床，就能躲避严寒，求其 木耳、芝麻、红薯、萝卜等均是冬季适宜食物。 温暖。 冬季饮食宜温热松软，忌黏硬、生冷，以免 损伤脾胃。 动物在冬季的蛰伏，是为了来年的生长 储存养分，人也不例外，这是进补的大好时 俗话说，“冬不藏精，春必病温”。冬季， 机，丰富且充足的营养能提高免疫力，帮助 人体阳气内藏、阴精固守，是机体能量的蓄 机体抵抗疾病与严寒。在秋冬时节，人体的 积阶段，对于身体虚弱的人是进补的好季节。 消化机能比春季、夏季、秋季更活跃，胃液 体虚的原因各不相同，进补时需因人而异， 分泌增多，酸度增强，食量增大，这亦反映 因体质而异。 了冬季机体对热能需要的增加，为了身体健

冬季3大方法滋养肾脏 57 1、睡前泡脚搓腰 入冬后，睡前热水泡脚，一边泡，一边用手上下反复摩擦后腰（肾俞穴），有补肾祛寒之功，上下摩擦 64 次（一 上一下为一次），到微微出汗即可。腰为肾之府，腰可是肾的家，肾以温为补，所以我们要经常搓一搓腰眼， 别让它冻着。肾经来自脚底，且寒从脚生，热水泡脚对养肾补肾十分有益。泡脚一定要“泡透”，切不可“草 草了事”。用 38℃ -40℃左右的泡脚水，没过脚踝，泡到身体微微出汗，一般不超过 30 分钟。水中加点 生姜或肉桂，温肾助阳，效果更佳。此外，泡脚后配合足底按摩，揉捏、挤压、推拿等，补肾效果更佳。 2、晒太阳 冬主气为寒，寒为阴邪，易伤人体阳气，危害身体健康。而晒太阳，有助于调补阳气，补肾气。晒后背， 可补阳，后背督脉，主一身阳气。经常晒晒后腰，命门和肾枢，有助于补充肾气。晒晒腿脚，以驱走体内 的寒气，改善手脚冰冷。 3、抖一抖，激发肾气，补阳气 站立，挺胸，两眼微闭，双脚分开与肩同宽，全身放松，排除杂念，以脚跟和膝盖为轴，发动浑身上下各 部位的肌肉和内脏的颤抖。双手握拳，拳心虚空，拳背轻贴肾俞穴，利用膝关节的上下抖动，来按摩穴位， 进行反复摩擦。头为诸阳之首，晒晒头顶，有助于通畅百脉、调补阳气。通过双拳按摩肾俞，能激发肾气， 起到补肾，可鼓动肾气，使人体阳气生发起来。 运动有度 冬季运动应选择运动幅度小且热量消耗 此外，冬季锻炼应循序渐进，运动有度，不 较大的有氧运动，可选择快走、慢跑等低强 能骤然剧烈运动，避免大汗淋漓。 度的有氧运动，切不可放弃运动。 冬季是一个生机闭藏的季节，也是一年 俗话说“冬天动一动，少闹一场病；冬 之中保养、积蓄的最佳时机，所以冬季养生 天懒一懒，多喝药一碗”。这足以说明冬季 “重在养藏，贵在养肾”，而冬季的养生质 运动的重要性。冬季锻炼应注意防寒保暖， 量直接关乎来年的健康，因此，冬季养生在 晨起室外气温较低，运动前应做好准备活动。 四季养生中显得尤为重要。

BOSC LIFE 人生 值得在周末充实自己的几本好书 58 文 | 《上银财智》编委会 知识获取最质朴的途径——书籍，可以让人放下工作与生活中的 浮躁与压力，将内心望向远方。 ASSET

