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当前宏观经济形势分析

李雪松

武汉大学经济与管理学院

2024.5.24

当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深

入发展，国际力量对比深刻调整，和平与发展仍然是时代主题，人类命运

共同体理念深入人心。同时，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显

增加，新冠肺炎疫情影响广泛深远，世界经济陷入低迷期，经济全球化遭

遇逆流，全球能源供需版图深刻变革，国际经济政治格局复杂多变，世界

进入动荡变革期，单边主义、保护主义、霸权主义对世界和平与发展构成

威胁。

——《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》

2021年3月

当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革

深入发展，国际力量对比深刻调整，我国发展面临新的战略机遇。同时，

世纪疫情影响深远，逆全球化思潮抬头，单边主义、保护主义明显上升，

世界经济复苏乏力，局部冲突和动荡频发，全球性问题加剧，世界进入新

的动荡变革期。我国改革发展稳定面临不少深层次矛盾躲不开、绕不过，

党的建设特别是党风廉政建设和反腐败斗争面临不少顽固性、多发性问题，

来自外部的打压遏制随时可能升级。我国发展进入战略机遇和风险挑战并

存、不确定难预料因素增多的时期，各种“黑天鹅”、“灰犀牛”事件随

时可能发生。我们必须增强忧患意识，坚持底线思维，做到居安思危、未

雨绸缪，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。

—— 2022年10月16日习近平在中国共产党第二十次全国代表大会上的报告

一、2023年中国宏观经济总结

二、2024年中国宏观经济展望

三、近期经济热点问题分析

一、2023年中国宏观经济分析

-经济增长率（高于5%）

-通货膨胀率（低于4%）

-失业率（低于5%）

-利率

-国际收支平衡，略有顺差

-居民可支配收入增长率

宏

观

经

济

调

控

目

标

调控手段：财政政策与货币政策

宏观经济的基本分析框架

2022-2023年需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力

需求收缩：

消费（C）、投资（I）、净出口（NX）、政府

购买（G）

供给冲击：

疫情影响企业生产经营、能源食品等大宗商品

价格高企

预期转弱：

疫情反复、收入增长困难、房地产和资本市场

动荡等

A

S

AS’

A

D AD’

GDP’ GDP

季度GDP增速最慢的三个季度分别为2020年第1季度（-6.9%）、2022年

第2季度（0.4%）和2022年第4季度（2.9%）

原因：新冠疫情！

同时2023年全年GDP为126.0582万亿元，比上年增长5.2%。分季度看，一季度GDP

同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%

季

度GDP

同

比

增

速

2023年，中国顶住

外部压力、克服内部困

难，经济总体回升向好，

国内生产总值（GDP）

比上年增长5.2%，季度

经济增长的波动性较前

三年明显减小。

2023年中国宏观经济分析

总结一

1、消费在波动中逐步恢复，对经济增长的拉动作用显著增强

（1）服务消费总体呈现高速增长趋势

我国人口规模大，消费潜力较大，正处在消费结构升级的关键阶段，深入挖掘消费增

长潜能，将对经济高质量发展形成持续需求支撑。

（2）接触型、升级类消费升温较快

疫情管控全面放开，餐饮、旅游、交通等需求迅速释放，接触型消费的场景变化也在

明显加快，消费新业态不断涌现。化妆品、通讯器材、金银珠宝等升级类消费增速保持较

快增长态势。

（3）绿色消费表现亮眼，成为推进产业结构升级的新驱动力

新能源汽车产销增速，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量已经达到29.8%，自主

品牌新能源乘用车国内市场销售占比达到80.2%。限额以上单位低能耗家用电器和音像器

材类零售额同比增速超过20%。绿色消费的增长空间在逐步释放。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

*2022年全球平均增速3.4%

最终消费支出拉动国内生产总值增长4.3个百分点，对经济增长的贡献率大幅提升；资本形成总

额拉动国内生产总值增长1.5个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值0.6个百分点。

2023年中国宏观经济分析

全国居

民恩格

尔系数

29.8%，

其中城

镇为

28.8%，

农村为

32.4%。

全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。按经营地分，城镇消费品零售额407490亿元，

增长7.1%；乡村消费品零售额64005亿元，增长8.0%。按消费类型分，商品零售额418605亿元，增长5.8%；

餐饮收入52890亿元，增长20.4%。服务零售额比上年增长20.0%。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

