互联网反垄断与投资影响

（2022）

内疫情防控以及经济增长的预期。这两点对于2022年中国互联网公司股价的影响

幅度，并不在反垄断及监管政策调整带来的影响之下。

（二）行业收缩企业重视降本增效

2022年，中国互联网企业有两大相对明显的业务调整方向，一是降本增效，二

是出海向外扩张。

如此转向的核心原因是全国范围的疫情反复和消费疲软的经济环境。当然，

2020-2021年高压反垄断等严监管政策对增长逻辑和行业规则的改变，很可能也是

促使互联网企业做出上述业务方向调整的一个因素。

上一年度发布的《互联网反垄断与投资影响报告（2021）》曾指出，细致且严厉的

反垄断监管将成为未来互联网企业发展的新常态。对“二选一”行为的反垄断监管，

限制了资本的无序扩张，这一反垄断措施不仅削弱了领先巨头的市场份额，也事实

上限制了行业内所有企业的潜在市占率天花板。对平台型经济的反垄断监管措施

也将改变巨头们在未来新领域的打法策略，过去以补贴抢占份额、以资本整合行业，

最终实现垄断地位掌握定价权获取超额利润的路径将不再奏效。

降本增效，正是一种适应以上逻辑变化的业务调整方向。中金公司近期在复盘

2022年互联网线上平台时指出，从运营数据看，在用户增长放缓后电商增长动能回

到ARPU（每用户平均收入）驱动。从利润端看，各大公司既定的降本增效路径如期

兑现[77]

