海南资本市场

海南资本市场

目 录

刘明东 杨 祺

付 国

康景林

张晓华

李泓欣 吴 凡 韩 浩

海南省海口市秀英区滨海

大道 141 号招商局大厦

A 座 13A 层

(0898)66512169

(0898)66521765

(0898)66515263

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本期特稿

监管视窗

市场观察

PART.1

PART.2

PART.3

02-11

20-32

12-19

1. 中国证监会召开 2023 年系统年中工作座谈会（证监会）

2. 坚持稳中求进 提升服务能力 坚定走好中国特色现代期

货市场发展道路——方星海副主席在中国期货业协会第六

次会员大会上的讲话（证监会）

1. 海南证监局积极开展 2023 年“金融消费者权益保护

教育宣传月”活动（海南证监局）

2. 海南证监局组织开展生猪“保险 + 期货”业务培训会

（海南证监局）

3. 上市公司董监高违反忠实义务行政规制问题初探

（海南证监局调研组）

1. 证券公司声誉建设研究（中信建投证券）

2. 践行廉洁从业，加强文化建设 ( 万和证券 )

3. 以廉洁文化，助力行业建设（中信期货海南分公司）

4. 着力打造“廉洁从业教育月”活动品牌 营造风清气正

良好政治生态 ( 国新国证期货 )

2023 年 11 月印刷

CO目 录

2023.11 第三期 总第 035 期

HAINAN CAPITAL MARKET

卷首语 01

1. 证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》

（证监会）

2. 多向发力 支持高质量建设北交所

（上证报中国证券 网）

北交所高质量发展

PART.5

《对话海南资本市场：全面推进北交所高质量发展》系列报道①

海南资本市场持续发力 北交所成企业上市新阵地

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》系列报道②

申万宏源证券海南分公司：拥抱改革发展新机遇，

畅通海南中小企业登陆资本市场

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》系列报道③

中视文化：谋划三年上市路 剑指北交所

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》系列报道④

开源证券海南分公司：推进北交所高质量建设

对券商是新机遇也是新挑战

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》系列报道⑤

天地人：把握天时、地利、人和，冲刺北交所热带

特色高效农业第一股

会员动态

PART.6

1. 海南高速党委召开主题教育专题民主生活会

( 海南高速 )

2. 海南两上市公司董秘获“金牌”荣誉（证券导报）

3. 身临“企”境，革新思维——海峡股份 2023 年“走

进名企”（第一期）领导力研学培训圆满完成 ( 海峡股份 )

4. 中银证券海南分公司联合上交所开展 “拥抱注册制

共享高质量”会员合作投教主题活动 ( 中银证券海南分

公司 )