邮政业完成邮政函件业务9.7亿件，包裹业务0.2亿件，快

递业务量1320.7亿件，快递业务收入12074亿元。全年完成电

信业务总量18327亿元，比上年增长16.8%。移动电话普及率

为122.5部/百人。互联网上网人数10.92亿人，其中手机上网

人数10.91亿人。互联网普及率为77.5%，其中农村地区互联

网普及率为66.5%。软件和信息技术服务业完成软件业务收入

123258亿元，比上年增长13.4%。

2023年中国宏观经济分析

年末全国民用

汽车保有量33618

万辆（包括三轮汽

车和低速货车706

万辆），比上年末

增加1714万辆，其

中私人汽车保有量

29427万辆，增加

1553万辆。民用轿

车保有量18668万

辆，增加928万辆，

其中私人轿车保有

量17541万辆，增

加856万辆。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

年末全国发电装机容量291965万千瓦，比上年末增长13.9%。其中，火电装机容量139032万千瓦，

增长4.1%；水电装机容量42154万千瓦，增长1.8%；核电装机容量5691万千瓦，增长2.4%；并网风电

装机容量44134万千瓦，增长20.7%；并网太阳能发电装机容量60949万千瓦，增长55.2%。

2024年一季度末，我国可再生能源发电装机容量占总装机比重达53.3%，历史性地超过了火电。

总结一

2、投资增速持续回落，高技术产业投资增势良好

房地产投资下降幅度较大，制造业投资具有一定韧性，与基建投资共同托举固定资产

投资增长。

制造业投资，一方面受到出口增速下降的不利影响，另一方面也受到企业技改投资和

进口替代需求增加的向上拉动。

高技术产业投资比上年增长10.3%，制造业技术改造投资增长3.8%。全年规模以上工

业中，装备制造业增加值比上年增长6.8%，占规模以上工业增加值比重为33.6%；高技术

制造业增加值增长2.7%，占规模以上工业增加值比重为15.7%。

新能源汽车产量944.3万辆，比上年增长30.3%；太阳能电池（光伏电池）产量5.4亿

千瓦，增长54.0%；服务机器人产量783.3万套，增长23.3%；3D打印设备产量278.9万台，

增长36.2%。2024年一季度，新能源汽车产销同比分别增长28.2%、31.8%，市场占有率

31.1%，成为全球绿色低碳转型的先行者和引领者。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

指标 单位 绝对数 比上年增长（%）

房地产开发投资 亿元 110913 -9.6

其中：住宅 亿元 83820 -9.3

房屋施工面积 万平方米 838364 -7.2

其中：住宅 万平方米 589884 -7.7

房屋新开工面积 万平方米 95376 -20.4

其中：住宅 万平方米 69286 -20.9

房屋竣工面积 万平方米 99831 17.0

其中：住宅 万平方米 72433 17.2

新建商品房销售面积 万平方米 111735 -8.5

其中：住宅 万平方米 94796 -8.2

房地产开发企业本年到位资金 亿元 127459 -13.6

其中：国内贷款 亿元 15595 -9.9

个人按揭贷款 亿元 21489 -9.1

全年全国各类棚户区改造开工159万套，基本建成193万套；保

障性租赁住房开工建设和筹集213万套（间）。新开工改造城镇老

旧小区5.37万个，涉及居民897万户。

12月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比上涨的

城市个数为20个，持平的为2个，下降的为48个；二手住宅销售价

格同比上涨的城市个数为1个，下降的为69个。

2023年中国宏观经济分析

总结一

3、贸易进出口进入疫后调整期，“新三样”成为贸易新增长点

进出口增速降幅收窄。我国贸易出口在经过疫情严重冲击期间的“超强增长”态势后，

已恢复到常态增长期，出口增速放慢实属正常，更重要的是我国的出口结构，无论从地域上

看，还是从产业产品结构上看，都在发生深刻的变化。从地域上看，有许多不利影响，发达

国家的贸易保护和对华战略遏制，使我国对发达国家整体出口面临诸多挑战，甚至在供给链

上面临部分脱钩的风险。但出口的国别多样化却有利于我国出口整体形势的稳定。从出口的

产业产品结构看，出口新优势在逐步形成。最大的亮点是“新三样”（电动汽车、锂电池、

光伏产品）出口保持迅猛发展。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

指标 金额（亿元） 比上年增长（%）

货物进出口总额 417568 0.2

货物出口额 237726 0.6

其中：一般贸易 153530 2.5

加工贸易 49062 -9.0

其中：机电产品 139196 2.9

高新技术产品 59279 -5.8

货物进口额 179842 -0.3

其中：一般贸易 117042 1.3

加工贸易 27061 -11.3

其中：机电产品 65363 -5.5

高新技术产品 47916 -5.2

货物进出口顺差 57883 3.5

全年货物进出口总额比上年增长0.2%。其中，出口增长0.6%；进口下降0.3%。

全年服务进出口总额比上年增长10.0%。其中，出口下降5.8%；进口增长24.4%，服务进出口逆差

12041亿元。

2023年中国宏观经济分析

对《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）其他成员国进出口额比上年下降1.6%。民营企业进出口额比