。一是成熟业务控费提效，例如美团外卖补贴率下降带动 UE 提升、京东

（09618.HK）有效控制毛利率、履约费率和营销费率。二是新业务审慎投入。阿里

巴巴旗下的淘特、淘菜菜、盒马、本地生活等板块均持续减亏，京东的国际业务和京

喜事业群收缩。仅有拼多多（PDD.O）逆行业形势加大投入。

降本增效之外的另一大业务调整方向是出海扩张。例如2022年9月，拼多多推

出主打低价的国际电商平台Temu。互联网游戏公司也在2022年纷纷出海，虽然游

戏公司面临版号审核和未成年人游戏政策收紧和反垄断有所区别，但同样属于行业

强监管范畴。在供给端受限、人口红利见顶等需求端疲软的影响下，游戏公司选择

出海寻找新的增长空间。

部分互联网企业2022年业务调整的成果印证了《互联网反垄断与投资影响报

告（2021）》中的判断。虽然中国互联网反垄断监管对部分企业作出严厉处罚，但不

必对头部互联网公司的业务前景和投资价值过于悲观。在政策层面，中国将依然支

持平台经济和数字经济发展；在微观层面，互联网巨头们也依然可以凭借自身核心

49

互联网反垄断与投资影响

（2022）

竞争力，在新秩序下的商业竞争中继续保持优势。

拼多多海外电商产品Temu的迅速崛起即是一个例子。凭借全场无门槛包邮、

90天免费退货、新用户7折优惠等政策，Temu在推出后流量增长迅速。11月12日，

Temu登顶美国AppStore所有类别下载应用榜单。根据data.ai数据，从9月初到12

月24日，Temu在iOS+安卓端累计下载量达到985万，12月24日iOS端日活用户

269万。目前，Temu已经成为资本市场看好的拼多多旗下新明星项目和新增长极。

50

互联网反垄断与投资影响

（2022）

CHAPTER 5

反垄断建议

平台基于数据、算法、算力，平台连接范围、承载的信

息、提供的功能等能量巨大，跨边网络效应突显，无论经

济情况如何发展，平台经济始终可以发挥稳就业、稳中小

企业，提高全社会资源配置效率、贯通国民经济循环的重

要作用。从政府监管、企业合规等方面需形成合力，在投

资领域应关注中国和美国等主要经济体的经济增速与宏

观流动性，促进平台企业的健康有序发展。

51

互联网反垄断与投资影响

（2022）

一、反垄断监管建议

从近年来全球趋势来看，反垄断已成为各个国家努力恢复数字市场竞争秩序和

创新发展的重要工具。从强监管转入常态化监管。

经过前两年对平台经济的强监管阶段，2022年以来针对平台经济和数字经济

的监管逐渐释放积极信号，进入常态化监管新阶段。建立健全反垄断常态化监管机

制，进一步明确、细化监管规则与监管行为。在常态化监管的新形势下，推动平台经

济规范持续健康发展，指引平台经济在引领经济发展、稳定就业、国际竞争等方面发

挥作用。

（一）创新监管方式 积极推动平台企业创新

监管政策与平台经济发展并不矛盾。据新反垄断法规定，反垄断执法部门可以

约谈经营者并提出改进措施。监管部门应激活柔性的政策工具、措施，一方面降低

执法成本，另一方面有利于缓冲企业与监管之间的张力。

新反垄断法新增“鼓励创新”为导向的目标，能否激发这个行业的创新发展活

力，成为衡量和评估常态化监管成果的重要指标。监管部门应充分认识平台经济的

发展规律，预防和制止滥用市场优势地位造成不公平竞争的行为，逐步优化无序竞

争的行业生态，统筹考虑目前交织的数据、算法难题。在细化公平竞争、防止垄断的

法律规定政策方面，评估政策措施是否有利于促进创新，注意运用技术升级、行政指

导等多种工具手段，促进平台经济健康发展。

（二）尽快推出“红绿灯”投资案例

程序透明与政策确定性是市场最关注的。2021年底，中央经济工作会议提出

为平台经济资本设置“红绿灯”，2022年7月中央政治局会议再次提出集中推出一批

“绿灯”投资案例。“红灯”是防止资本野蛮生长的警示灯，强化对无序资本的监管，

52

互联网反垄断与投资影响

（2022）

“绿灯”则是鼓励良性发展方向的指示牌，引导平台企业进入健康发展领域。

监管部门应充分研究，根据资本运行规律，推出“红绿灯”投资案例，尽可能细化

标准以及倾向性指标，为企业投资并购等市场行为提供指引。

（三）落实跨部门综合监管

平台经济涉及双边或多边市场，提供多种商品或服务，横跨多个行业，业务场景

更为复杂，需多元化监管共同规制平台竞争行为。

警惕“九龙治水”情况，监管部门应基于2023年2月国务院办公厅关于深入推进

跨部门综合监管的指导意见，在反垄断领域完善协同监管方式，提升部门联动效能，

进一步创新监管理念和方法，结合跨部门综合监管事项风险特点，加强信息技术运

用，统筹推进业务融合、数据融合、技术融合，实施精准有效监管。

（四）积极参与国际竞争规则制定与合作

2022 年底的中央经济工作会议明确提出“支持平台企业在引领发展、创造就

业、国际竞争中大显身手”。

监管部门应加强国际交流，从法律法规、指南等层面加强与国际规则的接轨，就

数字市场公平竞争、消费者保护、算法治理、数据流动、数据安全等议题开展深入交

流，积极参与相关国际规则和数字技术标准制定，主动融入全球数字治理体系，在国

际上提出中国方案、发出中国声音。为平台企业创造就业提供良好的营商环境，积

极引导和支持平台企业出海参与国际竞争。

53

互联网反垄断与投资影响

（2022）

二、企业合规建议

支持平台经济发展已成为当下的重要方向，相应的政策以及措施也应进行调

整。面向高质量发展的未来，平台企业被赋予了新的使命。在加强自身合规管理的

基础上，互联网企业应找准促进宏观经济发展的切入点，开阔全球化视野，不断增强

把握大势、服务大局的能力水平。

（一）积极应对反垄断与数据、国安审查等领域的监管竞合

针对数字经济的监管，已有多个国家法律法规出台，对于平台企业而言，可能面

临反垄断执法机关、数据监管部门与国家安全审查机关跨部门联动执法，市场竞争、

数据安全、跨境数据等重点问题是聚焦点。

企业应对重要、敏感交易开展经营者集中申报的同时，开展数据安全与国家安

全审查评估，加强完善内控管理体系，强化平台自身主体责任。

（二）强化算法与数据合规