58-65

38-57

33-37

协会动态

PART.4

1. 海南上市公司协会组织深圳调研交流活动

2. 海南证券期货业协会、海南上市公司协会联合开展

“党建＋廉洁”主题教育交流活动

3. 强基固本筑堡垒 , 恪尽职守务实业——海南证券期货

业协会、海南上市公司协会 2023 年三季度工作要点

新会员介绍

市场概况

PART.7

PART.9

1. 国元证券股份有限公司海南分公司简介

2. 渤海期货股份有限公司海南分公司简介

3. 中天证券股份有限公司海南澄迈营业部简介

2023 年 9 月海南资本市场概况

66-68

69-73

NTENT

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》系列报道（证券导报）

6 海南资本市场

卷首语

PREFACE

海南资本市场

1

2023 年 9 月 1 日，中国证监会发布《关于高

质量建设北京证券交易所的意见》。从加快高质量

上市公司供给、稳步推进市场改革创新等方面，全

面部署一揽子举措，进一步提升北交所服务创新型

中小企业的能力，为高质量建设北交所划定了清晰

的改革发展路线图。

一系列举措着眼于提高政治站位，改革高度

超预期；强调系统思维，改革广度超预期；聚焦核

心诉求，改革深度超预期。高度、广度、深度汇聚，

以关键制度机制创新为突破，北交所资本市场改革

“试验田”作用将得以充分发挥，全新的建设阶段

已经开启。

对资本市场而言，《意见》充分立足北交所

的发展阶段和特色定位，坚持系统观念，坚持市场

化法治化原则，全局谋划北交所的长远建设，提出

要统筹一二级市场协调发展、多层次资本市场互联

互通、不断拓展和深化国际交流，这将有助于从支

持宏观经济和微观主体两侧夯实资本市场的基础制

度和环境，从平衡融资与投资两端完善资本市场生

态，持续促进各层次各板块各阶段市场之间的良性

循环，提升我国资本市场的国际影响力与竞争力，

增强走中国特色现代资本市场之路的自信。

奋楫笃行，踵事增华。设立北交所是党中央、

国务院立足构建新发展格局、推动高质量发展作出

的重大决策部署，也是资本市场服务中小企业的创

新举措。海南资本市场各类主体既要牢牢把握战略

机遇，又要善于化危为机、从眼前的困难中捕捉和

创造机遇，积极提升创新发展能力，不断提升企业

综合竞争力，增强海南自贸港高质量发展的动力和

活力。

1

2 海南资本市场

中国证监会召开 2023 年系统年中工作

座谈会

来源：证监会

7 月 24 日至 25 日，中国证监会召开 2023

年系统年中工作座谈会。会议以习近平新时代中

国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻中央

政治局会议精神，落实党中央、国务院决策部署，

总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作。

证监会党委书记、主席易会满作题为《坚定信

心 稳中求进 奋力推进中国特色现代资本市场建

设》的工作报告。证监会党委委员、副主席李超

主持会议。中央主题教育第三十三指导组副组长

卢希，证监会党委委员、副主席方星海，党委委员、

中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组组长樊大

志，党委委员、副主席王建军出席会议。

会议认为，今年以来，在以习近平同志为核

心的党中央坚强领导下，我国经济持续恢复、总

体回升向好，高质量发展扎实推进。刚刚召开的

中央政治局会议领航定向，深入分析当前经济形

势，围绕扩大内需、提振信心、防范风险对做好

下半年经济工作作出系统部署，强调要用好政策

空间、找准发力方向，加强逆周期调节和政策储备，

大力推动现代化产业体系建设，持续深化改革开

本期特稿

本期特稿 MARKET OBSERVATION

3

本期特稿

放，切实防范化解房地产、地方债务等重点领域

风险，加大民生保障力度，精准有力打出了一套

“组合拳”，传递了强有力的政策信号。这次中

央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资

者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视

和殷切期望。证监会系统要切实把思想和行动统

一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，

从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协

同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不

折不扣落实到位。

会议指出，今年以来，在党中央、国务院坚

强领导下，证监会系统深入贯彻党的二十大精神，

扎实开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主

义思想主题教育，认真落实党和国家机构改革任

务，紧紧围绕中国式现代化这个中心，统筹推进

资本市场改革发展稳定各项工作。特别是全面实

行股票发行注册制成功落地，企业债券职责划转

平稳过渡，资本市场功能有效发挥。私募投资基

金监督管理条例正式发布，境外上市备案管理制

度落地实施，上市公司独立董事制度改革顺利推

进。债券违约、私募基金、地方交易场所等重点

领域风险持续收敛。“零容忍”执法震慑持续强

化，市场生态不断优化，依法查处一批影响恶劣、

社会关注度高的典型案件，实施强制退市并进行

立体化追责。证监会系统党的建设深入推进，突

出强化政治引领，扎实推进全面从严治党、反腐

败斗争和中央巡视整改常态化长效化，全面加强

领导班子和干部队伍建设，为资本市场改革发展

稳定提供了坚强政治保障。

会议强调，做好下半年工作，要坚决贯彻落

实中央政治局会议精神，结合资本市场实际，把

握好提振信心、保持定力、坚守稳健、改进作风

4 个原则，进一步激发资本市场活力，提升资本

市场功能，更好服务高质量发展。重点抓好以下

工作。

一是进一步突出稳字当头、稳中求进。坚持

以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳。科学

合理保持 IPO、再融资常态化，统筹好一二级市

场动态平衡。健全资本市场风险预防预警处置问

责制度体系，切实维护市场平稳运行。认真贯彻

党中央、国务院《关于促进民营经济发展壮大的

意见》，支持民营企业通过资本市场实现高质量

发展，提升平台企业常态化监管水平，推动平台

企业规范健康持续发展。

二是进一步提升服务国家重大战略的质效。

贯彻落实国务院常务会议审议通过的《加大力度

支持科技型企业融资行动方案》，着力健全支持

优质科技型企业的制度机制，坚守科创板、创业

板定位，进一步提升服务的精准性。推动公司债

和企业债协同发展，做优做强科创债，抓紧推动

消费基础设施等新类型公募 REITs 项目落地。

进一步提升期货市场功能，更好服务经济平稳运

行大局。

三是进一步深化资本市场改革开放。推动注

册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管

转型。高质量建设北交所，一体强化新三板市场

培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地。统

筹开放和安全，做好境外上市备案管理工作，推

出更多“绿灯”案例。

四是进一步加大资本市场防假打假力度。强

化穿透监管，探索运用更多现代科技手段，提升

问题线索发现能力。强化会计师事务所、律师事

务所等中介机构把关责任，加大对第三方配合造

假惩治力度。加强跨部委协作，增强打击系统性、

有组织造假的合力，从严从快从重查处典型违法

案件，进一步营造敬畏法治的良好市场生态。

五是坚守监管主责主业。全面落实私募投资

基金监督管理条例，完善配套规则和机制，对创

投基金实施差异化监管安排，优化行业发展环境。

深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动

4 海南资本市场

方案，健全促进常态化分红的机制安排，督促上

市公司规范运作、诚信经营。完善行业机构监管

制度体系，加强行业文化建设，推动健全长效激

励约束机制，促进行业机构高质量发展。加强监

管协同，坚持把“大投保”理念贯穿资本市场工

作全流程各方面，依法保护投资者合法权益。

六是坚决守牢风险底线。不折不扣落实党

中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发

展、有效防范化解地方债务风险等部署。坚持股

债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。

继续有序推动金交所、“伪金交所”风险防范化

解，加大对非法证券活动打击力度。

会议要求，证监会系统各级党委要深入学

习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想，

坚持和加强党对资本市场的全面领导，以敬终如

始的态度高质量完成好主题教育各项任务，在以

学铸魂、以学增智、以学正风、以学促干方面取

得实实在在的成效。深入推进中央巡视整改常态

化长效化，深化建制执制治腐，筑牢落实中央八

项规定精神堤坝，严肃财经纪律，一体推进“三

不腐”，对腐败问题保持高压态势，持续巩固全

面从严治党严的氛围。扎实推进机构改革任务落

地，进一步加强各级领导班子和干部队伍建设，

强化责任意识，增强紧迫感，切实提升创造性抓

落实的能力，以更加有力的行动和实际成效坚决

拥护“两个确立”、践行“两个维护”。

驻证监会纪检监察组，中央金融办，公安部、

审计署、最高检有关同志应邀出席会议。系统各

单位、会内各部门主要负责人，会机关副局级以

上干部参会。

本期特稿

5

坚持稳中求进 提升服务能力 坚定走好

中国特色现代期货市场发展道路

——方星海副主席在中国期货业协会第六次

会员大会上的讲话

来源：证监会

各位同事、各位同行、各位来宾：

今天，中国期货业协会召开第六次会员大会，

将审议第五届理事会工作报告，选举产生新一届

理事会，共商期货行业发展蓝图。我谨代表中国

证监会向大会的召开表示热烈祝贺！向全体代表

和全行业从业人员致以诚挚问候！

党的二十大对以中国式现代化全面推进中华

民族伟大复兴作出战略部署。期货市场是现代金融

体系的重要组成部分。加快建设中国特色现代期货

市场，对于健全资本市场功能，服务经济高质量发

展，助力中国式现代化建设具有重要意义。今天我

想围绕贯彻《期货和衍生品法》，建设中国特色现

代期货市场这一主题，谈一些认识和体会。

一、我国期货市场发展取得积极成效

过去五年，期货行业深入贯彻落实习近平总

书记“要脚踏实地，大胆探索，努力走出一条成

功之路”重要指示精神，锐意进取，守正创新，

期货市场建设取得长足发展，市场结构、市场功能、

行业生态发生积极变化，市场基础制度不断完善，

市场活力和韧性持续增强，初步走出了一条既立

足国情又借鉴全球有益经验的发展道路。

（一）市场结构明显优化

品种体系不断丰富。截至 2023 年 8 月底，

我国共上市期货期权品种 121 个，与 2018 年底的

61 个品种相比翻了一番。品种结构上，由过去以

商品期货品种为主向商品金融并行、期货期权并

重转变。品种覆盖面上，已经全面覆盖农业、工

业产业的初级、中间、终端产品。特别是依托我

本期特稿

来源：证监会

6 海南资本市场

国完整产业链特征，发掘上市 PTA、燃料油、

塑料等重要产业链的中间产品期货品种，与我

国完整产业体系相匹配。上月，欧线集装箱航

运指数成功上市，填补了我国商品期货领域的

一个空白。

市场规模稳步增长。2022 年，期货市场

总成交量 67.7 亿手，成交额 534.9 万亿元，与

2018 年相比分别增长了 123% 和 154%。今年

上半年，全市场交易量和持仓量保持显著增长

态势。8 月初，我国期货市场总资金突破 1.8

万亿元，创历史新高。迅速成长的期货市场正

在逐渐适应我国全球贸易大国体量和超大规模

市场的风险管理需求。

交易者结构持续优化。今年上半年，全

市场机构投资者成交量占比为 46.3%，较 2018

年同期上升了 25.6%。今年 6 月底，全市场机

构投资者持仓量和客户权益占比分别为 70.3%

和 70.9%，比 2018 年底分别上涨了 20.6% 和

15.9%。特别是产业客户参与度稳步提升。6

月底，产业客户持仓占比提升至 31.5%，A 股

上市公司套期保值参与率由 2013 年的 6.5% 提

高到了 22.9%。

（二）市场功能有效发挥

服务实体经济的作用进一步凸显。期货市

场与实物现货市场直接相联，与实体企业现在

和未来的生产经营紧密相关，期货市场一点都

不“虚”，与实体经济关系的紧密程度，比其

他金融业态有过之而无不及。近年来，受新冠

疫情冲击、地缘政治冲突、世界经济增速放缓

等不利因素影响，我国经济发展和企业经营面

临多重压力。压力下，期货市场价格发现、风

险管理、资源配置功能更加凸显。根据最新期

货品种功能评估，目前期货市场期现相关性在

90% 以上的品种共 40 个，铜、玉米、棉花、

本期特稿

7

黄大豆一号等品种期现价格相关性在

95% 以上。2021 年至今，期货风险管

理公司通过期现业务累计服务实体企业

8.3 万家次，其中，累计服务中小微企

业 5.7 万家次、服务上市公司 7524 家次。

面对国际原油“负油价”、伦镍暴涨

等极端行情，我国期货市场成功应对

了输入性风险。在风险防控和处置方

面，这两次事件展示了我国期货市场

的制度安排具有独特优势。期货市场

的价格信号、成交持仓比、各类客户

买卖动向等信息已成为宏观和行业管

理部门研判经济形势、监测金融和产

业风险的重要参考，有效助力经济、

产业和宏观调控目标的实现。2020 年

5 月以来，央视定期播报期货市场交易

数据，成为疫情防控期和经济恢复期

促进稳预期、稳信心的重要数据。近

年来，新华社、人民日报、央广财经、

经济日报等主流媒体对期货功能发挥

的宣传报道持续加强。

服务保供稳价大局。2021 年以来，

面对铁矿石、玉米、大豆、生猪、棉

花等重要大宗商品价格大幅波动，证

监会密切关注相关品种运行情况，及

早研判风险，依法依规及时采取措施，

确保期货市场运行稳定，既有效控制了

风险，又保持了市场一定规模和活力。

在本轮猪周期中，生猪期货助力生猪

养殖企业在市场价格波动中安排产能，

合理安排出栏计划，从而稳定了市场

供应。

“保险 + 期货”有效服务中小农

户。基于我国大国小农基本国情，发

挥期货专业优势，助力农产品价格波

动风险管理，为农民稳收增收。五年来，

期货行业累计开展“保险 + 期货”项

目 5253 个，累计承保现货价值 1334.6

亿元，覆盖全国 31 个省的 1220 县（市），

惠及 530 多万农户、3006 个农业合作社、

1433 个家庭农场、2325 个农业企业，

实现赔付 42.5 亿元，为促进乡村振兴

和农业现代化建设贡献了期货力量。

（三）行业发展生态持续改善

期货公司是连接期货市场各主体

的核心中介，是期货市场功能发挥的

重要一环。五年来，伴随着期货市场

结构优化和功能强化，期货公司业务

规模逐步扩大，服务模式逐步增加，

服务能力持续提升，初步具备了从交

易通道服务向期货功能服务、从被动

风险管理向主动风险管理转型升级的

基础。

服务能力和专业能力逐步提升。

当前，多层次期货中介服务体系初步

形成，初步建立了以期货经纪、风险

管理和资产管理为主的业态，逐步探

索出具有期货特色的服务实体经济的

有效模式。2021 年至今，期货公司通

过仓单服务业务累计为实体企业提供

综合实力不断增强。2022 年底，我国期货公司总资产近 1.7 万亿元，

净资产 1841.7 亿元，2022 年营业收入 401.6 亿元，较 2018 年分别增

长了 230.6%、67.3% 和 53.4%。2022 年，排名前 20 的期货公司

净资产和净利润的行业占比分别为 52.1% 和 88.9%，分类评价中 A

类及以上优质公司达 54 家，占比超过 36%，比 2018 年上升了 11 个

百分点，第一梯队公司队伍扩大，一批头部公司脱颖而出。

本期特稿

8 海南资本市场

资金支持 434.7 亿元，助力缓解中小微企业“融

资难”困境。通过期现结合的基差贸易业务实

现购销总额 1.3 万亿元，有助于产业链上下游企

业锁定利润，增强供应链安全与韧性。通过含

权贸易业务实现现货购销总额累计达 138.44 亿

元，通过场外衍生品业务对冲风险新增名义本

金 5.2 万亿元，帮助企业降低成本、管理库存、

增厚利润。

期货公司双向开放稳步推进。我国期货公

司共设立 19 家境外子公司，其中 18 家位于香港，

1 家位于新加坡。同时，已核准外资独资期货公

司 2 家，期货行业对外开放持续深化，跨境服

务能力不断增强。

（四）法治建设取得突破性进展

《期货和衍生品法》颁布实施，填补了这

个领域长达 20 多年的“基本法”空白，从法律

层面解决了期货市场发展中带有根本性、全局

性和长期性的问题，明确了市场价值取向、发

展方向和根本路径，为促进期货市场高质量发

展奠定了坚实制度基础。证监会认真贯彻落实

《期货和衍生品法》，本着“成熟一批、及时

修改一批”的原则，有序开展配套规章、规范

性文件的完善工作，期货和衍生品市场基础制

度日臻完善。

总的看，我国期货市场近些年取得了长足

进步，但同时也要看到，一些深层次的结构性

体制机制性问题还没有得到有效解决。市场运

行质量、制度规则配套、交易者结构、价格影

响力、机构服务能力等都需要提高完善。

二、深刻理解建设中国特色现代期货市场

的本质内涵

证监会党委深入贯彻党的二十大关于中国

式现代化的重要论述，着力把资本市场一般规

律同中国具体实际相结合、同中华优秀传统文

化相结合，全力建设中国特色现代资本市场。

从我国期货市场看，经过 30 多年的发展实践，

已经呈现出鲜明的中国特色。一是推出中国特

色期货品种。基于农业大国国情，上市红枣、

苹果、花生等特色品种，更好服务三农。基于

完整工业体系和产业链供应链，上市 PTA 等中

间产品和不锈钢等终端产品期货，助力增强产

业链韧性。二是构建中国特色的期货监管体系。

证监会建立了会机关、派出机构、期货交易所、

中国期货监控、期货业协会“五位一体”协作

监管机制，会机关以期货部为主发挥指挥中心

作用，派出机构发挥机构端一线监管作用，期

货交易所发挥市场端一线监管作用，中国期货

监控发挥数据中心和监测平台作用，期货业协

会发挥自律监管作用。机制建立以来运转顺畅，

各方紧密联动、协作配合，及时发现和查处违

法违规行为、及时阻断市场风险蔓延。三是形

成中国特色的风险控制体系。按照从严控制风

险的监管理念，我们建立完善了期货市场风险

控制和市场监管的制度框架，已基本形成了总

体符合国际惯例、又适应国情市情的风控及监

管制度，包括：严格准入，统一开户实名制和

一户一码穿透式监管；为防范系统性风险及市

场操纵等，建立了独立的全市场监测监控系统；

为防范中介机构风险，建立了以净资本监控和

分类监管为核心的期货公司风险监管制度；为

保护投资者合法权益，建立了保证金安全存管

监控制度和期货投资者保障基金等。四是创新

中国特色业务模式。创立并稳步扩大“保险 +

期货”模式，将农产品市场风险通过期货市场

分散，由众多参与者共担，为构建农业补贴、

农产品期货和农业保险的联动机制，做了有益

的探索。推进期现融合深化产业链供应链服务，

通过设立期货风险管理公司，创新开展仓单服

本期特稿

9

务、基差贸易、含权贸易、场外衍生品等风险管

理业务，有效提升服务实体经济的深度和广度。

实践充分证明，基于国情市情设计的相关制度机

制是行之有效的，期货市场发现价格、管理风险、

配置资源三大功能不断强化，在服务乡村振兴、

服务现代化产业体系建设、服务初级产品保供稳

价等方面发挥了积极作用。

我们要认真总结我国期货市场发展成功经

验，不断深化对期货市场的规律认识和实践把握，

坚持自信自强、守正创新，加快建设中国特色现

代期货市场。要重点把握以下几个方面。

一是坚持以服务实体经济为宗旨。习近平总

书记强调，实现中国式现代化，必须加快建设以

实体经济为支撑的现代化产业体系。我国期货市

场因实体经济需求而生、为实体经济发展而长。

我们要更好发挥期货市场功能，抓住大力培育产

业客户这个关键，进一步丰富贴近实体经济的期

货和衍生产品，切实增强期货中介机构的服务能

力，不断提升期货对发展现代农业、服务中小企

业、提升产业链供应链韧性与安全、促进绿色低

碳发展等方面的能力和水平，更好服务构建现代

化产业体系。

二是坚持体现市场一般规律与国情市情有

机结合。我们要建设的是中国特色现代期货市场，

所谓“现代”，是指期货市场的客观规律和成熟

市场的共同特征以及发展趋势，包括完善的基础

制度、监管体系、法治保障、开放环境，以及合

理的市场结构、稳定的市场预期等。但把握和追

求这种“现代”趋势不能存在路径依赖和惯性思

维，而要注重与我国经济发展的结构性特征和政

策趋向相适配。我国期货市场仅有 30 多年时间，

但在“一般性”和“特殊性”二者结合上做了许

多积极探索、积累了宝贵发展经验。我们要认真

总结好过去的经验，借鉴国际最佳实践，扎实推

进期货市场理论、制度和实践创新，走出一条独

具特色的发展之路。

三是坚持守牢风险底线。资本市场的健康

可持续发展必须牢牢把握防范重大风险这条生命

线，这是历史经验反复证明了的。期货市场既是

管理风险的场所，也是风险的聚集地，期货交易

机制的特点决定了期货领域防控风险的标准和要

求必须要高于其他金融领域。过去，我们曾经在

市场规范问题上走过弯路，付出过成本和代价。

目前，我国期货市场已经连续多年没有发生重大

风险事件，这得益于我们不断完善的风控和监管

框架。我们要珍惜市场的发展成果，坚持“硬制

度”与“软文化”双管齐下，全面深入贯彻落实

《期货和衍生品法》，继续完善配套监管规则，

弘扬先进行业文化，坚决守住不发生系统性风险

的底线。

四是坚持服务国家宏观调控大局。我国期货

市场除了要发挥基础经济功能，还承担着服务国

家战略和大政方针的重要任务，这也是期货市场

政治性人民性的集中体现。保供稳价是提高人民

福祉的内在要求，也是保障国家经济安全的现实

需要。我们要继续坚持和强化期货市场服务保供

稳价的功能，特别是服务好重要基础产品的供应

安全。

三、开创期货行业高质量发展新局面

当前，世界进入新的动荡变革期，百年未

有之大变局加速演进，我国经济正处于疫情后的

恢复发展期，服务稳增长大局、服务高质量发展

和中国式现代化建设对期货行业提出了更高的要

求。我们要认真落实《期货和衍生品法》这个期

货行业的根本大法，严格依法办事，依法治市，

既严厉打击违法行为，又积极维护经营主体合法

权利。下面，我就推动期货行业高质量发展谈几

点思考。

本期特稿

10 海南资本市场

（一）突出稳中求进，更好服务经济稳

增长大局

一是市场要稳。确保市场平稳运行，以

市场稳促进功能提升。加强风险监测分析和

预研预判，持续加强对输入性、结构性风险

的研判，重点做好重要农产品、基础性能源、

战略性矿产等相关品种的全球跟踪分析。加

强对高频交易等新型交易行为的监管，加强

期现联动监管，坚决防止过度投机，引导资

本在期货市场规范运作。

二是功能要进。重点要通过“三优化”

实现“一提升”，即：优化产品规则，坚持

紧贴实体经济和产业需要的基本原则，真正

形成与实体产业适配的产品标的、合约规则、

交割机制。优化交易者结构，丰富期货市场

参与主体，特别是加大产业客户培育力度，

破除体制机制障碍，完善财会等配套规则，

强化国企和龙头企业示范带动效应，促进上

中下游企业广泛参与。优化市场运行，完善

市场监管，降低市场交易成本，保障市场在

量的合理增长和质的有效提升上保持合理平

衡。通过“三优化”，进一步丰富期货价格

体系和展示维度，提升价格信息质量，推动

期货价格的广泛应用，提升价格影响力。

三是舆情要稳。建立公众对期货市场的

正确认知、塑造良好行业形象具有重要意义。

早些年期货行业的风险事件给公众留下了不

良印象，期货市场的负面评价还时有出现。

大家要对舆情管理有充分的重视，主动加强

与主流媒体、地方政府、现货管理部门的沟

通合作，加大对期货市场功能作用、行业服

务实体经济、服务中小企业案例的宣传推广，

让相关部门、企业公司、社会公众认识到期

货市场的积极作用。期货行业分析师、研究

专家要发挥更大作用，积极主动正面发声，

促进营造良好的社会预期。

（二）突出专业能力，加快建设高质量

期货经营机构和行业队伍

期货经营机构的发展质量一定程度上决

定着期货市场功能发挥的质效。目前，我们

期货公司的数量不算少，150 多家，但是整

体实力对比国内外金融同行仍然偏弱，服务

能力还有很大提升空间。《期货和衍生品法》

的颁布实施为期货公司拓宽了展业空间，大

家应该认清形势、抓住机遇，努力实现新发

展新作为。

一是找准定位。围绕服务实体经济高质

量发展的需要，以满足交易者特别是实体企

业风险管理需求为导向，持续推进业务和产

品创新，着力提升以定价能力和交易能力为

核心的竞争力，为各类主体提供优质的风险

管理和财富管理服务。

二是做强专业。专业是金融服务机构安

身立命的基础。期货公司要坚持和强化期货

和衍生品领域的专业优势，为实体经济提供

风险管理、价格问题解决、综合金融服务等

专业方案，树立价格风险管理者、市场流动

性提供者、居民财富管理者等专业形象，健

全以交易者利益为导向的完整服务链条，努

力实现服务能力和盈利能力的同步提升。

三是强化服务。期货公司风险管理业务

是对接实体经济、发挥期货市场功能的重要

载体，经过 10 多年的实践，行业机构积累

了较丰富的服务产业客户的经验，这是其他

金融中介不具备的，也是当前大批产业企业

迫切需要的。希望行业机构能适应当前的新

形势新要求，牢牢抓住自身的特长和优势，

主动对照风险管理商的标准和要求，结合实

际做精主业、做深专业，树立品牌和核心竞

争力，努力打造期货行业优质标杆型企业。

本期特稿

11

四是守住底线。合规风控能力始终是金

融机构长远发展的重要保障。新形势下，期

货公司要创新发展，必须坚守风险底线，走

稳健合规的发展之路。将尊重市场、尊重规

律贯穿始终，将稳健经营、审慎经营贯穿始终，

做到发展与风控能力相匹配，有所为有所不

为。要注重精神引领和文化引导，突出加大

职业道德教育在员工培训、从业资格考试和

高管任职资格评定中的权重，自觉维护和提

升行业声誉。

（三）突出中国特色，推动行业治理体

系迈上新台阶

一要健全产品和服务体系。坚持实践标

准，不断完善中国特色现代期货市场发展模

式，基于实体经济需要和产业客户需求，不

断完善适应中国企业发展壮大和全球化经营

的品种体系，持续推动中介机构创新产品和

服务，巩固和强化服务实体经济的行业特色。

二要不断完善基础制度。适应《期货和

衍生品法》实施对于期货市场监管和行业治

理的新要求，做好配套法规制度“立、改、废”