上年增长6.3%，占进出口总额比重为53.5%。

2023 年对主要国家和地区货物进出口金额、增长速度及其比重

国家和地区 出口额

（亿元）

比上年增长

（%）

占全部

出口比重

（%）

进口额

（亿元）

比上年增长

（%）

占全部

进口比重

（%）

东盟 36817 0.0 15.5 27309 0.4 15.2

欧盟 35226 -5.3 14.8 19833 4.6 11.0

美国 35198 -8.1 14.8 11528 -1.8 6.4

日本 11076 -3.5 4.7 11309 -7.9 6.3

韩国 10467 -2.2 4.4 11381 -13.9 6.3

中国香港 19333 -1.3 8.1 958 84.3 0.5

中国台湾 4819 -11.1 2.0 14033 -10.5 7.8

俄罗斯 7823 53.9 3.3 9093 18.6 5.1

巴西 4159 1.0 1.7 8625 18.4 4.8

印度 8279 6.5 3.5 1301 12.2 0.7

南非 1661 4.4 0.7 2245 3.7 1.2

2023年中国宏观经济分析

全年对外非金融类直接投资额比上年增长

16.7%，折1301亿美元，增长11.4%。其中，对共

建“一带一路”国家非金融类直接投资额增长

28.4%，折318亿美元，增长22.6%。全年对外承包

工程完成营业额比上年增长8.8%，折1609亿美元，

增长3.8%。其中，对共建“一带一路”国家完成营

业额增长4.8%，占对外承包工程完成营业额比重为

82.1%。对外劳务合作派出各类劳务人员35万人。

全年外商直接投资新设立企业53766家，比上年增长

39.7%。实际使用外商直接投资额11339亿元，下降8.0%，

折1633亿美元，下降13.7%。其中，共建“一带一路”国家

对华直接投资（含通过部分自由港对华投资）新设立企业

13649家，增长82.7%；对华直接投资额1221亿元，下降

11.4%，折176亿美元，下降16.7%。高技术产业实际使用

外资额4233亿元，下降4.9%，折610亿美元，下降10.8%。

2023年中国宏观经济分析

年末国家外汇储备32380亿美元，比上年末增加1103亿美元。全年人

民币平均汇率为1美元兑7.0467元人民币，比上年贬值4.5%。

总结一

4、前期两大增长动力（房地产和平台经济）调整，是影响经济持续回升向好的重要因素

一是房地产行业进入长期趋势性调整过程，我国对房地产的高度依赖由来已久，从供给

端来看，房地产依赖不仅制约实体经济升级发展，导致产业降级和就业降级，而且影响实体

经济的创新发展；从需求端来看，如果长期不改变对房地产的依赖，那么会对共享发展及扩

大消费形成明显的内生障碍。重点问题是要着力化解其所带来的金融风险，防止其累计转化