响应监管要求，平台在数据收集和处理、平台规则、算法技术透明度等方面都被

赋予了更高的合规义务。互联网企业应着重关注“算法共谋”相关风险，增强算法的

透明性、公平性、可解释性，做好事前防范，有意识地避免通过算法从事违法的垄断

协议行为，提前评估商业模式的出发点和合理性，预测可能产生的排除、限制竞争效

果，是否可能损害消费者利益等。

（三）促进数字经济和实体经济融合

以数据为关键要素的数字经济已经成为高质量发展的新引擎、新动能。对于互

联网企业而言，在数据要素赋能实体经济高质量发展的背景下，未来的发展方向，一

是加强技术创新，加快人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域技术研发

54

互联网反垄断与投资影响

（2022）

突破，着力激活数据要素价值，不断提升国际化发展水平；二是稳就业，以平台企业

发展带动中小微企业纾困，赋能实体经济，以推动数字红利惠及更广大人民群众为

根本目的；三是积极推动企业出海业务，开展数字经济领域的全球合作，持续增强我

国在数字经济全球市场竞争力。

55

互联网反垄断与投资影响

（2022）

三、投资建议

未来一年国内和海外互联网科技行业各自的反垄断基调预计不会有大的转

变。建议密切关注中国和美国等主要经济体的经济增速与宏观流动性。

（一）全球经济增速和美联储后续动作对海外公司股价影响大

对于海外大型互联网和科技上市公司，未来一年需要密切关注美国及全球经济

衰退的潜在可能，以及对公司盈利预期的影响。同时，此类公司估值往往和美国10

年期国债收益率高度负相关，需要注意美联储后续动作。未来一年这二者对公司的

影响优先级大概率在反垄断监管事件之前。

（二）国内关注经济复苏带来盈利修复及公司业务创新

对于国内互联网和平台经济上市公司，2023年的关注核心是国内经济复苏带

来的盈利修复。反垄断规范化及平台经济利好政策如能持续兑现，则此类公司仍有

估值抬升空间。部分公司在过去两三年的严监管和疫情反复中已展现出较强的转

型、创新和对内挖掘能力，在行业β整体抬升的2023年，此类公司可能进一步推动业

务创新，自身α可能会进一步增强。

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互联网反垄断与投资影响

（2022）

[1] 关于《中华人民共和国反垄断法（修正草案）》的说明，http://www.npc.gov.cn/npc/c30834/

202206/d5eb7f283661462bb8af84e5929f62e7.shtml

[2] 时建中《. 更加完善的反垄断制度保障高质量发展》，《中国法律评论》，2022年第4期。

[3] 钟雨欣，罗喜英《. 新〈反垄断法〉自今日起施行 我国反垄断法制体系不断健全完善》，http://

www.21jingji.com/article/20220801/herald/3eb7a1c4eef12fd120071d312ff28505.html

[4] 王俊，秦科《. 新〈反垄断法〉8月1日实施 多项创新制度入法》

[5] 黄益平：平台经济的机会与挑战，https://www.nsd.pku.edu.cn/sylm/gd/518108.htm

[6]刘权：数字经济视域下包容审慎监管的法治逻辑，法学研究，2022年第4期

[7]吴敬琏：平台经济的理论和政策思考，界面商评，https://m.jiemian.com/article/4861052.html

[8]参见程恩富、王爱华，数字平台经济垄断的基本特征、内在逻辑与规制思路，南通大学学报

（社会科学版）

[9] 参见丁晓东：论数据垄断：大数据视野下反垄断的法理思考，《东方法学》，2021年第3期

[10] 高 伟 绅 律 师 事 务 所. 反 垄 断 全 球 进 展 https://mp.weixin.qq.com/s/Ejr9OkxBFfgAD4orl9oJHQ

[11] 同上。

[12] 中伦视界《中国反垄断 2022 年度盘点》https://mp.weixin.qq.com/s/tbUkCLM8RWKyyC82xaZlQ

https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_22_2764

[13] （荷）裁决摘要：苹果公司滥用支配地位

https://www.acm.nl/en/publications/summary-decision-abuse-dominant-position-apple

[14] （荷）ACM：苹果公司改变不公平条件，允许在约会应用中采用其他支付方式

https://www.acm.nl/en/publications/acm-apple-changes-unfair-conditions-allows-alternativepayments-methods-dating-apps

[15] （苹果）关于StoreKit外部授权对荷兰的约会应用的进一步更新

https://developer.apple.com/news/?id=3bttqj0z&1654894572

[16] （德）联邦卡特尔局审查苹果公司对第三方应用程序的追踪规则

https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Meldung/DE/Pressemitteilungen/2022/14_

06_2022_Apple.html?nn=3591568

[17] （法）广告标识：APPLE DISTRIBUTION INTERNATIONAL被罚款800万欧元

https://www.cnil.fr/en/advertising-id-apple-distribution-international-fined-8-million-euros

[18] （美）Epic Games, Inc. v. Apple Inc.

https://www.cand.uscourts.gov/cases-e-filing/cases-of-interest/epic-games-inc-v-apple-inc/