工作，围绕品种上市注册、持仓管理、产业

客户培育、期货公司业务范围等完善法规制

度体系，增加制度供给，夯实市场发展基础。

三要不断提升监管水平。坚持敬畏市场、

敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方

合力，着力增强“五位一体”特色监管优势，

做好分类监管，提高监管效能，督促行业机

构完善合规风控和激励约束机制，推动各类

市场主体依法合规稳健经营，严厉打击违法

违规活动，坚决遏制浮躁和投机风气滋长，

着力构建有利于期货行业高质量发展的良好

环境。要实施行业差异化发展，特色化服务，

分类确定服务范畴。

近年来，期货业协会坚守“自律、服务、

传导”职能定位，积极发挥促进行业规范、

有序、创新发展的重要作用，成绩值得充分

肯定。下一步，协会要充分发挥好法律赋予

的职责职能，强化政治引领，引导行业牢记

国之大者，加快实现高质量发展。一要进一

步完善期货经营机构业务规范和自律规则，

发挥自律管理的示范传导和声誉激励约束机

制作用，促进行业机构提高中介能力、专业

能力和服务能力。二要主动发挥补位、平衡、

预防作用，升级完善行业机构业务经营风险

监测和线上检查系统，推动从业人员队伍建

设和行业文化建设，加强产业客户和重要交

易者服务与培育，围绕期现结合业务加强信

用、规则和基础设施建设，健全期货行业场

外市场风险监测预防预警机制。三要强化服

务意识，大兴调查研究之风，努力为会员排

忧解难，积极反映会员呼声，推动解决行业“急

难愁盼”问题。证监会将依法加强对协会工

作的指导和监督，支持协会履行好法定职责，

建立行政监管与自律管理分工协作、有效衔

接的工作机制，推动期货行业治理体系和能

力建设取得新进展。

各位同行、各位同事、各位来宾：习近

平总书记上周在中国国际服贸会致辞中要求

“放宽服务业市场准入，有序推进跨境服务

贸易开放进程……稳步扩大制度型开放”。

期货行业双向开放业务都是服务贸易，期货

行业要踊跃落实习近平总书记重要指示。让

我们在党中央、国务院坚强领导下，深入学

习贯彻党的二十大精神，把握机遇，立足时代、

立足国情，顺势而为、主动作为，积极推动

期货市场和行业高质量发展，为建设中国特

色现代期货市场贡献更大力量！

最后，预祝大会圆满成功！

本期特稿

12 海南资本市场

来源：海南证监局

9 月 15 日，海南证监局联合国

家金融监督管理总局海南监管局、

中国人民银行海南省分行、中共海

南省委网信办、海南省地方金融监

督管理局，以“汇聚金融力量 共创

美好生活”为主题，举办 2023 年“金

融消费者权益保护教育宣传月”启

动仪式，正式拉开 2023 年金融宣

传月活动帷幕。

一是加强统筹协调。对照工作

部署要求，联合国家金融监督管理

总局海南监管局等单位印发活动方

案，结合辖区实际拟定工作重点，

细化责任分工，推动本次活动顺利

开展。组织辖区证券经营机构、投

教基地等主体积极开展宣传月活动，

明确活动要求、宣传重点、关键节点，

并要求及时报送特色、亮点活动。

二是丰富宣传形式。举办金融

宣传月启动仪式，进行投教宣传视

频展播，揭露金融诈骗手段，防范

非法金融活动。围绕近期社会关注、

群众关心的金融消费领域热点问题，

创作表演小品、快板、双簧、三句

监管视窗

监管视窗

海南证监局积极开展 2023 年“金融消费者

权益保护教育宣传月”活动

半、唱跳歌曲等群众喜闻乐见

的文艺节目，声情并茂地开展

金融知识普及。线上线下相结

合开展启动仪式，辖区 30 余家

市场主体和行业纠纷调解组织、

行业协会现场参加启动仪式，

210 余万人次投资者通过线上

方式观看。活动现场气氛热烈，

线上线下热情互动，取得了良

好的宣传效果。

三是坚持为民办实事。开

展金融知识“五进入”活动，

组织市场主体走进农村、社区、

校园、企业、商圈，通过设立

咨询台、发放宣传折页等形式

开展高质量建设北交所、公平

竞争等宣传教育活动。开展向

投资者代表赠书活动，号召投

资者在日常生活中积极学习金

融知识，提高金融安全意识。

下一步，海南证监局将持

续开展宣传月活动，抓住关键

节点，聚焦重点人群，充分发

挥机构营业场所、“两微一端”、

网络媒体等宣传渠道作用，着

力扩大活动覆盖面、影响力。

13

来源：海南证监局

近日，海南证监局联合海南省农业农村厅、大连商

品交易所、海南证券期货业协会举办生猪“保险 + 期货”

业务培训暨“DCE·产业行”培训会。海南证监局、海

南省农业农村厅相关负责人出席活动并致辞，海南省财

政厅、国家金融监督管理总局海南监管局、各市县农业

局相关部门负责人，涉农企业及期货、保险经营机构负

责人，高校师生代表等 100 余人参会。

培训会上，来自大连商品交易所、海南省养猪行业

协会以及期货、保险经营机构的四位专家，分别介绍了

大商所生猪“保险 + 期货”项目、海南生猪产业现状与

未来展望、“保险 + 期货”业务模式和实践案例等方面

内容。本次培训内容丰富、简明易懂，会后涉农企业与

期货、保险机构积极交流业务流程，机构主体向政府部

门详细咨询相关政策，高校师生与参会代表探讨业务优

化路径。通过培训，参会各方进一步深化了对期货市场

功能和作用的认识，了解了全国及海南生猪产业现状，

以及“保险 + 期货”项目的政策背景、发展历程、运作

模式与实践经验，增加了利用期货市场管理价格波动风

险的信心。

下一步，海南证监局将持续加大“保险 + 期货”项

目宣传培训力度，推动各方用好用足政策支持，促进“保

险 + 期货”提质扩面，努力展现辖区期货市场在乡村振

兴中的新担当，更好服务实体经济高质量发展。

海南证监局组织开展生猪“保险 + 期货”业

务培训会

14 海南资本市场

内容提要：

上市公司董事、监事、高级管理

人员（以下简称上市公司董监高）作

为“关键少数”，在促进上市公司高

质量发展和维护公众投资者合法权益

方面承担着重要责任。近年来，上市

公司董监高违反忠实义务，参与或纵

容大股东损害上市公司利益的行为时

有发生，严重影响上市公司正常运营，

损害了广大投资者尤其是中小投资者

的合法权益。虽然监管部门多次整治

并在日常监管中重点盯防，但上市公

司董监高违反忠实义务的问题仍屡禁

不绝。究其原因，除公司治理机制不

健全、董监高合法合规意识缺乏等公

司内部原因外，外部法规体系不完善

以致追责失效也是重要方面。本文从

分析现状出发，探讨在证券法规层面

完善上市公司董监高违反忠实义务的

法律责任，提出有关工作建议。

上市公司董监高违反忠实义务

行政规制问题初探

来源：海南证监局调研组

一、上市公司董监高违反忠实义务现状

（一）上市公司董监高忠实义务概述

忠实义务与勤勉义务常作为信义义务的两种类型

出现，两者的主要区别在于：忠实义务主要规制公司

与董监高之间的利益冲突关系，是不容突破的底线；

勤勉义务主要规制董监高履职尽责的程度，具有一定

自由裁量的空间。与勤勉义务相比，违反忠实义务将

直接损害公司及股东权益，危害性更大。实践中，违

反忠实义务的行为类型主要包括侵占公司财产、同业

竞争、自我交易、挪用资金、擅自借款、侵占账册证照、

利用公司违规担保、利用公司商业机会、不正当关联

交易等。常见的上市公司董监高违反忠实义务行为包

括主动或放任资金占用、违规担保、违规关联交易等

行为（以下统称违反忠实义务的行为）。上市公司董

监高违反忠实义务的行为往往由公司人员内外勾结，

涉及主体多、范围广，在执法范围和手段有限的情况

下难以及时发现，具有隐蔽性。

（二）上市公司董监高违反忠实义务行为监管实

践

近年来，受市场融资、流动性趋紧等因素影响，

部分上市公司大股东因资金周转困难，侵害上市公

司利益的行为不断增多，金额明显增加。2020 年

至 2022 年期间，证监会及派出机构作出的上市公司

信息披露违法行政处罚案件共计 275 件，涉及违规

关联交易未披露、资金占用未披露、违规担保未披

露案件数量合计 95 件，占信息披露违法案件数量的

34%，董监高作为上市公司信息披露违法行为直接负

责的主管人员或其他直接责任人员承担法律责任 681

人次，违法金额合计高达 4578 亿元（见图表 1）。

监管视窗

15

监管视窗

从日常接触到的案例来看，有的上市公司

被关联方资金占用、为关联方违规担保金额远

超过了其自身净资产，对关联企业的股权投资

也金额巨大，但相关关联事项在董事会和股东

大会审议时上市公司在任董监高基本无人提出

异议。同时，对关联方通过其他方式侵害上市

公司利益的行为，上市公司个别董监高也选择

了视而不见，最终导致上市公司因资金链断裂

濒临破产边缘。虽然经多方努力，相关公司最

终通过破产重整基本化解了风险，但有关债权

人等利益相关方却付出了惨痛代价。因此，只

有上市公司董监高严格履行忠实义务，真实地

将外生规制变为内生自我要求，外部监管的有

效性才能建立在坚实的基础之上，才能真正防

范资金占用、违规担保等违法行为的发生。

二、将上市公司董监高违反忠实义务

行为纳入行政规制的现实需求

近年来，虽然监管部门多次专项整治，并

在日常监管中重点盯防，但上市公司董监高违

反忠实义务的问题仍屡禁不绝。从我国现有法

律体系、法律规定和实践案例来看，有必要将

上市公司董监高违反忠实义务行为纳入行政规

制。

（一）民刑法律虽有规定，但施行效果不

理想

我国民刑法律层面皆对董监高忠实义务

有所规定。在民商法层面，《中华人民共和国

公司法》（以下简称公司法）第一百四十七条

概述了董监高对公司负有忠实勤勉义务，第

一百四十八条列举了董监高违反公司忠实义务

的行为类型。在刑法层面，《中华人民共和国

刑法》（以下简称刑法）第一百六十九条之一

背信损害上市公司利益罪在概括性规定之后列

图表 1

单位：亿元

16 海南资本市场

举了六项背信损害上市公司利益的行为类型。

但在实践中，民事赔偿诉讼和刑事案例数量都

极少。截至 2023 年 1 月 9 日，通过威科先行

法律数据库检索，以损害公司利益责任纠纷为

案由的民事判决书共 2866 件，涉及公众公司

的案件仅 2 起（引力传媒诉公司高管陈某和金

易通诉公司高管李某、孙某），且均以公司败

诉告终。而自 2006 年设立背信损害上市公司

利益罪以来，仅有 6 个案件最终判处罪名成立。

民刑案件之所以落地难，是因为普遍存在

举证难的实践困境。民事追责中，上市公司董

监高往往具有绝对信息优势，有权代表公司起

诉的主体人员则缺乏相应的调查手段，难以证

明董监高实施了损害公司利益的行为，导致民

事追偿难以启动。刑事案件中，证券执法部门

的调查取证主要围绕信息披露违法展开，与背

信损害上市公司利益罪构成要件不一致，导致

刑事案件移送率偏低。待公安机关再调查补证

时，又可能出现相关人员已销毁证据而使侦查

工作受阻的情况，以致案件推进举步维艰。同时，

刑法规定构成背信损害上市公司利益罪必须造

成实际的危害后果，实践中往往会因相关当事

人补救而无要件支撑。

而从中国资本市场实践来看，行政部门前

期的调查执法有助于促进民事赔偿和刑事追责

的有效落地。一来在虚假陈述侵权民事赔偿中，

如果证券监管部门对上市公司出具相关处罚决

定，则可以为投资者维护权益提供更多证据支

持，减少虚假陈述民事诉讼前置程序取消后投

资者提起民事诉讼可能面临的举证压力，增加

投资者维权信心；二来与资本市场相关的犯罪

行为一般在证券行政法律层面均有规定，实践

中一般由证券执法部门向司法部门移送线索，

以先期固化证据。

此外，上市公司董监高违反忠实义务的行

为在民事、刑事规制层面均有规定，唯独缺少

行政规制，在一定程度上也导致了法律体系有

断层、不协调。

（二）行政层面以信息披露规则来追责违

反忠实义务的行为，精准性、有效性不足

证券监管对上市公司董监高忠实义务的规

定主要是公司治理类规定。如《上市公司治理

准则》第四条对上市公司董监高忠实义务有概

括性规定，《国务院关于进一步提高上市公司

质量的意见》“二、提高上市公司治理水平”