为系统性金融风险。

二是平台经济面临周期性调整压力。平台经济的调整是繁荣后的周期性调整，未来升级

重组后的发展空间依然巨大。得益于无接触、跨时空、交易成本低等优势，平台经济在疫情

时期繁荣发展，但随着三年新冠疫情防控转段以及平台过度繁荣所暴露的问题而引起的政策

规制及信用建设的加快推进，平台经济不可避免正进入周期性调整过程，但调整是暂时的，

未来将重回稳定增长轨道。

2023年中国宏观经济分析

总结一

5、PPI、CPI增幅“剪刀差”呈缩小趋势

我国物价总水平有望继续小幅温和回升并逐步回升到年均值水平附近。2024年，在国内消

费需求继续恢复性增长、一些过剩行业市场化去产能等的作用下，预计两类价格指数运行保持相

对平稳，且CPI、PPI增幅“剪刀差”呈继续缩小态势。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

单位：%

指标 全国

城市 农村

居民消费价格 0.2 0.3 0.1

其中：食品烟酒 0.3 0.4 0.1

衣着 1.0 1.1 0.6

居住[10] 0.0 0.0 0.0

生活用品及服务 0.1 0.1 -0.1

交通通信 -2.3 -2.3 -2.4

教育文化娱乐 2.0 2.1 1.5

医疗保健 1.1 1.1 1.3

其他用品及服务 3.2 3.4 2.5

全年居民消费价格比上年上涨0.2%。工业生产者出厂价格下降3.0%。工业生产者购进价格下降3.6%。

农产品生产者价格下降2.3%。

总结二

1、需求端：消费不足，消费主导型经济尚未形成

从需求侧来看，当前我国宏观经济运行突出的表现为消费增长不足，消费恢复远达不到潜在

水平。高质量发展阶段的一个特征应是消费主导，消费对经济的贡献率占据主导位置。三年疫情

冲击，使外部环境不确定性增加，居民的消费倾向和消费信心明显下降，消费对经济的贡献下降，

投资对经济增长的作用显著增强，似乎又回到高增长时期的模式，但实际上投资只是起到暂时的

“托底”作用。一方面，政府投资驱动经济增长的突出问题在于可能出现大量的无效低效投资，

特别是许多传统基础设施投资已处于长期的边际报酬递减状态；另一方面，过高的投资率以及

“投资依赖症”的累积负效应越来越明显，使经济增长质的有效提升面临诸多障碍。投资率过高

而质量不高时，必然意味着存在大量的产能过剩问题，大量过剩低效的资本品的存在必定以高负

债为代价，需要支付大量的维护费用，不利于经济效率的提升。

净出口对经济增长拉动作用减弱，货物贸易增速下降。一是在一些发达经济体居民服务消费

占比回归。二是全球通胀趋于下行。三是一些国家的消费品出口对我国产生了一定的替代作用。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