[19] 同上。

[20]“法庭之友”意见书：法院在审理案件的过程中，为了帮助法院作出公正的判决，允许当事

人以外的与案件无直接利害关系的人或组织，应邀请或者经法院允许，就与案件有关的事实及法律

问题进行论证并提交书面陈述，向法官提供尚未知悉的证据事实或法律适用意见。

57

互联网反垄断与投资影响

（2022）

[21] （美）Epic Games v. Apple Inc

https://www.ca9.uscourts.gov/cases-of-interest/epic-games-v-apple-inc/

[22] （美）第九巡回上诉法院批准司法部参加口头辩论

https://www.scribd.com/document/595464904/Order- allowing- U-S- DoJ-to- argue- in-AppleEpic-trial#

[23] 欧阳霈，吴佳灵《. 用户诉苹果公司垄断背后：曾想在打赏中也收“苹果税”遭拒》

https://www.oeeee.com/mp/a/BAAFRD000020210227444963.html

[24] Apple 和美国开发者同意 App Store 更新，以支持企业并为用户保持良好的体验

https://www.apple.com/newsroom/2021/08/apple- us- developers- agree- to- app- store- updates/

[25] Google, Netflix and 3 other streaming platforms fined over unfair biz activity |

Yonhap News Agency

https://en.yna.co.kr/view/AEN20220211008500320

[26] S. Korean regulator sets antitrust fine on Google at 224.9 bln won | Yonhap

News Agency https://en.yna.co.kr/view/AEN20220215008700320

[27] Google (GOOGL) Slapped With French Fine Over Abusive Play Store Practices - Bloomberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022- 03- 29/google- slapped- with- french- fineover-abusive-app-store-practices?leadSource=uverify%20wall

[28] the CNIL fines GOOGLE a total of 150 million euros and FACEBOOK 60 million euros for non-compliance with French legislation | CNIL

https://www.cnil.fr/en/cookies-cnil-fines-google-total-150-million-euros-and-facebook-60-million-euros-non-compliance

[29] ФАС России | ФАС оштрафовала Google на 2 миллиарда рублей

https://fas.gov.ru/news/32069%20

[30] Italy court rejects Google's appeal against watchdog fine, accepts Apple's one |

Reuters

https://www.reuters.com/technology/italy- court- rejects- googles- appeal- against- watchdogfine-accepts-apples-one-2022-11-18/

[31] The General Court largely confirms the Commission’s decision that Google imposed unlawful restrictions on manufacturers of Android mobile devices and mobile network operators in order to consolidate the dominant position of its search engine

https://curia.europa.eu/jcms/upload/docs/application/pdf/2022-09/cp220147en.pdf

[32] CCI imposes a monetary penalty of Rs. 1337.76 crore on Google for anti-competitive practices in relation to Android mobile devices

https://pib.gov.in/PressReleseDetail.aspx?PRID=1869748

[33] CCI imposes a monetary penalty of Rs. 936.44 crore on Google for anti-competitive practices in relation to its Play Store policies

https://pib.gov.in/PressReleasePage.aspx?PRID=1870819

[34] Google (GOOG) Sued by PriceRunner for $2.4 Billion in Stockholm Court -

Bloomberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-07/google-sued-by-pricerunner-for-2-4-

billion-in-stockholm-court?leadSource=uverify%20wall

[35] With Apple fight ongoing, Dutch watchdog ACM to investigate Google Play store

practices | Reuters

https://www.reuters.com/technology/dutch- watchdog- acm- investigate- google- play- storepractices-2022-05-04/

[36] Google faces claim from UK publishers over online advertising | Reuters

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互联网反垄断与投资影响

（2022）

https://www.reuters.com/technology/google-faces-claim-uk-publishers-over-online-advertising-2022-11-30/

[37] ‘Unfair terms’ for digital news publishers: CCI to probe Google | Business

News,The Indian Express

https://indianexpress.com/article/business/companies/digital- news- publishers- cci- probegoogle-7712396/

[38] Bundeskartellamt - Google News Showcase - Bundeskartellamt holds consultations on Google’s

proposals for dispelling competition concerns

https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Publikation/EN/Pressemitteilungen/2022/12_

01_2022_Google_News_Showcase.pdf?__blob=publicationFile&v=2

[39] Bundeskartellamt - Verfahren gegen Google wegen m?glicher Wettbewerbsbeschr?nkungen bei Kartendiensten (Google Maps Plattform)

https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Publikation/DE/Pressemitteilungen/2022/21_

06_2022_Google_Maps.pdf?__blob=publicationFile&v=2

[40] CMA investigates Google and Meta over ad tech concerns - GOV.UK

https://www.gov.uk/government/news/cma-investigates-google-and-meta-over-ad-tech-concerns

[41] Google probed over potential abuse of dominance in ad tech - GOV.UK

https://www.gov.uk/government/news/google-probed-over-potential-abuse-of-dominance-inad-tech

[42] CMA plans market investigation into mobile browsers and cloud gaming - GOV.