中也对上市公司董监高忠实义务及资金占用、

违规担保有禁止性的规定。但这些规定没有相

对应的罚则，因而现实中对董监高违反忠实义

务的行为只能退而套用信息披露违法追责。实

际上，董监高忠实义务与信息披露责任虽有联

系，但却是两种不同的责任，以信息披露违法

责任追究董监高违反忠实义务的行为，自然存

在困难和不足：

一是从责任主体来看，信息披露违法的责

任主体首先是上市公司，其次是相关董监高个

人，而违反忠实义务的责任主体则限缩在董监

高个人，上市公司本身成为了利益受损者。若

以信息披露违法来追责违反忠实义务的行为，

将导致责任主体扩大至上市公司，公司会因承

担法律责任而付出成本，进而进一步损害本已

受损的公司及中小股东利益。

二是从违法行为来看，实践中已经出现因

在定期报告中披露了资金占用信息而无法以信

息披露违法来追究责任的个案。若监管部门始

终对这类行为缺乏查处依据，追责力度有限，

将在市场上形成严重负面示范效应。

三是从惩戒力度来看，董监高违反忠实义

务行为主观恶性明显高于信息披露过失违法行为，

如果仅以信息披露违法进行处理，将有违过罚相

当原则，会导致惩戒力度不足，警示作用有限。

1. 引力传媒诉公司高管陈某 [ 参见北京市第一中级人民法院〔2022〕京 01 民终 5265 号民事判决书 ]

2. 金易通诉公司高管李某、孙某 [ 参见北京市海淀区人民法院〔2020〕京 0108 民初 116 号民事判决书 ]

监管视窗

17

三、将上市公司董监高违反忠实义务

行为纳入行政规制的理论和实践基础

（一）理论基础

忠实义务是指董监高受公司委托，为维护公

司整体利益而履行职责，以保全公司财产和利益

不受侵害。关于董监高信义义务属性是“公”还

是“私”，有一场影响至今的“贝利—多德论战”

（the Berle-Dodd debate）。1932 年 Berle

教授与 Dodd 教授有一场关于董事责任属性的争

论，尽管两人都认同董事是受托人，但两人的分

歧主要在于尽责对象：Berle 教授认为公司是私

有化机制，董事只对其股东负责；而 Dodd 教授

认为公司是一个公共性的机制，董事不仅对股东

负责，还应当包括雇员、债权人和消费者等等。

后来两人交换意见后，都承认对方赢得了论战。

一般来说，忠实义务属于私法调节领域。如

美国等国家法律一般支持股东从违反信义义务的

角度，通过民商事侵权法对董监高违反忠实义务

的行为追究法律责任。但现在部分国家的法律已

逐步关注到公众公司的社会角色和属性并对董事

等人员履职实施一定的干预。例如，《澳大利亚

证券和投资委员会法》第 1（2）条规定澳大利

亚证监会（ASIC）除了是证券监管机构，还是

公司监管机构，其职责目标之一是确保公司董事

及高级管理人员诚实、勤勉地履行职责，并为公

司的最佳利益着想。根据《澳大利亚公司法》第

181 条和第 1317E 条规定，若董事 / 人员未能

诚实行事或为适当的目的行事，澳大利亚证监会

（ASIC）就有权向法院申请对董事 / 人员违反忠

实义务的行为执行处罚规定，法院可命令董事 /

人员支付罚款，取消人员一段时间的管理资格，

赔偿被侵权人所遭受的损害。

上市公司作为一类特殊主体，股权分散，高

度涉众，具有公共性质，一旦上市公司董监高纵

容或参与违反忠实义务损害公司利益的活动，其

行为将产生负外部性乃至引发系统性风险，这不

仅会侵害公司利益，还会侵害广大中小股东的利

益，甚至会对资本市场公共秩序造成重大影响。

这在我国以中小投资者为主的资本市场中表现尤

为明显。因此，在我国当前民商事侵权法规、民

事救济途径还不尽完美的情况下，从维护资本市

场公共秩序、维护广大投资者合法权益角度出发，

监管视窗

Jennifer G. Hill: Corporation, Directors’ Duties and the Public/Private Divide. ECGI Working

Paper Series in Law August 2020.

18 海南资本市场

对董监高的忠实义务，不能仅限于私法自治，需

要公法与监管机构介入，通过行政层面法律规制，

对董监高课以更严格的法律责任，才能督促董监

高真正站在维护上市公司及广大中小股东利益角

度履行受托责任，同时解决民事诉讼举证难的问

题，降低投资者民事诉讼维权的举证成本，打通

民事追责通道，从根源上解决董监高违反忠实义

务频发的问题。

（二）实践基础

结合司法现状和监管实践，在行政法规层面

明确引入董监高忠实义务并赋予其行政责任已相

对成熟。主要基于以下三点原因：一是民刑法律

对违反忠实义务的法律责任规定明晰，行政规制

时可以兼收并蓄，强化落实；二是民刑法律对违

反忠实义务的行为类型界定清楚，并有相关判例，

为总结行政领域违反忠实义务行为类型和特征提

供了基础；三是违反忠实义务的监管实践已积累

相当经验，证券监管部门近年来加大了对资金占

用、违规担保等行为的查处力度，对董监高违反

忠实义务行为的调查取证已驾轻就熟，虽然信息

披露违法和违反忠实义务认定存在不同，但相较

信息披露违法行为，证明董监高是否从事违反忠

实义务的行为反而更加直接简单。

四、有关建议

将上市公司董监高忠实义务及法律责任纳入

行政法律体系，通过发挥行政责任既具主动性又

相对灵活的特点，可以有效弥补民事和刑事追

责效果的不足，有助于进一步解决违反忠实义

务屡禁不止的问题。以下将从认定标准、法律

责任、法律体系、综合治理四个方面，对完善

上市公司董监高违反忠实义务行政法律责任规制

提出建议。

（一）明确认定标准

1. 明确行为类型。忠实义务的核心定义为

上市公司董监高不得利用在上市公司的职权，谋

取个人或者他人利益，侵害上市公司利益。鉴于

行政法层面所规制的违反忠实义务的行为，其危

害性应介于公司法和刑法之间，因此在对违反忠

实义务的行政规制中，不宜在条文中直接引用公

司法和刑法的规定，而应结合行政执法实践中资

金占用、违规担保、不公允关联交易等常见行为

特征予以规制。

2. 将结果犯调整为行为犯。在背信损害上

市公司利益罪中，强调致使上市公司利益遭受重

大损失，导致实践中董监高在公安机关立案前弥

补损失、逃避追责的情况十分普遍。考虑到行政

责任强度弱于刑事责任，在具体责任构成要件门

槛上也应低于刑事规范要求。建议考虑在行政规

制中将违反忠实义务定为行为犯，即只要董监高

从事了损害上市公司利益的行为，无论上市公司

是否因后续的情况而遭受现实损失，董监高都应

承担行政法律责任，进而有效发挥法律的震慑作

用。当然，如果董监高在违法行为之后弥补损失，

消除影响，可以考虑从轻或减轻处罚。

（二）完善法律责任

1. 精细区分董监高责任。董监高在公司内

部权责不完全一致，其所承担的法律风险也应有

所区别。在实践中，上市公司主要参与违反忠实

义务行为的人员一般限于董事长、总经理、财务

总监、董秘等核心人员，其他董监高有可能参与

程度不深，甚至完全不知情。在进行规制时，应

根据董监高的职责分工、履职情况、在违反忠实

义务行为中所起的作用、知情程度精细区分董监

高承担的责任，做到过罚相当。

2. 细化法律责任幅度。对董监高违反忠实义

务行为追究行政责任，惩戒幅度应按照违法金额的

大小、主观恶性、风险程度等角度予以划分，对于

配合调查的当事人可以从轻、减轻量罚；如进一步

发现上市公司存在未披露事项，可对上市公司以信

监管视窗

19

息披露违法进行追责，并将相关董监高作为责任

人员追究其信息披露违法责任人员的责任。

3. 充分发挥当事人承诺制度的作用。在证券

行政执法中增加对上市公司董监高违反忠实义务

行为的惩处，意味着对证券执法资源的要求提高。

因上市公司董监高违反忠实义务的行为往往具有

隐蔽性，为使得上市公司董监高违反忠实义务的

行为在行政资源有限的情况下得到应有的制裁，

有必要进一步发挥证券期货行政执法当事人承诺

的制度价值，通过当事人承诺制度化解资本市场

执法面临的查处难与市场要求的查处快之间的矛

盾，当事人缴纳的承诺金可用于快速赔偿投资者

损失。

（三）完善法律体系

1. 补足行政责任法律依据。鉴于近期公司法

二审稿已完成征求意见，《上市公司监督管理条

例》处于起草阶段，在立法模式上可分两步走。

短期内建议《上市公司监督管理条例》将董监高

违反忠实义务纳入证券行政执法体系；长期可考

虑在公司法设立上市公司专章，明确上市公司董

监高的忠实义务及违反义务的行政法律后果。

2. 构筑立体化追责体系。将上市公司董监高

忠实义务的行政责任作为民事责任和刑事责任的

纽带，弥补刑事与民事责任之间的立法断层。民

事层面，投资者可以依据行政机关查实的董监高

违反忠实义务的行为向董监高追究赔偿责任，进

一步激活特别股东代表诉讼等维权机制；刑事层

面，行政监管部门依法将涉嫌背信损害上市公司

利益罪的行为移送公安机关，提高成案率。通过

健全多层次、体系化、系统化的法律责任追究体

系，体现执法的精准性和有效性。

（四）运用综合手段推动强化董监高忠实义务

1. 平衡好上市公司内部治理与外部治理的关

系。外部监管的有效性是建立在上市公司有效的

内部治理基础之上的。在发现公司治理失效的情

况下，可以适度的外部治理手段介入，确保公司

治理的有效性，例如可通过进一步发挥中证中小

投资者服务中心等公益机构和相关地方政府风险

处置的作用，实现早发现早校正。

2. 以市场化机制强化董监高忠实责任。在当

今监管趋严的背景下，有必要借鉴成熟市场经验，

创造更多市场化机制，以平衡中小股东、董事以

及上市公司等各方权益。例如支持机构投资者更

加积极主动参与上市公司治理，促使上市公司完

善治理结构；鼓励董监高购买董责险，建立董监

高尽职免责机制，为董监高积极履职提供保障。

监管视窗

20 海南资本市场

市场观察 MARKET OBSERVATION

证券公司声誉建设研究

来源：中信建投证券股份有限公司

证券行业高质量发展要求证券公司在各方面砥砺前行。目前证券公司在信用建

设、文化建设、执业质量等方面取得长足进步，但在声誉建设方面尚处于起步阶段。

鉴于当前证券行业声誉建设理论研究欠缺、实践活动有限，为推动证券行业高质量

发展之声誉建设，本文辨析声誉理论相关概念，指出声誉建设内涵、外延，提出证

券公司声誉建设固有特点和指导理念，分析境内外证券公司声誉建设现状和必要性、

可行性，系统化讨论证券公司声誉建设体系，最后实证提出证券公司声誉建设的可

行性建议，力争为证券公司声誉建设提供理论支撑和实务建设。

概而言之，证券公司声誉建设具有内外部二元结构。证券公司应立足内部，开

展“声誉资本积累”，施行“声誉激励和约束”，完善“声誉风险管理”，加强“声

誉受损恢复”，以此构建内部建设四大机制。同时，作为资本市场中介机构的证券公司，

其声誉也受到外部主体的评价约束。例如，监管部门需指引声誉建设方向，自律组

织需传导声誉建设路径，第三方评价主体和新闻媒体需严肃开展评选和新闻报道，

引导投资者和客户关注证券公司声誉建设，培育声誉正确认知。各方合力襄助证券

公司建设声誉，共促证券行业高质量发展。

摘要：

市场观察

21

市场观察

一、证券公司声誉建设概述

（一）证券公司声誉相关概念辨析

证券公司声誉是指证券公司及其工作人员

在日常经营活动中，通过践行廉洁规定、职业

道德、业务规范、行规行约等规范，展现自身

良好信用，提供高质量的产品和服务，促成投

资者、发行人、监管部门、自律组织、社会公众、

媒体等对证券公司形成的正面评价。

证券公司声誉建设是指证券公司通过客观

开展声誉建设活动，以期与证券公司存在行政

监管、自律管理、业务往来等社会联系的外部

主体提高对其主观声誉评价。其中，证券公司

自身开展的客观建设活动为证券公司声誉建设

的核心内容。

（二）证券公司声誉建设的内涵和外延

证券公司声誉建设的内涵，是指证券公司

积极开展声誉建设的相关举措。以“证券公司

声誉建设举措是否主动、声誉影响因素是否可

控”为标准，证券公司声誉建设的内涵包括主

动可控类的“声誉资本积累和声誉激励约束”