从“假期经济”来看，2023 年五一假期出

游人数大幅增长，甚至超过了2019 年的水

平，但是人均出游消费支出为 540 元，仅

为 2019 年约的 90%，人均每日出游消费支

出为 108 元，仅为 2019 年的约 70%。

工业企业应收账款回收期拉长、存货周转变慢。

4月末，规模以上工业企业应收账款21.94 万亿

元，同比增长 12.6%，应收账款平均回收期为

63.1 天，同比增加 6.4天；产成品存货周转天

数为 20.8 天，同比增加 1.3 天。

2023年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

年末广义货币供应量（M2）余额292.3万亿元，比上年末增长9.7%；狭义货币供应量（M1）余

额68.1万亿元，增长1.3%；流通中货币（M0）余额11.3万亿元，增长8.3%。

全年沪深交易所A股累计筹资10734亿元，比上年减少4375亿元；发行公司信用类债券13.8万亿

元，比上年增加0.1万亿元；保险公司原保险保费收入51247亿元，比上年增长9.1%。

疫情以来的四年时间里，中国家庭净增存款58.24万亿元，相当于2009年到2019年十年的总和。

其中80%以上是定期存款。

总结二

2、供给端：工业增长继续处于明显的报酬递减阶段，既带来明显的供给过剩压力，企业效

益持续下滑，又因为高端产业链偏短导致就业升级明显滞后于产业结构升级，并导致大学生

失业率居高不下，中等收入群体比重提升受阻

宏观经济运行压力反映在供给端上就是尚未形成创新驱动的内生发展模式，主要表现：

一是我国工业继续处于明显的报酬递减阶段，这是导致经济下行压力持续增大、民营经济困

难加重的重要原因。我国规模以上工业企业2011年后表现出了明显的规模报酬递减特征，增速首

次降到8%以下。受到报酬递减规律的作用，效益下滑速度快于经济增长下滑的速度，改变这一

趋势是无法通过刺激经济增长、提高增速来实现的，唯一的出路是通过提高创新能力、注入新的

报酬递增动能，来根本扭转报酬递减规律的影响，实现由要素投入驱动向创新驱动转换。

二是就业结构升级明显滞后于产业结构升级，创造高端就业岗位的能力不足，导致大学生失

业率居高不下，在生产与需求两方面制约经济增长。

2023年中国宏观经济分析

工业产能利用率下滑，工业企业产销率和出口交货值下滑

2023年上半年中国宏观经济分析

2023年中国宏观经济分析

高技术产业增速出现下滑，可能是导致青

年群体失业率逆势攀升的原因之一

伴随经济复苏，青年群体失业率

反而出现持续攀升

2023年中国宏观经济分析

总结二

3、分配端：收入分配结构不合理和分配制度不完善，既制约了巨大消费潜力的释放，也不

利于创新动能的培育

收入分配结构不合理、居民收入仍存在较大差距，巨大的消费潜力尚未完全释放。

一方面，消费率偏低问题长期没得到改变。在经济总支出中，消费的比重却越来越低，居民

消费倾向不断下降，反映在经济增长上则是消费的增速与潜在消费增长率的差距在扩大。

另一方面，消费稳定增长遇到了强的分配端障碍。其一，收入分配差距扩大是当前居民消费

不足问题突出的主要原因。一般认为，基尼系数处于0.4~0.5时说明居民收入分配差距过大。近

二十年，我国居民人均可支配收入基尼系数一直在0.46以上，基尼系数长期偏高，对消费增长的

抑制效应已开始全面显现。其二，财富差距显著扩大和严重的房地产泡沫问题等共同作用，对消

费增长形成巨大的累积性“挤出效应”。当前，我国经济发展到了“蛋糕分不好就难以继续做大

蛋糕”的关口，必须要重视深化分配端改革，提高中低收入群体收入水平，缩小居民收入差距，

扩大中等收入群体比重。这是扩大消费的最主要基础。

2023年中国宏观经济分析

2023年

（7.047）

2022年

（6.726）

2021年

（6.4517）

2020年

（6.8974）

2019年

（6.8985）

人均GDP

（元） 89 358 85 698 80 976 72 565 70 892

人均可支配

收入（元） 39 218 36 883 35 128 32 189 30 733

人均美元

GDP 12 680 12 741 12 551 10 519 10 276

人均可支配

收入（美元） 5 565 5 484 5 445 4 667 4 455

人均可支配

收入占人均

GDP比重

（%）

43.89 43.00 43.38 44.35 43.35

注1：全国居民可支配收入=城镇居民人均可支配收入*城镇人口比重

+农村居民人均可支配收入*农村人口比重

注2：美元/人民币汇率为当年全年平均汇率

－“金砖国家”人均DPI占人均GDP

的比重平均为53%

－发达国家该比重平均为63%

2023年中国宏观经济分析

•国民收入初次分配：从GDP→可支配收入

① （支出法）国内生产总值 GDP = 消费+投资+政府支出+（出口-进口）

② 国内生产净值 NDP = GDP -资本折旧

③ 国民收入 NI = NDP -(间接税+企业转移支付)+ 政府补助

④ 个人收入PI = NI-(公司未分配利润+公司所得税+社会保险费)+转移支付

⑤ 个人可支配收入 DPI = PI -(个人所得税+非税支付)