《数学之美》—— 吴军 在当下的时代，信息化、数字化、云计算等概念层出不穷，但好像除了真正的相关人士， 普通人几乎很难一窥其中原理的奥妙，而这本书，将艰深理论拉下庙堂之高，让普罗大众 体会到数学之美。 这本书曾点燃了很多人学习数学的热情，书中的知识点基本涵盖了大学数学，马尔科 夫链、矩阵计算、余弦定理、统计学，作者把抽象数学讲得通俗易懂。同时，作者提出了 通过解决现实工程问题的方法，跳出固有思维，从而理解这些纯粹的抽象思考的美感。 《全球通史》—— 斯塔夫里阿诺斯 59 希罗多德在公元前五世纪写下了洋洋大观的《历史》，司马迁在公元三世纪写下了震 古烁今的《史记》，而斯塔夫里阿诺斯在二十世纪写下了《全球通史》，我们可以欣慰地 说史学界后继有人矣。 此书将世界历史竭尽浓缩于两册之中，上起人类起源，下至一超多强，并非片面呆板 地记载历史，也没有传统史家的春秋笔法，政治、经济、军事、文化、教育、宗教无所不包， 无所不有，将全球历史看成一个整体，读到的不仅是历史事实本身，还有历史在我们这代 人现实生活中的投影。 立足当今，回首历史，作者对庞杂史料取舍得当，分析事件往往简要精炼。章节紧凑 连贯、承上启下，让人卷不释手，挑灯夜读而不知天已拂晓。 《读书》—— 《读书》杂志编辑社 王蒙曾为这本杂志打过一个响亮的广告：“可以不读书，但是不可不读《读书》。” 此刊创始于 1979 年，那是一个思想交错的年代，一个读书人力图拨乱反正的年代，而《读 书》杂志就是他们发出内心呐喊的阵地。 此杂志关注的核心只有一个，那就是书以及与书有关的人、事以及现象。创刊四十余 载以来，因其极高的内容质量，在筛选和过滤庞杂出版内容方面具有很高的公信力。 同时，《读书》杂志不只服务于知识界，它更是一个通过书籍交流思想的平台。杂志 不过二八大，思想飘然万重山。

BOSC LIFE 人生 ASSET 《想点大事》—— 刘晗 这是一本让你快速了解法律体系的简易指南，旨在打破晦涩的法律条文及专业术语所 构建的鸿沟，在普罗大众之中树立有体系的法律底层逻辑。 本书构建了由六种不同动机发端所形成的六种争端思维模型：规则思维、权利思维、 程序思维、终局思维、权威思维，预期思维。通过条理化人与人之间的关系帮读者重新认 识世界。同时，此书也涉及现代法律体系的演变和形成的历史，借助模型解释其背后的形 成原因。专业人士读这本书，也可跳出现实的条条框框，活络思路，将法律的思维方式植 根于内心。 《苏轼十讲》—— 朱刚 60 这是一本通过十个故事解构文豪苏轼一生的书，从苏轼一生中十个重要瞬间看这位“千 古风流人物”。作者系复旦大学中文系教授，行文风格有史匠的严谨客观，又兼具文豪的 不羁浪漫。 苏轼属于典型的宦途不得意的古代高级知识分子，而他又恰好生活在对待知识分子最 宽容的宋代，在政治斗争失败后，苏轼有了很多时间做事，让我们全面了解到他。我们可 以简单地将他的一生分割为几个部分：前期的春风得意，进士及第；“乌台诗案”导致被 贬荆楚，却无意间孕育了无双的《前后赤壁赋》；被重新启用后，在新旧党争中再次被打到， 流放边陲，从此在诗与禅中了却残生。 雪泥鸿爪，流落四维，仕途总是非所愿。三教九流，东西兼修，纵谈儒释道三家。四 艺兼具，悬壶汗青，广见洽闻成名士。湛然而逝，谈笑而化，芒竹蓑衣任雨晴。

上银基金近期主推产品 上银价值增长3个月持有期混合型证券投资基金 募集中 混合 基金代码：A类 013284 C类 013285 型 基 该产品是一只平衡混合型基金，其股票资产（含存托凭证）投资占基金资产的 金 比例为35%-65%，由权益双杰搭档管理，坚持价值投资理念，重点投资于可 持续创造超额收益的上市公司及行业，在充分控制风险的前提下，力争实现基 金资产的长期稳定增值。 混 上银高质量优选9个月持有期混合型证券投资基金 合 型 基金代码：A类 013358 C类 013359基 金 该产品将把握中国经济进入高质量发展阶段的投资机遇，精选符合经济发展趋 势或产业升级转型方向、所处行业成长空间大、具有优秀的商业模式和核心竞 61 争优势的企业进行重点投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。 债 上银慧恒收益增强债券型证券投资基金 券 型 基 基金代码：010899 金 该产品作为二级债基，主要投资债券市场，又能适度参与股票二级市场，固收 打底，权益增强，更好平衡风险收益比，是理财升级与资产配置的新选择。 指 上银中证500指数增强型证券投资基金 数 型 基 基金代码：A类 009613 C类 009614 金 该产品为股票指数增强型基金，在对标的中证500指数进行有效跟踪的基础 上，结合增强型的主动投资，力争获取高于标的指数的投资收益。 特别声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，本报告中涉及的投资策略以基金合同为准，公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据 的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。 本报告为非公开材料，仅供内部交流使用，不具法律效力 , 不能作为向投资者推销基金的凭证。本材料的版权归上银基金管理有限公司所有，未获授权，任 何机构和个人不得以任何形式向不特定投资者公开发送。 基金有风险，投资需谨慎。中国证监会对基金募集的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没 有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读 基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身状况选择与自身风险承受能力相匹 配的产品。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得 的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表本 基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算。关于指数值和成分股名单的所有版权归属中证指数有限公司。

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