举措，以及被动应对类的“声誉风险管理和声

誉受损恢复”举措等。证券公司声誉建设的外

延是对其内涵的补充，是证券公司开展声誉建

设的外在约束，主要包括监管部门行政监管，

自律组织自律管理，第三方评选机构合理评选，

新闻媒体公正报道，投资者和客户理性认知等。

（三）证券公司声誉建设的特点和指导理

念

证券公司声誉建设的特点主要包括：统一

性，即反映公司各方面行为能力，且客观建设

与主观评价相统一；高盈利性，即能够给公司

带来更多业务收入；差异性，即提高对市场的

“信用定价能力、持续服务能力、信息披露水平”

是声誉建设的业务重点；时滞性，即对公司的

影响具有一定的滞后；易耗性，即声誉事件对

公司声誉影响更大、恢复难度更高。

证券公司声誉建设的指导理念主要包括：

执行国家政策，践行社会责任；提升行业影响，

改善行业形象；培育证券市场，赋能优质客户；

提升业务标准，促进高质量发展。

二、证券公司声誉建设现状、必要性

及可行性

境内外证券公司（投资银行）均面临声誉

风险问题，且均较为重视维护自身声誉，并采

取了一些声誉管理举措。

（一）境内外证券公司（投资银行）声誉

建设现状

境外出现了美国次贷危机、“世纪大爆仓”

比尔·黄事件等系统性或机构类声誉事件。为

提升和维护声誉，高盛集团、摩根大通等采取

了部分措施，散见于企业文化、社会责任、风

险管理等方面。

境内亦出现投行业务虚假陈述、资管业务

“老鼠仓”、经纪业务“飞单”、互联网平台

炫富等声誉事件。境内主要由监管部门、自律

组织指引行业声誉建设工作，证监会领导多次

强调行业声誉重要性，证券业协会积极组织证

券行业探索有效的声誉管理机制。当前，以诚

信准则、声誉风险防控、声誉信息管理等基本

规则为基础，以各类业务具体执业标准、操作

指南为支撑的分类分层执业声誉管理规则体系

已然搭建，具有中国特色的证券公司声誉建设

22 海南资本市场

活动已经起步。

（二）证券公司声誉建设必要性和可行性

在必要性方面，证券公司声誉建设是对国

家金融秩序和行业高质量发展新要求的回应，

也是夯实发展基础、扼制行业乱象、促进长期

稳健发展的有力保障。在可行性方面，监管部

门供给了丰富的制度，为证券公司声誉建设指

明了建设方向、内容，提供了声誉建设的有效

制度抓手；证券公司通过开展声誉建设，可以

实现自身可持续高质量发展，增加业务机会、

提高风险抵御能力，证券公司对声誉建设具有

充分的内生动力。

三、证券公司声誉建设的体系构建

鉴于当前学界对声誉建设理论尚未形成充

分共识，本文基于一般性企业声誉理论和证券

从业经验，理论探讨证券公司声誉建设之体系

构建。

（一）证券公司声誉建设之内外部二元结

构

证券公司声誉建设具有内外部二元结构。

证券公司作为金融机构在建设声誉时，既需要

在内部建立健全自身声誉建设的相关机制，又

需要回应外部主体的相关关切，以期实现内部

系统建设与外部评价约束的二元统一，推动市

场化证券公司声誉生态实现良性循环，促进行

业实现高质量发展。

（二）证券公司声誉建设之内部机制探究

证券公司声誉建设应当在内部构建“声誉

资本积累机制”“声誉激励和约束机制”“声

誉风险管理机制”“声誉受损恢复机制”。第一，

在主动作为方面，证券公司既要建立“声誉资

本积累机制”，在经营活动中注重声誉资本的

积累，夯实声誉基础，培育声誉增长点，又要

建立“声誉激励约束机制”，在内部治理中注

重应用声誉激励和约束措施，激励员工和公司

各部门多做有利于声誉积累的积极活动，约束

员工和公司各部门不做有害于声誉积累的消极

活动。第二，在被动应对方面，证券公司既要

建立“声誉风险管理机制”，在风险管理中加

强对声誉风险系统性防范，类型化制订声誉风

险管控方案，又要建立“声誉受损恢复机制”，

在声誉事件或声誉风险发生后，分类处置，以

期及时恢复受损的声誉。

1. 关于声誉资本积累机制的理论探究和实

务分析

现有声誉资本量化理论无法有效支持证券

公司声誉资本积累的实务实践，存在基础概念

不清晰、理论应用场景受限、理论本身不甚完

善等问题，无法从量化因素角度推导出声誉资

本积累要素。

实务分析角度看，证券公司的声誉建设可

划分为管理层、业务层和宣传层三个维度。第一，

声誉建设应当规划先行，管理层负责统筹公司

整体声誉建设的原则、方针，宏观顶层设计与

声誉建设相关的制度安排、人员配置、考核方

式等。第二，声誉建设应当立足专业，业务层

负责在业务层面真抓实干，以过硬的本领夯实

证券公司声誉之基。第三，声誉建设应当加强

宣介，宣传层负责打造证券公司的品牌形象，

宣传公司正面事迹，扩大公司行业影响力。

2. 关于声誉激励约束机制的理论探究和实

务分析

声誉激励约束机制旨在研究以声誉为影响

因子的激励约束机制。管理学视角下激励约束

理论可划分为多因素理论、过程激励理论、行

为改造理论和综合激励模式理论。综合激励模

式理论借鉴吸收了过往理论的可取之处——通

过采取内外激励因素，在激励约束措施的实施

过程中，强化行为者实施被期待的行为，是声

誉激励约束机制宜采用的模式。实务角度看，

尚未查到已经完整建立声誉激励约束机制的证

券公司具体案例。

市场观察

23

证券公司声誉激励约束机制是指证券公司

为了推进声誉建设、积累声誉资本，通过事前

拟定规范、事中积极引导、事后奖优惩劣等措

施，引导公司全体员工在公司所有的经营活动

中珍惜公司及个人声誉，激发公司各单位及员

工主动积累公司声誉资本，同时避免发生损害

公司声誉相关行为的机制。证券公司声誉激励

约束机制包括以下要素：实施目标、实施主体、

实施对象、实施措施。其中，实施措施可以根

据作为激励约束的标的类型、经营活动的开展

流程等标准，进一步细化措施内容。

3. 关于声誉风险管理机制的制度介绍

证券业协会发布的《证券公司声誉风险管

理指引》（以下简称《指引》）顶层设计了声

誉风险管理的规范框架：明确声誉风险管理全

程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则；

确立声誉风险组织框架和管理职责；建立声誉

受损恢复机制；落实声誉风险管理自律要求。

证券公司应在公司制度层面内化落实《指引》

的各项要求，有效管理声誉风险。

4. 关于声誉受损恢复机制的理论探讨和实

务分析

证券公司声誉受损恢复机制应当立足危机

管理理论，强调恢复的有效性。从实务角度来

看，证券公司如需恢复声誉，需要完成“梳理

声誉事件类型、分析声誉风险性质、拟定声誉

风险应对措施”三个步骤。梳理声誉事件类型

可依据声誉事件严重程度、对应业务条线、信

息真实性等标准划分。分析声誉风险性质可依

据起因来源、研判严重程度、分析所处阶段、

明确责任划分来进行。拟定声誉风险应对措施

应结合潜伏期、爆发期、淡化期的具体阶段采

取风险识别预警、风险应对处理、事后反思总

结的措施进行应对。

（三）证券公司声誉建设之外部约束探究

根据“看门人”理论，证券公司作为证券

市场核心中介机构应当具备良好的职业声誉，

并以之向各市场主体传递证券市场有效信息。

市场观察

24 海南资本市场

在我国证券市场，证券公司作为看门人面临

多维度审视。根据与证券公司的社会联系类型不

同，证券公司声誉建设的评价主体主要可以分为

四类：行政监管类、自律管理类、评选报道类和

业务联系类。前述主体对证券公司声誉建设构成

外部约束。

四、证券公司声誉建设的实务建议

基于对证券公司声誉建设体系构造的理论梳

理和实证分析，针对证券公司声誉建设面临的困

境，本文对应提出相关实务建议。

（一）证券公司声誉建设的当前困境

我国证券市场市场化声誉机制发挥作用有

限，目前主要存在以下四个问题：证券公司声誉

意识不强，投资者和客户声誉敏感度不高，声誉

建设理论不完备，声誉机制体系不健全。

（二）证券公司声誉建设内部机制之实务建

议

为解决上述问题，证券公司应当根据声誉建

设的内外部不同情况完善相关机制。

1. 关于声誉资本积累机制的实务建议

证券公司可以采取“管理层、业务层、宣传层”