→国民收入初次分配形成：劳动者报酬、企业利润和政府税收三个部分

财政收入

34%

企业利润

35%

个人收入

31%

2017年政府、企业和个人在

国民收入初次分配中的占比

（%）

比如，2017年我国GDP总量为82.71万亿元，经初次

分配以后，其中财政预算收入达到28万亿，企业利

润和折旧28.7万亿元，居民可支配收入26万亿元

（三者比例如左图）

2023年中国宏观经济分析

全年全国居民人均可支配收入39218元，比上年实际增长6.1%。全国居民人均可支配收入中位数33036元，

增长5.3%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入51821元，比上年实际增长4.8%。城镇居民人均可支配收入

中位数47122元，增长4.4%。农村居民人均可支配收入21691元，比上年增长实际增长7.6%。农村居民人均可

支配收入中位数18748元，增长5.7%。城乡居民人均可支配收入比值为2.39，比上年缩小0.06。

2023年中国宏观经济分析

按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入9215元，中间偏下收入组人均可支配收

入20442元，中间收入组人均可支配收入32195元，中间偏上收入组人均可支配收入50220元，高收

入组人均可支配收入95055元。

二、2024年中国宏观经济展望

进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要

是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患

仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、

不确定性上升。

—— 2024年中央经济工作会议

世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严

峻性、不确定性上升。一些地方基层财力比较紧张。科技创新能力还不强。

重点领域改革仍有不少硬骨头要啃。生态环境保护治理任重道远。安全生

产的薄弱环节不容忽视。政府工作存在不足，形式主义、官僚主义现象仍

较突出，一些改革发展举措落实不到位。有的干部缺乏担当实干精神，消

极避责、做表面文章。一些领域腐败问题仍然多发。

—— 《2024年政府工作报告》

一是部分发达国家表现出来的经济韧性，在2024年可能大幅减弱，失业率

上升和经济增速放缓幅度可能超预期，我国货物贸易出口可能仍将受到影响。按

照国际货币基金组织预测，全球经济增长速度为3.1%，仍未恢复至2008年危机

之前的4.5%左右增长水平。美国的增长速度只有2.1%，欧盟国家的经济增长只

有0.9%，低了2/3，日本经济增长速度只有0.7%，低了3/4。

2024年中国经济可能面临的外部环境

二是在通胀较快下降、经济增速面临下行压力的情况下，多国央行可

能转为降息，特别是部分发达国家通胀可能较快下行、经济增速面临下行

压力，从而使得最终降息幅度和节奏超现有预期。对国际资本流动、人民

币汇率以及我国货币政策调整空间均会产生一定影响。

2024年中国经济可能面临的外部环境

一是服务业在有修复空间。

从生产端看，2023年第三产业增加值平均增速离2019年水平仍有相

当大的差距，其中住宿和餐饮业增加值平均增速仅为2019年的三分之一，

租赁和商务服务业也仅为2019年的六成。

从需求端看，居民消费支出中的服务消费占比明显低于疫情前水平，

如果考虑随着居民收入增长服务消费占比将相应提升的影响，那么服务消

费增长的空间将更大。

2024年中国经济可能面临的有利条件

二是居民收入增长稳定性加强，将带动消费率提升，有利于增强经济

发展的内生动力

新冠疫情暴发后，我国居民收入增长的波动性加大，这促使居民增加

预防性储蓄，降低了消费率。2024年，随着居民收入增长稳定性进一步

加强，我国居民消费率有望逐步恢复至疫情前水平，这将有利于推动最终

消费的增长、激发经济发展的内生动力。

2024年中国经济可能面临的有利条件

三是我国财政与货币政策空间充足，完全有能力巩固和增强经济回升

向好态势。

目前，我国一些重点化债省市财政面临一定压力，但中央政府杠杆率

较低，后续仍有较多发力空间。2023年，我国中央政府杠杆率（债务余额

/GDP）为23.5%，仍处在较低水平，未来仍有提升空间。

从已推出的政策措施看，2023年第四季度中央财政增发1万亿国债，

全部安排给地方，支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力，这将在

2024年形成较多实物工作量。

2024年中国经济可能面临的有利条件

其他有利条件：显著的制度优势、超大规模市场的需求优势、产业体

系完备的供给优势、高素质劳动者众多的人才优势、城镇化率有较大提升

的空间等。

一是物价可能面临一定下行压力，影响工业企业利润增长、推高实际

利率、影响预期改善。

2024年中国经济需要克服的困难和挑战