UK

https://www.gov.uk/government/news/cma- plans- market- investigation- into- mobile- browsers-and-cloud-gaming

[43] Ofcom to probe cloud, messenger and smart-device markets - Ofcom

https://www.ofcom.org.uk/news-centre/2022/ofcom-to-probe-cloud,-messenger-and-smartdevice-markets

[44] Mobile browsers and cloud gaming - GOV.UK

https://www.gov.uk/cma-cases/mobile-browsers-and-cloud-gaming

[45] With Apple fight ongoing, Dutch watchdog ACM to investigate Google Play store

practices | Reuters

https://www.reuters.com/technology/dutch- watchdog- acm- investigate- google- play- storepractices-2022-05-04/

[46]Match Settles Antitrust Scores Against Google - Benzinga

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-09/match-group-sues-google-over-appstore-billing-rules

[47] ++ Antitrust opens probe into Google ++ - English Service - ANSA.it

https://www.ansa.it/english/newswire/english_service/2022/07/14/-antitrust-opens-probe-into-google-_8af24cee-2d6e-40cb-b1d9-069ad803a34e.html

[48] S. Korean regulator to probe Google, Apple, ONE store over alleged in-app billing irregularities | Yonhap News Agency

https://en.yna.co.kr/view/AEN20220809008000320?section=search

[49] ICC Initiate Investigation on Google For Alleged Monopoly Practices and Unfair

Business Competition - KPPU RI

https://eng.kppu.go.id/icc- initiate- investigation- on- google- for- alleged- monopoly- practicesand-unfair-business-competition/

[50] Investigation into Google’s‘Privacy Sandbox’browser changes - GOV.UK

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互联网反垄断与投资影响

（2022）

https://www.gov.uk/cma-cases/investigation-into-googles-privacy-sandbox-browser-changes

[51] UK antitrust body CMA to be denied power to impose rules - 9to5Mac

https://9to5mac.com/2022/05/03/uk-antitrust-body-cma-less-power/

[52] NZME. - NZME SIGNS LETTER OF INTENT WITH GOOGLE AND UPDATES

OUTLOOK FOR 2022

https://www.nzme.co.nz/news/nzme-signs-letter-of-intent-with-google-and-updates-outlookfor-2022/

[53] Groundbreaking multi- billion class action for breach of competition law to be

launched against Facebook parent company Meta for abuse of market dominance

https://facebookclaim.co.uk/wp- content/uploads/2022/01/Groundbreaking- multi- billionclass-action-for-breach-of-competition-law-to-be-launched-against-Facebook-parent-companyMeta-for-abuse-of-market-dominance.pdf

[54] FACEBOOK PROSECUTED FOR ABUSING ITS DOMINANCE

https://www.compcom.co.za/wp- content/uploads/2022/03/FACEBOOK- PROSECUTEDFOR-ABUSING-ITS-DOMINANCE.pdf

[55] Meta/Zuckerberg/Within, In the Matter of | Federal Trade Commission

https://www.ftc.gov/legal- library/browse/cases- proceedings/221-0040-metazuckerbergwithin-matter

[56] CMA investigates Google and Meta over ad tech concerns - GOV.UK https://

www.gov.uk/government/news/cma-investigates-google-and-meta-over-ad-tech-concerns

[57] Competition Policy https://ec.europa.eu/competition/elojade/isef/case_details.cfm?

proc_code=1_AT_40684

[58] CMA orders Meta to sell Giphy - GOV.UK https://www.gov.uk/government/news/

cma-orders-meta-to-sell-giphy

[59] Bundeskartellamt - News - Decision now published: Meta’s paramount significance for competition across markets (Decision of 2 May 2022) https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Meldung/EN/AktuelleMeldungen/2022/28_09_2022_Entscheidung_Meta.

html?nn=4136442

[60] Meta makes commitments | Autorité de la concurrence https://www.autoritedelaconcurrence.fr/en/article/meta-makes-commitments