的分层策略，结合相关监管规范在业务实践中积

累声誉资本。管理层应加强声誉建设科学治理，

将声誉建设纳入党建活动、公司章程、战略规划，

树立声誉建设管理意识，明确声誉建设全局观念，

树立重大决策声誉观念。业务层应将声誉建设活

动执行落地，加强廉洁从业、公平竞争、执业质量、

统一客户、员工行为管理、投资者保护、社会责

任、配合监管声誉建设。宣传层应主动维护声誉，

加强品牌形象管理，加强舆论宣传引导，加强舆

情系统开发使用，慎重参加第三方评选活动。

2. 关于声誉激励约束机制的实务建议

证券公司声誉建设的当前困境

我国证券市场市场化声誉机制发挥作

用有限，目前主要存在以下四个问题：

证券公司声誉意识不强

投资者和客户声誉敏感度不高

声誉建设理论不完备

声誉机制体系不健全

市场观察

25

证券公司应当根据自身企业文化、业务导

向，建立符合自身的声誉激励约束机制。明确

整体导向、实现目标、实施战略，拟定公司声

誉激励约束制度，组建声誉激励约束的负责机

构来牵头实施声誉激励约束措施，完善配套业

务流程配套适用具体激励约束方法；根据实际

运作情况进一步完善机制并实现系统化运作。

以实施对象层级为标准，证券公司可以按照公

司管理层、部门落实层、员工执行层来分层实

施相应的声誉激励约束措施。

3. 关于声誉风险管理机制的实务建议

《指引》出台后，证券公司已建立“向下

管理”的风险管理制度。但证券公司声誉风险

可能传导自证券公司股东，证券公司有必要就

声誉风险启动“向上管理”。在今后的相关制

度规范中，可考虑补充对“证券公司股东声誉

风险”的相关内容，如“明确证券公司股东发

挥自身声誉建设带动作用，加强证券公司股东

合规经营、杜绝声誉风险传导”等，以便证券

公司以之为上位法，完善证券公司声誉管理相

关制度。

4. 关于声誉受损恢复机制的实务建议

证券公司遭遇声誉风险后，应当及时恢复

声誉，梳理声誉事件的类型，详细分析声誉风

险的情况，在声誉风险潜伏期启动识别预警，

进行风险排查、舆情监测、建立风险防控机制；

在声誉风险爆发期启动风险应对方案，及时汇

报公示、统一口径适时发声；在声誉风险淡化

期开展反思总结，完善管控措施，全方面恢复

公司声誉。

（三）证券公司声誉建设外部约束之实务

建议

证券公司声誉建设除了需要证券公司做好

自身建设，还需要相关外部主体的参与，内外

部相结合，以期推动市场化证券公司声誉机制

发挥作用。

1. 监管部门可以进一步指引声誉建设方

向。例如：增加制度供给；增强声誉评价应用

场景，将声誉纳入评价体系；丰富声誉表现形

式，完善证券期货市场失信记录查询平台、证

券期货市场诚信档案数据库等声誉信息数据平

台；支持声誉长期良好的证券公司先试先行监

管政策、探索新业务；加强声誉激励，引导证

券公司及从业人员珍视自身声誉；督促引导证

券公司积极开展声誉管理培训宣导；扩大全媒

体的主动策划宣传力度，多维度展示声誉建设

成果等。

2. 自律组织可以进一步传导声誉建设路

径。例如：结合监管政策，跟进配套证券行业

声誉建设自律管理规则；以《证券行业诚信准

则》为指针，联合监管部门开展证券行业诚信

评估，将评估结果纳入证券期货市场诚信档案

数据库；开展证券公司和从业人员声誉画像，

强化对机构及人员的诚信自律和声誉约束；开

展分层分类自律管理和提供服务，实施差异化

管理，细化自律管理和服务提供的区别度；完

善行业执业声誉信息库；以行业培训、投资者

教育、编制业务示范实践等方式引导证券公司

重视声誉等。

3. 第三方评选机构应当严肃开展证券公司

声誉建设第三方评选活动，加强评选行业自律

准入管理，加强公开、公平、公正的评选规则

管理。同时，新闻媒体应当秉持专业精神和中

立视角，客观报道证券公司声誉建设评选结果。

4. 监管部门、自律组织、证券公司、第三

方评选机构和新闻媒体等都应当加强引导投资

者和客户关注证券公司声誉建设，培育声誉敏

感度。

以声誉建设为切入点，各方可共促证券市

场形成“高声誉等同高执业质量”的认知共识，

推动证券公司形成“共建良性声誉生态”的行

动共识。

市场观察

26 海南资本市场

践行廉洁从业，加强文化建设

一、文化建设是廉洁从业的基石

证券行业文化建设与廉洁从业密切相关。证

券行业文化建设通过培育行业价值观、职业道德、

行为规范等方面，形成适合行业发展的文化氛围，

从而促进证券行业的健康发展。证券行业文化建

设是廉洁从业的基础。一个健康的证券行业文化，

有利于培养从业人员的健康心态和职业操守，使

从业人员在执业过程中，更加注重诚信、专业和

责任，遵守职业道德和法律法规。此外，证券行

业文化建设还可以促进行业内部的自我监督和约

束，形成行业共同的价值观和行为准则，使廉洁

从业成为行业内普遍认同和遵循的规范。

廉洁从业是文化建设的重要保障。廉洁从业

可以提高证券从业人员的职业素养和道德水平，

从而树立行业正面形象，增强公众对证券行业的

信任和认可。在此基础上，证券行业文化建设可

以更好地推进，形成更加健康、向上的行业文化

氛围。

“文以化人，廉以养德。”党的十八大以来，

习近平总书记发表一系列重要讲话，要求加强反

腐倡廉教育和廉洁文化建设，督促党员干部特别

是领导干部保持高尚品格和廉洁操守，在全社会

培育清正廉洁的价值理念。2023 年 7 月 21 日，

中国证券业协会发布《证券经营机构及其工作人

员廉洁从业实施细则》，推动证券从业人员强化

廉洁从业意识，坚守廉洁从业底线。证券行业是

一个高风险、高收益的行业，从业人员需要具备

扎实的专业知识和高度的责任心，才能更好地服

务客户和维护市场稳定。我们应将廉洁从业贯穿

于证券行业文化建设的全过程中，形成行业共同

来源：万和证券

证券行业是现代金融体

系中的重要组成部分，其健

康发展对于促进社会资源的

优化配置、推动经济发展具

有重要意义。新时代下，证

券行业的发展不仅仅依赖于

制度完善和业务拓展，优良

的行业文化建设对于证券行

业健康发展至为重要。

市场观察

27

的价值观和行为准则，使廉洁从业成为证券

行业文化的重要组成部分。

二、廉洁从业警钟长鸣

2022 年 12 月 28 日，河北证监局发

布了对某证券公司研究所人员靳某的监管措

施。警示函中指出，2021 年 4 月 15 日至

4 月 30 日期间，靳某利用与徐某某共同路

演、调研等活动机会，从徐某某处获知关于

某公司的未公开信息。靳某将上述信息告知

其父亲，并指导其父亲使用自有资金交易该

公司股票，累计成交金额 411.06 万元。河

北证监局认为靳某的上述行为违反了《廉洁

从业规定》第十条第（二）项规定。根据当

事人违法行为的事实、性质、情节与社会危

害程度，依据《廉洁从业规定》第二十条的

规定对靳某给予警告，并处以三万元的罚款。

在这个案例里，靳某利用内幕信息谋取

不正当利益，触犯了《廉洁从业规定》。这

个案例对我们的启示是廉洁从业与我们每个

人息息相关，每位证券从业人员都要时刻牢

记廉洁从业规定，时刻秉持“合规、诚信、

专业、稳健”的证券行业文化核心价值观。

有些人错误地认为，廉洁从业只与领导干

部有关，自己只是一名普通员工，不需要

考虑廉洁从业的问题。这种看法是片面的，

证券行业文化理念是指导每位从业人员执

业的准绳，廉洁从业问题不仅存在于领导

干部之中，作为一名普通员工，也应时刻

防范内幕交易、利益输送等各项违规行为，

“勿以官小而不廉，勿以事小而不勤。”

只有深刻理解证券行业文化建设的意义，

时刻以廉洁从业规范要求自己，才能在证

券从业道路上走得更久更稳。

三、行业文化建设的完善之路

文化建设是一项久久为功的系统性全局

性工作，其成果可能不在一朝一夕间体现，

“博观而约取，厚积而薄发。”证券公司要

贯彻落实党的二十大精神，进一步巩固推进

行业文化建设，进一步加强廉洁从业管理，

建议从以下几方面着手：

（一）建立健全文化建设管理制度。“令

在必信，法在必行。”证券公司应该建立健

全文化建设与廉洁从业管理制度，包括组织

机构、职责分工、考核评估和奖惩机制等，

明确廉洁从业的标准和要求，规范工作人员

的行为。制度建设应该注重实用性和可操作

性，以确保文化建设工作的顺利开展，以制

度约束为保障，护航公司廉洁从业之帆平稳

航行。

（二）建立文化建设与廉洁从业考核体

系。“威与信并行，德与法相济。”证券公

司应该建立文化建设与廉洁从业考核体系，

将文化建设与廉洁从业情况纳入员工考核，

让文化建设、廉洁从业等核心指标在员工考

核与晋升中起决定性作用，通过考核手段加

强文化理念引导，强化对员工的监督和评价。

（三）加强学习培训。“是非明于学

习，名节源于党性，腐败止于正气。”要让

敬畏法治、敬畏风险、坚守职业道德、珍惜

职业声誉成为每一位员工的共同气质和行动

自觉，我们需要以习近平新时代中国特色社

会主义思想为指导，组织各类培训、讲座、

研讨会对从业人员进行宣导与培训，以各种

别开生面、形式生动的活动让从业人员树立

正确的价值观与荣辱观，提高从业人员的职

业道德和专业素养，强化廉洁从业理念和合

市场观察

28 海南资本市场

规意识。

（四）注重文化宣传和推广。“宣传

不倦真情播 , 正义之旗飘荡高。”证券公司

应该注重文化宣传和推广，确立文化品牌

战略，树立文化品牌形象，增强文化品牌

意识，讲好文化品牌故事，通过各种渠道

和方式向公司内部和外部宣传公司的核心

价值观、行为准则和文化成果。同时，公

司还应该积极参加各类文化活动和赛事，

提高公司的文化知名度和品牌形象。

（五）充分发挥示范带头作用。“命

令只能指挥人，榜样却能吸引人。”证券

公司要充分发挥榜样带动作用，领导干部

要以身作则，率先垂范，践行行业和公司

文化理念，通过言传身教带动全体员工自

觉深入到公司文化建设中去。要积极开展

评优评先创建活动，让先进典型站出来、

立起来。通过评选文化建设与廉洁从业先

进模范，使文化建设与廉洁从业理念深植

入每位员工心中，让文化建设与廉洁从业

成为每位员工的行动自觉。

（六）加强行业沟通和合作。“同舟

共济扬帆起，乘风破浪万里航。”建议行

业协会通过组织行业论坛等方式，为证券

公司文化建设提供交流平台，创建交流机

会，便于证券公司之间分享行业经验和最

佳实践，总结文化建设措施的优缺点，促

进行业内外的交流沟通，有助于行业内形

成共同推进文化建设的合力。

四、加强新时代文化建设

2023 年 6 月 2 日，习近平总书记在

文化传承发展座谈会上发表重要讲话。他

指出，党的十八大以来，党中央在领导党

和人民推进治国理政的实践中，把文化建

设摆在全局工作的重要位置，不断深化对

文化建设的规律性认识，提出一系列新思

想新观点新论断。这些重要观点是新时代

党领导文化建设实践经验的理论总结，是

做好宣传思想文化工作的根本遵循，必须

长期坚持贯彻、不断丰富发展。

我们要以习近平总书记重要讲话精神

为指导，不断深化对文化建设的规律性认

识，更好担负起新的文化使命。要真正理

解并践行“合规、诚信、专业、稳健”的

行业文化核心价值观，时刻秉承并遵守廉

洁从业的规范要求，要加强研究阐释，坚

持学以致用，全面落实党的二十大关于宣

传思想文化工作的各项战略部署，坚定文

化自信自强，扎实推进中华民族现代文明

和社会主义文化强国建设。

市场观察

29

以廉洁文化，助力期货行业建设

近年来，随着中国经济的快速发展和金融

市场的不断完善，期货市场作为金融衍生品市

场的重要组成部分，发挥着促进资源配置、风

险管理和价格发现的关键作用。然而，作为金

融行业的一员，期货从业人员在履行职责的同

时也面临着一系列的挑战和诱惑。为了构建一

个健康有序、公平透明的期货市场，我们必须

坚守廉洁文化，助力行业建设。

一、廉洁文化与期货行业建设的关系

廉洁文化是企业和行业发展中的重要组成

部分，它是从内心深处根植于每个从业人员的

价值观和行为准则。廉洁文化的建设可以有效

减少行业内腐败现象的发生，提高从业人员的

职业道德水平，增强市场参与者对期货市场的

信心。廉洁文化还可以促进行业的公平竞争和

规范运行，提高市场效率和风险管理能力。

二、廉洁文化建设的重要性

促进行业形象的塑造：廉洁文化是形成行

业良好形象的基石，只有通过廉洁的行为和规

范的道德准则，才能赢得市场参与者的尊重和

信任，提高行业的声誉。维护市场秩序和公平

竞争：廉洁文化可以避免不正当手段和不道德

行为对市场秩序的扰乱，保障市场的公平竞争

环境。只有在良好的竞争环境下，企业和从业

人员才能更好地发展和成长。提升风险管理能

力：廉洁文化使从业人员更加注重风险管理和

合规操作，遵守法律法规，提高行业整体的风

险管理水平，降低市场操纵和违规交易的风险。

增强投资者保护意识：廉洁文化的建设鼓励从

业人员关注投资者权益保护，加强信息披露和

透明度，保障市场参与者的合法权益，提高市

场的公信力。

三、廉洁文化建设的路径和策略

加强教育培训：通过加强职业道德和合规

来源：中信期货海南分公司

市场观察

30 海南资本市场

法规的教育培训，提升从业人员的廉洁意识和

风险管理能力，塑造良好的行业文化。建立健

全的监管机制：加强对期货市场的监管力度，

建立完善的风险防控和内部控制机制，减少违

法违规行为的发生。推进信息技术应用：借助

信息技术手段，提高交易流程的透明度和安全

性，加强信息监控和风险预警，减少操纵市场

和不当交易行为。强化行业自律：积极推动期

货行业组织自律机制的建立和完善，加强行业

内部的交流合作和经验分享，形成共治共建的

良好氛围。

四、廉洁文化对个人的要求

廉洁文化首先要求从业人员保持高度的诚

信和道德操守。作为期货从业人员，我们需要

以真诚和诚信的态度对待客户，不得为自己谋

取私利或损害客户利益。诚信是期货市场的基

石，只有通过诚实守信的行为，才能赢得客户

的信任和市场的稳定。

其次，廉洁文化要求从业人员遵守法律法

规和职业道德规范。期货市场有一套严格的监

管规则和操作流程，合法合规是我们必须坚守

的原则。同时，作为专业人士，我们应当时刻

保持学习和更新知识的态度，不断提高自身的

专业素质和技能水平。廉洁文化还要求从业人

员保持公平竞争的意识。在期货市场中，公平

竞争是市场的核心价值，也是激发市场活力和

创造价值的重要保障。作为从业人员，我们不

能通过不正当手段获取信息或者利用内幕消息

谋取私利，更不能进行操纵市场或者损害公众

利益的行为。只有秉持公平竞争的原则，才能

保持市场的稳定和健康发展。

同时，廉洁文化需要从业人员建立正确的

风险管理意识。期货市场存在一定的风险，我

们必须要提醒投资者认清自身的风险承受能力，

合理配置资金和控制仓位，避免过度交易或盲

目追求高收益。

我们也要注重风险管理的科学性和规范性，

遵守行业的风险防范制度和风险揭示义务，确

保投资者的合法权益得到保护。廉洁文化是期

货行业建设中不可或缺的重要环节，在廉洁文

化的引领下，期货行业将迎来更加广阔的发展

空间。首先，廉洁文化将增强市场的透明度和

公信力，吸引更多的投资者参与期货市场，提

高市场的流动性和效率。其次，廉洁文化将促

进行业的良性竞争，推动创新和发展，为经济

的可持续增长提供有力支持。最后，廉洁文化

将增强行业的自律和监管能力，有效防范风险，

保护投资者利益，维护市场的稳定和长远发展。

我们必须深入贯彻廉洁文化的理念，从内心深

处培养廉洁意识，以促进期货行业的健康、稳

定和可持续发展。只有通过共同努力，我们才

能为行业带来更加光明的未来。

市场观察

31

为深入学习贯彻习近平新时

代中国特色社会主义思想，全面

贯彻党的二十大、二十届中央纪

委二次全会精神，深入推进清廉

金融文化建设，国新国证期货有

限责任公司（以下简称国新国证

期货公司）自 2022 年起，将每

年 4 月固定为“廉洁从业教育

月”，开展一系列廉政廉洁教育

活动。国新国证期货公司在总结

2022 年活动经验的基础上，持

续开展 2023 年教育月活动，取

得了较好成效，为实现“二次创

业”高质量发展提供了坚强的政

治保障。

着力打造“廉洁从业教育月”活动品牌

营造风清气正良好政治生态

来源：国新国证期货

一、明确活动主题，精心统筹部署。

结合国新国证期货公司“二次创业”实际，公司

将 2023 年廉洁从业教育月活动主题确定为“善作为·树

新风·促发展”。认真总结 2022 年活动开展经验，

研究制定《2023 年廉洁从业教育月活动方案》，围绕“学

廉思廉知底线、善作为”“悟廉论廉炼作风、树新风”“践

廉促廉强管理、促发展”三个方面精心策划集体学习、

廉洁培训、专题党课、警示教育、廉洁文化大家谈等

系列活动安排。活动内容和载体较去年更加丰富，员

工参与度也更高。

二、抓好警示教育，筑牢思想防线。

国新国证期货公司体量较小，发生信访、举报案

件的频率也少。公司坚持“教育为先、预防为主”的

工作思路，将警示教育纳入本次廉洁从业教育月活动，

组织全体干部员工集中观看警示教育纪录片《永远吹

冲锋号》，组织各部门根据公司纪委编制的警示案例

开展一次内部警示教育，邀请海南省委党校、海南省

市场观察

32 海南资本市场

监察委专家老师立足金融领域频发多发腐败案

例，为公司全体干部员工解析《中国共产党廉洁

自律准则》和《中国共产党纪律处分条例》，做

到以案说德、以案说纪、以案说法、以案说责，

深化以案为鉴、以案促改、以案促治。

三、聚焦文化认同，加强研讨交流。

国新国证期货公司认真贯彻中共中央《关

于加强新时代廉洁文化建设的意见》，深知培育

风清气正的廉洁文化，需要干部员工摒弃“谈纪

色变”，广泛参与其中。公司纪委以调研形式深

入员工当中，开展“廉洁文化大家谈”活动，邀

请一批干部员工谈一谈对加强新时代廉洁文化建

设的重要性和必要性的认识，并征集对公司廉洁

文化建设的意见建议。相关访谈内容通过公司电子

《廉洁内刊》进行了广泛宣传，得到了员工的大力

支持和广泛认可。指导各党支部利用“三会一课”

载体，组织开展一次全面从严治党和党风廉政建设

相关制度文件的学习，并深入进行研讨交流。指导

各党支部书记聚焦加入中国国新以来“单位有变

化、员工有感受、各方有认同、生态有改善”，

带头讲一次廉政廉洁党课，推动国新国证期货公

司清廉文化与中国国新企业文化融合。

四、做实日常监督，深化专项检查。

国新国证期货公司坚持将廉洁从业要求贯

穿日常教育管理监督之中，结合年度纪检工作安

排，组织全体干部员工签订《廉洁从业承诺书》，

对公司资金财务部等关键岗位人员开展了履职监

督谈话，对新入职员工和新任中层干部开展了廉

政廉洁谈话。依托“大监督”工作机制，指导纪

委办公室联合审计部对公司 2022 年以来业务招

待费支出情况和公司客户保证金管理情况进行专

项监督检查，两项检查共发现问题 13 项，均有

效督促落实整改，极大促进了公司内部管理。

下一步，国新国证期货公司将认真贯彻落

实《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规

定》《期货经营机构及其工作人员廉洁从业实施

细则》有关要求，坚持把开展廉洁从业教育月活

动作为促进廉洁从业教育管理、推进清廉金融文

化建设、打造公司廉洁文化品牌的有效抓手，及

时总结经验，创新教育的方式方法，教育引导全

体干部员工坚定理想信念，筑牢“不想腐”的自

律防线。

市场观察

33

协会动态

协会动态 ASSOCIATION UPDATES

一是协会交流。在海南证监

局的带领下，海南、深圳两地上司

公司协会围绕“服务、自律、规范、

提高”等职责工作进行全面交流，

探讨合作提高。会后，协会在深圳

上市公司协会运营的香蜜湖上市

公司 CVC 创新中心观摩学习“产

融创新、协同发展”的深圳经验，

深切感受“高质量、高水平”的深

圳发展。

二是监管互动。调研一行 39

人在深交所金融博览中心观看历

史照片、证券实物和多媒体资料，

详细了解了中国资本市场发展历

程和深交所成长创新之路等。随

后，深交所结合新规执行、监管审

核等实践情况，为上市公司解读公

司治理要求和再融资影响，为拟上

市公司梳理上市规划和解答上市

疑惑，座谈交流达到了精准对接需

求、双向高效互动的目的。

三是参访标杆。为推动上市

公司互学互鉴交流，协会先后组织

海南企业走进新能源汽车领军上

海南上市公司协会组织深圳调研交流活动

来源：海南上市公司协会

为贯彻落实党的二十

大精神，海南上市公司协

会充分发挥服务和自律管

理作用，在促进提高上市

公司质量方面开展系列工

作，探索协会服务赋能会

员 发 展 的 新 路 径。7 月 5

日至 7 日，在海南证监局、

省金融局的指导下，协会

以“拥抱全面注册制”为

主题组织 20 家海南上市公

司、4 家拟上市公司赴深圳

调研学习。海南证监局、

省金融局相关负责同志参

加部分调研行程。

34 海南资本市场 协会动态 市公司比亚迪、全球领先激光光学科技

上市公司光峰科技。在参观交流中，近

距离接触深圳优秀代表企业，直面了解

企业的发展历程、领域成就、核心技术

和企业荣誉等，汲取先进的管理理念和

学习优秀的企业文化精神，真切体会自

身谋求发展的紧迫性。

四是媒体对接。上市公司与中小

投资者的深度交流依赖于权威媒体的合

作，因此深圳调研最后一站是走进“中

国证券与金融监管机构指定信息披露媒

体”证券时报和“国内上市公司路演标

准制定者”全景网，他们既是高质量宣

传的窗口，也是高效率沟通的平台。交

流中，海南上市公司对信息披露和舆情

管理有了新理解，对投资者关系管理有

了新思路，表示在未来的合作中要深度

探寻企业价值。

下一步，协会将积极把握全面注册

制的发展机遇，以主题教育为主线，在

会员服务中有机融合理论学习、调查研

究，坚定不移助推海南上市公司高质量

发展，夯实海南资本市场发展根基，为

自贸港建设贡献行业协会力量。

协会交流

监管互动

参访标杆

媒体对接

协会动态

35

协会动态

海南证券期货业协会、海南上市公司协会

联合开展“党建＋廉洁”主题教育交流活动

2023 年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。海南证券

期货业协会、海南上市公司协会（以下简称“协会”）以党建为引领，

正式成立协会联合党支部，坚持党建工作和协会工作同研究、同部署、

同落实，探索协会与会员单位的联学共建、强化党建和发展的深度

融合，积极发挥协会服务会员单位的战斗堡垒作用。

为探讨“党建＋”赋能新发展模式，协会与各会员单位代表走

进海峡股份，开展以“乘风破浪 扬帆远航”为主题的联合党建活动。

活动中，与会人员凝心聚力，共话发展，在祖国最南端参加了一场

有意义的升国旗仪式。

同时，为贯彻党中央全面从严治党战略方针，落实关于加强廉

洁文化建设的部署要求，坚持行业自律与企业内控并重，推动廉洁

文化建设走深走实。协会在海南证监局的指导下，向各会员单位发

出“行业清正 廉洁从业”的微倡议，邀请各会员单位配合和监督，

致力保持清清爽爽、规规矩矩的共事关系，促进形成良好市场环境。

下一步，协会将以主题教育为思想引领，持续强化理论武装，

创新基层党建工作，以党建促会建，保障协会各项服务发展工作行

稳致远。

协会动态

36 海南资本市场 协会动态 一、统筹谋划，助力地方经济高质量发展

举办 DCE·产业行 - 走进上市公司之生猪“保

险 + 期货”业务知识培训，进一步提升了省内生猪

养殖企业、相关职能部门和市县政府对于生猪“保险

+ 期货”的认可程度，为后续生猪“保险 + 期货”

项目的提质扩面夯实了基础。联合上海证券报与海南

澄迈县生态软件园、海峡股份共同举行海南自贸港企

业落户政策解读暨走进海南上市公司海峡股份交流活

动，推动资本市场与金融机构互动，加深上市公司对

全面注册制的理解及对大型并购项目的实操，有助于

进一步提高上市公司对海南自贸港政策的认知度和关

注度，推动更多企业落户海南，助力海南自贸港建设

取得更大成果。为贯彻落实党的二十大精神，协会充

分发挥服务和自律管理作用，在促进提高上市公司质

量方面开展系列工作，探索协会服务赋能会员发展的

新路径，在海南证监局、省金融局的指导下，协会以

“拥抱全面注册制”为主题组织 20 家海南上市公司、

4 家拟上市公司赴深圳调研学习。

二、固本培元，营造优良行业氛围

为助力上市（挂牌）公司、证券期货经营机构品

牌建设，增强资本市场主体软实力，鼓励资本市场主

体进一步强化公众意识，主动加强声誉风险防控，协

会联合新华社海南分社、中国经济信息社海南分公司

举办海南资本市场主体声誉风险防控专题培训会，进

一步提升市场主体声誉风险防控能力。与海峡股份联

合开展以“乘风破浪 扬帆远航”为主题的党建活动，

在海南证监局的指导

下，海南证券期货业协会、

海南上市公司协会（以下

简称协会）紧紧围绕注册

制改革的中心环节，着眼

于市场主体功能、实现资

本市场高质量发展等目标

要求，聚焦三大方面，以

更高标准推进各项工作有

序展开。

强基固本筑堡垒 , 恪尽职守务实业

——海南证券期货业协会、海南上市公司协会

2023 年三季度工作要点

○统筹谋划

助力地方经济高质量发展

○固本培元

营造优良行业氛围

○宣传引导

增强投资者保护合力

37

协会动态

探讨“党建＋”赋能新发展模式，向各会员

单位发出“行业清正 廉洁从业”的微倡议，

促进形成良好市场环境。举办 2023 年度海

南证券业界沙滩排球赛，丰富和活跃会员单

位员工的文化生活，增强会员单位员工身体

素质，并以此次赛事活动为契机，持续推进

金融知识普及活动，助力提升社会公众素养、

提示金融风险，倡导理性消费、价值投资观念，

汇聚金融力量。开展 2023 年辖区行业文化

建设征文活动，持续推进辖区行业文化建设

走深走实，厚植“合规、诚信、专业、稳健”

行业文化核心价值观，营造风清气正的行业

环境。

三、宣传引导，增强投资者保护合力

以“汇聚金融力量 共创美好生活”为主

题协办 2023 年“金融消费者权益保护教育

宣传月”活动，组织金元证券、广发证券海

南分公司在“金融消费者权益保护教育宣传

月进商圈”集中宣传活动现场设立服务点，

开展投资者保护和教育活动，为现场近千

名消费者进行金融知识宣讲，提升投资者

风险识别能力及金融安全意识。联合金元

期货举办第六届“郑商所杯”模拟交易大

赛暨期货知识走进海经贸活动，借助期货

模拟交易与期货知识普及调动学生学习期货

知识的积极性，提高学生对专业知识及技能

的学习热情，与海经贸的同学们共话期货、

畅游期海。

下一步，协会将立足自身优势和发展需

要，以更加优质的服务、更加充分的保障、

更加严格的标准积极推进各项工作，为海南

资本市场高质量发展提供有力支撑。

38 海南资本市场 北交所高质量发展 证监会发布《关于高质量建设北京证券交易

所的意见》

来源：证监会

为深入贯彻党的二十大精神和党中央、国务

院相关决策部署，坚决落实中央政治局会议关于

“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部

署，更好发挥资本市场服务中小企业创新发展、

促进高水平科技自立自强的功能，证监会制定并

发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》

（以下简称《意见》），进一步推进北京证券交

易所（以下简称北交所）稳定发展和改革创新，

加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合

力。这也是建设中国特色现代资本市场“1+N+X”