[61] AG Ferguson investigation shuts down Amazon price-fixing program nationwide |

Washington State https://www.atg.wa.gov/news/news- releases/ag- ferguson- investigationshuts-down-amazon-price-fixing-program-nationwide

[62] Attorney General Bonta Announces Lawsuit Against Amazon for Blocking Price

Competition | State of California - Department of Justice - Office of the Attorney General

https://oag.ca.gov/news/press-releases/attorney-general-bonta-announces-lawsuit-against-amazon-blocking-price

[63] Antitrust Lawsuit Says Apple and Amazon Colluded to Raise iPhone, iPad Prices | Hagens Berman https://www.hbsslaw.com/press/apple-amazon-price-fixing/antitrust-lawsuit-says-apple-and-amazon-colluded-to-raise-iphone-ipad-prices

[64] Hausfeld | A ￡900 million UK consumer action filed against Amazon at the

Competition Appeal Tribunal https://www.hausfeld.com/en-gb/news/a-900-million-uk-consumer-action-filed-against-amazon-at-the-competition-appeal-tribunal/

[65] CMA investigates Amazon over suspected anti- competitive practices - GOV.UK

https://www.gov.uk/government/news/cma- investigates- amazon- over- suspected- anti- competitive-practices

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互联网反垄断与投资影响

（2022）

[66] Bundeskartellamt - News - Decision now published: Amazon’s paramount significance for competition across markets (Decision of 5 Juli 2022) https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Meldung/EN/AktuelleMeldungen/2022/26_10_2022_Entscheidung_Amazon.

html?nn=4136442

[67] Italian court suspends decision on Amazon's record fine appeal | Reuters https://

www.reuters.com/technology/italian- court- suspends- decision- amazons- record- fine- appeal2022-10-28/

[68] Remarks by Executive Vice- President Vestager https://ec.europa.eu/commission/

presscorner/detail/en/speech_22_7850

[69] 高伟绅律师事务所. 反垄断全球进展 https://mp.weixin.qq.com/s/4UCeWW7Ie2xvslWgcrERww

[70] 高伟绅律师事务所.反垄断全球进展 https://mp.weixin.qq.com/s/-7yfZU0hmbWYyPoWhkDXMA

[71] 高 伟 绅 律 师 事 务 所. 反 垄 断 全 球 进 展 https://mp.weixin.qq.com/s/4DcrXdjE- QYvhwBbSmurxA

[72] 高伟绅律师事务所.反垄断全球进展 https://mp.weixin.qq.com/s/-7yfZU0hmbWYyPoWhkDXMA

[73] （英）调查云游戏和浏览器以支持英国科技和消费者

https://www.gov.uk/government/news/investigation-into-cloud-gaming-and-browsers-to-support-uk-tech-and-consumers

[74] 高 伟 绅 律 师 事 务 所. 反 垄 断 全 球 进 展 https://mp.weixin.qq.com/s/4DcrXdjE- QYvhwBbSmurxA

[75] 陈兵《. 反垄断民事诉讼司法解释征求意见，亮点有这些》https://baijiahao.baidu.com/s?

id=1750241685706979670&wfr=spider&for=pc

[76] 财经E法《. 反垄断民事诉讼司法解释征求意见，为何引发争议》，https://news.caijingmobile.com/article/detail/482344?source_id=40

[77] 参见白洋等，《互联网2023年策略：大时代与小个体的融合》，中金公司，2023年1月9日。

61

互联网反垄断与投资影响

（2022）

《互联网反垄断与投资影响报告(2022)》

【出品】南方财经全媒体集团合规科技研究院 21世纪资本研究院

【统筹】张雅婷 王俊

【研究员/撰写】王俊 张雅婷 孙煜 钟雨欣 郭美婷 李润泽子 郑雪 冯恋阁

【设计统筹】林军明

【封面/版式/图表】 林潢 吴颖文 卢红志 黎旭廷 刘峄林

【校对】黄志明

2023年2月

风险提示及免责声明：市场有风险，投资须道慎。本报告仅供参考，内文观点仅为当前观点，不代表

对未来的预测，不构成任何投资建议。

互联网反垄断与投资影响

（2022）

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南方财经全媒体集团合规科技研究院研究员 张雅婷 zhangyt@21jingji.com

南方财经全媒体集团合规科技研究院研究员 王俊 wangjun@21jingji.com

21世纪资本研究院研究员 孙煜 sunyu@21jingji.com

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