政策框架的专项安排。

设立北交所是党中央、国务院立足构建新发

展格局、推动高质量发展作出的重要决策部署，

也是资本市场服务中小企业的全新探索。开市一

年多来，证监会认真贯彻落实习近平总书记重要

讲话精神，坚持错位发展、突出特色、守正创新，

推动北交所市场建设实现良好开局。一是高质量

扩容扎实推进，创新型中小企业快速集聚。目前，

北交所上市公司已有 217 家，是开市时的近 3 倍，

体现了“更早、更小、更新”的服务特色。上市

公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超

四成，高新技术企业占比超九成。二是改革创新

举措陆续推出，市场活力不断增强。先后上线北

证 50 指数，推出融资融券和混合做市交易。启

动国债和地方政府债券发行，累计发行 3.3 万亿

元。目前，北交所合格投资者已有 557 万户。三

是特色制度安排不断完善，市场功能日益发挥。

初步构建了一套契合中小企业特点的基础制度。

北交所上市公司累计公开发行融资超 440 亿元，

平均每家融资 2 亿元。四是撬动作用显著发挥，

对新三板创新层、基础层的带动效果不断增强。

2022 年以来，新增挂牌公司 457 家，目前创新

层公司 1877 家，处于近年来最高水平。总体看，

北交所实现了良好开局，各项基础制度安排初步

经受住了市场的检验，市场发展符合开市时的预

期。

党的二十大对健全资本市场功能、提高直接

融资比重、支持中小企业发展等作出部署。开展

学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主

题教育工作以来，证监会围绕推进北交所持续健

康发展，广泛开展调查研究，召开了多层面的座

谈会。大家认为，建设以中小企业为主的股票市

场，没有现成经验可供借鉴，北交所的发展具有

长期性、系统性、艰巨性，必须保持定力、坚守

定位、突出特色、久久为功，在此基础上，聚焦

深层次、关键性问题，围绕市场流动性、吸引力、

市场生态、基础制度等重要方面，进一步深化市

场化、法治化改革，完善体制机制安排，促进市

场平稳运行和功能发挥。对大家提出的具体意见，

证监会作了认真梳理和论证分析。着眼于动员各

方力量，统筹规划、稳步推进北交所高质量建设，

切实巩固市场向好趋势，进一步夯实北交所持续

健康发展的体制机制基础，证监会制定了《意见》。

《意见》以习近平新时代中国特色社会主义

思想为指导，坚持“两个毫不动摇”，按照坚守

定位、发挥特色、错位发展的要求，紧紧围绕服

北交所高质量发展 BEIJING STOCK EXCHANGE

39

北交所高质量发展

务中小企业这个主题，以高质量扩容为牵引，

以优化投融资结构和协同推动为依托，以关键

制度机制创新为突破，全力推进北交所高质量

发展。《意见》实施过程中，将重点把握好以

下原则：坚持服务大局，不折不扣落实党中央

部署，更好服务国家发展大局；坚持系统思维，

将健全市场功能与促进中小企业健康发展、支

持高水平科技自立自强等紧密结合起来；坚持

问题导向，聚焦市场建设难点堵点痛点问题，

循序渐进提出务实管用措施；坚持综合施策，

统筹规模与质量、投融资两端、一二级市场，

促进多层次资本市场互联互通；坚持远近结合，

把握好改革的时度效，立足当前、筹划长远。

主要目标是，争取经过 3 到 5 年的努力，

北交所市场规模、效率、质量、功能、活跃度、

稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差

异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，

形成以高质量发展为核心的北交所品牌、特色和

比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交

所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底

层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的

“主阵地”效果更加明显。再用 5 到 10 年时间，

将北交所打造成以成熟投资者为主体、基础制度

完备、品种体系丰富、服务功能充分发挥、市场

监管透明高效、具有品牌吸引力和市场影响力的

交易所，带动新三板成为创新型中小企业蓬勃发

展的孵化地、示范地、集聚地。

《意见》提出了以下工作举措：

一是加快高质量上市公司供给。有效改善

新增上市公司结构，全面提升上市公司质量，

优化发行上市制度安排。

二是稳步推进市场改革创新。持续丰富产

品体系，改进和完善交易机制，调整优化发行

承销制度，加强多层次市场互联互通，扩大投

资者队伍。

三是全面优化市场发展基础和环境。更好

发挥中介机构作用，持续提升监管效能，完善

市场风险监测预警和评估处置机制，推进制度

型对外开放，发挥好改革试验田作用。四是强

化组织保障。加强组织领导，强化全链条监督

制衡，做好新闻舆论引导。

下一步，证监会将按照稳中求进工作总

基调，加强组织领导和统筹协调，扎实做好

制度规则修订、技术准备等工作，稳步推进

各项措施落地，成熟一项推出一项，确保取

得预期效果。

40 海南资本市场 北交所高质量发展 海南证监局多向发力

支持高质量建设北交所

来源：上证报中国证券网

9 月 1 日，中国证监会发布《关于高质量建

设北京证券交易所的意见》，全面部署一揽子举措，

为高质量建设北交所制定了清晰的改革发展路线

图。

海南证监局方面表示，设立北交所是党中央、

国务院立足构建新发展格局、推动高质量发展作

出的重大决策部署，也是资本市场服务中小企业

的创新举措。海南省相关部门高度重视多层次资

本市场建设，着力实施《“尖峰岭”上市公司培

育专项行动计划（2021-2025 年）》，加大后

备企业培育力度，持续优化营商环境。

2023 年 4 月，相关部门在资本市场助力海

南自贸港高质量发展系列活动启动大会上，公开

发布《海南省企业上市（挂牌）后备资源库名单

（2023 年版）》，与北交所签署战略合作协议，

并为北交所海南服务基地揭牌，组织各市县政府、

重点产业园区、拟上市企业参加北交所扩容和直

联机制政策专题培训，进一步提升海南省政府系

统及重点拟上市企业对北交所优势的认识，提高

借助北交所助力地方经济发展的信心和水平。

据海南证监局方面介绍，结合省情发展实际

和北交所坚守服务创新型中小企业的定位，海南

省持续加大专精特新中小企业培育力度，引导推

动专精特新企业不断发展壮大，目前有国家专精

特新“小巨人”企业 13 家，省级专精特新中小企

业 347 家。今年 10 家专精特新中小企业正式入

选省级上市（挂牌）后备资源库一、二级库名单，

占比 43%。同时，海南证监局会同相关部门先后

走访调研 8 个市县 32 家重点培育企业，其中 2

家企业已进行辅导备案，拟申请在北交所上市。

在此基础上，海南证监局还将从多方面着手，

支持北交所高质量建设：

一是强化行业服务功能，鼓励支持辖区证券

经营机构集中优质资源全力支持北交所发展，推

动落实投资者适当性、保荐上市、做市交易、融

资融券等各项改革任务。

二是鼓励辖区基金管理机构加大产品创新力

度，研究推出适合北交所市场发展特点的公募投

资产品，支持市场中长期投资资金顺畅进入北交

所。

三是联合海南省金融监管局指导海南股交中

心聚焦专精特新板高质量发展，积极参与新三板

市场制度型对接，培育推荐更多企业挂牌新三板、

登陆北交所。

四是指导地方行业协会联合证券导报开设专

栏，对推动北交所高质量发展进行专题宣传报道，

持续向新三板挂牌公司、拟上市企业、中介机构、

投资者等开展系列宣传工作，深化各方对北交所

战略定位、服务功能的认识，推动形成良好的市

场氛围。

五是联合北交所海南服务基地、地方政府有

关部门持续开展北交所相关政策专题解读培训、

座谈交流，为辖区企业提供优质专业服务，支持

企业规范经营，尽早实现海南辖区北交所上市公

司数量“零”的突破，进而吸引更多企业赴北交

所上市。

41

北交所高质量发展

《对话海南资本市场·全面推进北交所高质量发展》

系列报道①

海南资本市场持续发力

北交所成企业上市新阵地

来源：证券导报

在宣布设立北京证券交易所两周年之际，北交所迎来高质

量发展的新起点。2023 年 9 月 1 日，中国证监会发布《关于

高质量建设北京证券交易所的意见》。从加快高质量上市公司

供给、稳步推进市场改革创新等方面，全面部署一揽子举措，

进一步提升北交所服务创新型中小企业的能力，为高质量建设

北交所划定了清晰的改革发展路线图。

一系列举措着眼于提高政治站位，改革高度超预期；强调

系统思维，改革广度超预期；聚焦核心诉求，改革深度超预期。

高度、广度、深度汇聚，以关键制度机制创新为突破，北交所

资本市场改革“试验田”作用将得以充分发挥，全新的建设阶

段已经开启。

两年来，海南聚焦北交所市场特点和深层次问题，制定提

升上市公司质量专项行动方案，资本市场各主体形成合力，积

极促进公司治理能力、竞争能力、创新能力持续提升。即日起，

证券导报联合海南证券期货业协会、海南上市公司协会，聚焦

全力推进北交所高质量发展的市场主体，展开对话海南资本市

场系列采访。

全力推进北交所高质量发展，海南有决心、有信心，更有

耐心！

开栏语

42 海南资本市场 北交所高质量发展 成功揭牌 北交所、全国股转系统海南服务基

地设立

2023 年 4 月 24 日，海口，北京证券交易所、

全国中小企业股份转让系统海南服务基地成功揭

牌！

当天，“资本市场助力海南自贸港高质量发

展活动”启动大会在海口召开，活动由中国证券

监督管理委员会海南监管局联合海南省地方金融

监督管理局共同主办，上交所、深交所、北交所

协办。

近年来，海南省委、省政府着力提高上市公

司质量，深入实施《“尖峰岭”上市公司培育专

项行动计划》，加大培育后备企业，持续优化营

商环境，有效防范资本市场风险，资本市场服务

海南自贸港高质量发展作用逐步显现。然而，从

海南自贸港的战略定位和建设需求看，海南资本

市场发展仍不充分，重点产业上市公司和后备上

市公司偏少，上市公司和重点园区利用资本市场

功能不足。

为强化与北交所的联系，由海南省金融监管

局、海南证监局、省工信厅、省科技厅、北交所、

全国股转系统共同签署北交所（股转）海南战略

合作协议。同时，北京证券交易所、全国中小企

业股份转让系统海南服务基地成功揭牌。

北京证券交易所副总经理孙立到会支持上述

活动，他在致辞中称，北交所设立以来，海南高

度重视北交所市场发展，并抢抓注册制改革机遇，

支持更多的创新型中小企业积极对接北交所。北

交所将服务海南自贸港建设、支持重点企业融资

发展作为工作重心，重点发力优质企业上市培育

工作。北交所持续深化与省市各部门合作，聚焦

省内“专精特新”企业、特色产业企业，为重点

企业提供全链条全要素资本市场服务，有力支持

海南企业通过挂牌上市实现高质量发展，形成交

易所、地方政府、企业多方共赢、共建共享的良

好局面，为高质量、高标准建设中国特色自由贸

易港注入北交所力量。

会议当天，北交所率先对参会企业进行了题

为《北交所扩容和直联机制助力企业快速上市》

的专题培训。

多位新三板企业家会后对证券导报称，他们

领会了最核心的两点：北交所坚守市场定位、尊

重市场规律、持续提升市场功能，一方面扎实推

进高质量扩容，服务更多创新型中小企业上市，

海财经·证券导报记者 康景林

“北交所是眼下最适合海南企业的好平台，很多企业家将北交所定位为海南企

业上市的重点突破方向，大家正在发力，希望借助北交所上市进一步发展壮大。”2023

年 6 月，一位走进北交所学习调研的海南新三板挂牌企业负责人如是说。

北交所设立以来，海南高度重视北交所市场发展，抢抓注册制改革机遇，支持

更多的创新型中小企业积极对接北交所。同时，北交所以打造服务创新型中小企业

主阵地为使命，正在深入服务海南自贸港建设，以支持重点企业融资发展作为工作

重心，重点发力优质企业上市培育工作。

让我们梳理海南多向发力北交所的诸多举措。

43

北交所高质量发展

同步改善流动性水平，提升市场估值定价能力；

另一方面不断提高服务精准度和直达力，支持

上市公司做优做强，加大凝聚各方支持合力，

努力打造成有品牌影响力的一流交易所，更好

助力科技、资本和实体经济高水平循环。

海南企业家对北交所的触摸还在不断深入。

请进来

北交所送服务进入海南企业调研

北交所与海南企业的互动日益密切。

新道科技（833649）被纳入海南省最新

企业上市（挂牌）后备一级库。4 月末，北交

所华南基地副首席任作栋走进新道科技开展调

研工作。

新道科技于 2011 年在三亚市崖州湾科技

城注册成立，注册资本 24434.612 万元，是

用友集团的重要成员企业。公司成立以来累计

产值超过 20 亿元，已服务全国超 4800 所院

校及社会机构，

任作栋一行听取了新道科技发展历程、主

营产品、技术优势、财务状况等情况介绍，为

企业讲解北交所上市的最新政策，分析北交所

高质量扩容提速的机遇，帮助企业梳理推进上

市的各项必备条件与准备工作。

这样的工作，北交所华南基地在两个多月，

分阶段、有重点地多次在海南开展。

2023 年是推进海南自由贸易港封关运作

的关键之年，海南抢抓全面注册制改革机遇，

将资本市场发展作为推动企业做强做大的关键

抓手，大力培育后备上市企业。海南省相关

部门高度重视多层次资本市场建设，着力实

施《“尖峰岭”上市公司培育专项行动计划

（2021-2025 年）》，加大后备企业培育力度，

持续优化营商环境。

海南证监局方面告诉证券导报，结合省情

发展实际和北交所坚守服务创新型中小企业的

定位，海南省持续加大“专精特新”中小企业

培育力度，引导推动“专精特新”企业不断发

展壮大，目前有国家专精特新“小巨人”企业

13 家，省级“专精特新”中小企业 347 家。

今年 10 家“专精特新”中小企业正式入选省

级上市（挂牌）后备资源库一、二级库名单，

占比 43%。同时，海南证监局会同相关部门先

后走访调研 8 个市县 32 家重点培育企业，其

中 2 家企业已进行辅导备案，拟申请在北交所

上市。

⚪海南省目前有国家专精特新“小巨人”企业 13 家

⚪省级“专精特新”中小企业 347 家

⚪ 10 家“专精特新”中小企业正式入选省级上市（挂牌）

后备资源库一、二级库名单，占比 43%

⚪走访调研 8 个市县 32 家重点培育企业，其中 2 家企业

已进行辅导备案，拟申请在北交所上市

⚪ 8 家单位走进北交所

44 海南资本市场 北交所高质量发展 走出去

海南新三板挂牌公司走进北交所学习调研

2023 年 6 月，在海南证监局、海南省地方金

融监督管理局指导下，海南上市公司协会组织海南

新三板挂牌公司及海南股交中心等 8 家单位走进北

交所。在北交所高质量扩容背景下，海南抢抓全面

注册制改革的发展机遇，促进提升公司质量，强化

公司资本市场意识，提升规范化发展能力。

座谈会上，北交所全面介绍了上市基本要求，

既展示独特优势，又展望发展前景。各方围绕“高

质量建设北交所，助力企业创新发展”主题，鼓励

新三板挂牌公司、上市（挂牌）后备库企业、“专

精特新”企业结合发展现状，聚焦北交所板块定位，

抢抓北交所高质量扩容机遇，借助北交所上市实现

高质量发展。

交流环节，与会公司逐一介绍经营情况和提

出上市困惑，北交所结合同行业企业上市前后变化

案例，对公司问题进行答疑解惑并提出针对性发展

建议。

参会企业的董监高发言称，两年来，海南企

业家已将北交所定位为海南公司上市的“主攻阵

地”。“企业家们认为，北交所是目前适合海南企

业的好阵地，大家正在这方面发力，希望借助北交

所上市进一步发展壮大。”

此外，海南上市公司协会持续为新三板挂牌

公司举办专题培训，以行业协会力量支持海南企业

利用多层次资本市场实现高质量发展。

不久前，海南上市公司协会联合国浩律师（海

南）事务所、申万宏源证券海口龙昆南路证券营业

部为海南新三板挂牌公司做专题培训。申万宏源证

券投行业务专家燕飞着重解读新三板及北交所改革

要点，在改革创新持续推进的良好预期下有效增强

各方对北交所、新三板未来发展共识。

海南上市公司协会副会长兼秘书长付国告诉

证券导报，协会将持续发挥行业优势，积极协同证

券公司、律师事务所、会计师事务所等证券服务机

构，强化培训引导，促进能力提升，为海南辖区新

三板挂牌公司举办高质量培训，引导大家学习近期

中国证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易

所的意见》以及一揽子举措，了解北交所综合改革

举措的系统性、全面性；深度理解北交所市场定位

和多层次资本市场格局，认真领会本次改革促进投

融两端平衡的制度安排。

首批集中走进北交所的海南企业有海控能源

（833042）、中视文化（430508）、延安医药（839010）、

金元期货（872050）、信源小贷（832905）、天地人

（832888）、呀喏达圆融旅业股份有限公司、海南股权交

易中心有限责任公司等企业的董监高。